程鵬

　　6月17日~6月21日，焦炭期貨主力合約J1909價格呈窄幅區(qū)間震蕩走勢，主要原因一是雖然現(xiàn)貨價格轉(zhuǎn)入下行周期、港口低價高庫存壓制期價上行，但盤面價格提前反映現(xiàn)貨三輪下降預期，盤面利潤進入相對合理范圍；二是山西環(huán)保整改政策落地時間臨近，供給端有收縮預期。綜合來看，焦炭中期上升趨勢不變，短期有企穩(wěn)跡象。

　　焦炭供給方面，山西環(huán)保整改政策方案尚未發(fā)布，山東臨沂環(huán)保限產(chǎn)執(zhí)行較為嚴格，其他地區(qū)相對平穩(wěn)。根據(jù)相關(guān)機構(gòu)統(tǒng)計，截至6月21日，全國100家獨立焦企樣本產(chǎn)能利用率為80.88%，環(huán)比下降0.56個百分點。焦化廠庫存整體維持在相對低位，焦化利潤由于現(xiàn)貨價格下降有所回落，但依然處于較高水平。預計短期內(nèi)，供給端仍將保持高供給狀態(tài)，后市要進一步關(guān)注山西環(huán)保政策要求的變化。

　　焦炭需求方面，6月23日，唐山市發(fā)布《關(guān)于做好全市鋼鐵企業(yè)停限產(chǎn)工作的通知》，針對鋼鐵企業(yè)的限產(chǎn)力度較大。截至6月21日，全國163家鋼廠高爐開工率為71.13%，環(huán)比持平，預計后期高爐開工率將出現(xiàn)明顯下降。目前，港口貿(mào)易商出貨意愿較強，港口產(chǎn)地價格倒掛，港口庫存去化緩慢，預計短期內(nèi)焦炭需求有較大縮減。

　　消息方面，6月23日，唐山市政府印發(fā)《關(guān)于做好全市鋼鐵企業(yè)停限產(chǎn)工作的通知》，分類評級為A的首鋼遷安、首鋼京唐、文豐鋼鐵、唐鋼中厚板、德龍鋼鐵、縱橫鋼鐵等沿海區(qū)域鋼廠的限產(chǎn)比例為20%，其余鋼廠限產(chǎn)比例為50%，執(zhí)行時間暫定8月1日之前。唐山市未針對焦化行業(yè)提出環(huán)保要求。

　　綜上所述，需求端出現(xiàn)政策性風險，焦炭短期內(nèi)將保持高供給，港口高庫存仍需時間，但盤面已經(jīng)提前反映下跌預期，期價謹慎樂觀。預計短期內(nèi)，J1909合約將以區(qū)間震蕩為主。

　　《中國冶金報》（2019年06月25日 06版六版）