程鵬
上周，黑色系期貨受成品鋼材庫(kù)存壓力減弱的影響整體震蕩走強(qiáng)，鐵礦石期貨主力合約呈企穩(wěn)回升走勢(shì)，跌幅大幅收窄。截至8月30日，鐵礦石主力合約I2001收于607.5元/噸,周跌幅為0.90%。現(xiàn)貨方面，國(guó)產(chǎn)鐵精粉價(jià)格延續(xù)弱勢(shì)，華北、東北代表地區(qū)出現(xiàn)20元/噸～90元/噸的下調(diào)，部分區(qū)域成交有所好轉(zhuǎn)，國(guó)內(nèi)礦山整體庫(kù)存增加速度放緩，進(jìn)口鐵礦石價(jià)格階段企穩(wěn)。
展望后市，隨著原材料端價(jià)格回落降低鋼廠成本，短流程主動(dòng)停限產(chǎn)使得成品鋼材供給壓力明顯減輕，成品鋼材庫(kù)存水平持續(xù)下降，長(zhǎng)流程鋼廠的生產(chǎn)利潤(rùn)得到支撐。9月份，唐山地區(qū)環(huán)保力度較8月份趨于寬松，鋼廠進(jìn)口鐵礦石有一定補(bǔ)庫(kù)需求，疊加進(jìn)口鐵礦石性價(jià)比回升，預(yù)計(jì)短期內(nèi)鐵礦石需求穩(wěn)中有增。中期來(lái)看，鐵礦石供給增加確定性較大，國(guó)產(chǎn)鐵精粉供給增量下降，進(jìn)口鐵礦石發(fā)運(yùn)量相對(duì)平穩(wěn)，到港量恢復(fù)正常，進(jìn)口鐵礦石庫(kù)存穩(wěn)中有升，供需偏緊格局正穩(wěn)步改善。I2001合約盤面價(jià)格大幅下行之后估值溢價(jià)下降明顯，疊加短期產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)改善，需求仍有增量，預(yù)計(jì)鐵礦石期價(jià)仍有反彈空間。
短期需求仍有增量
唐山市相關(guān)部門發(fā)布的《9月份大氣污染防治管控方案》，整體較8月份限產(chǎn)力度有所減小，鐵礦石需求有所回升。相關(guān)機(jī)構(gòu)根據(jù)文件要求鋼企限產(chǎn)政策，對(duì)唐山138座高爐（不含長(zhǎng)期停產(chǎn)）進(jìn)行了理論測(cè)算：階段一期間（9月1日~9月27日）日均影響鐵水量約5萬(wàn)噸，共計(jì)影響約136萬(wàn)噸，較當(dāng)前值減少約4萬(wàn)噸/天。屆時(shí)，保守估算產(chǎn)能利用率或維持在87%左右，較當(dāng)前高爐產(chǎn)能利用率上升約10個(gè)百分點(diǎn)。階段二期間（9月28日~10月4日）日均影響鐵水量約6.4萬(wàn)噸，共計(jì)影響約51萬(wàn)噸，較當(dāng)前值減少約2.6萬(wàn)噸。屆時(shí)，保守估算產(chǎn)能利用率或維持在83%，較當(dāng)前高爐產(chǎn)能利用率上升約7個(gè)百分點(diǎn)。
根據(jù)相關(guān)機(jī)構(gòu)發(fā)布的港口數(shù)據(jù)，截至8月30日當(dāng)周，鐵礦石港口日均疏港量為310.4萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)1.90萬(wàn)噸；根據(jù)相關(guān)機(jī)構(gòu)調(diào)研，247家鋼廠高爐開工率為80.26%，環(huán)比下降0.93個(gè)百分點(diǎn)，同比上升1.16個(gè)百分店；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率為81.6%，環(huán)比下降0.47個(gè)百分點(diǎn)，同比上升2.35%；日均鐵水產(chǎn)量為228.2萬(wàn)噸，環(huán)比下降1.32萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)6.58萬(wàn)噸?？傮w來(lái)看，唐山地區(qū)環(huán)保限產(chǎn)和部分鋼廠主動(dòng)限產(chǎn)對(duì)鐵礦石需求影響不及預(yù)期，短期內(nèi)需求仍有增量。
鋼廠補(bǔ)庫(kù)需求是反彈基礎(chǔ)
前期，由于進(jìn)口鐵礦石價(jià)格高企，鋼廠主動(dòng)降低進(jìn)口粉礦庫(kù)存水平和進(jìn)口粉礦燒結(jié)配比。當(dāng)前，鋼廠進(jìn)口鐵礦石庫(kù)存處于低位，鋼廠進(jìn)口粉礦庫(kù)存可用天數(shù)降至24天，鋼廠粉礦庫(kù)存降至1500萬(wàn)噸左右，處于最低水平?，F(xiàn)貨價(jià)格回落后進(jìn)口鐵礦石性價(jià)比有所提高，近期粉礦燒結(jié)配比回升和庫(kù)存消費(fèi)比持續(xù)下降表明市場(chǎng)對(duì)進(jìn)口粉礦采購(gòu)和使用的積極性有所提高。若后期鋼廠利潤(rùn)持續(xù)恢復(fù)或者燒結(jié)限產(chǎn)的力度持續(xù)擴(kuò)大，鋼廠存在階段性補(bǔ)庫(kù)需求，可能是鐵礦石反彈的重要基礎(chǔ)。
《中國(guó)冶金報(bào)》（2019年09月03日 06版六版）
