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見底 不銹鋼可以做多了嗎?

2020-01-13 11:23:00

  不銹鋼期貨自上市以來,價(jià)格便一路下行,市場悲觀情緒持續(xù)顯現(xiàn)。不過去年12月以來,在不銹鋼減產(chǎn)以及原料價(jià)格回暖的支撐下,不銹鋼價(jià)格開始轉(zhuǎn)暖。我們認(rèn)為,目前不銹鋼價(jià)格已運(yùn)行至低位,做多有較好的安全邊際。
  近期,國內(nèi)外宏觀面有一定的回暖傾向,工業(yè)品板塊整體得到提振。國內(nèi)外央行貨幣寬松力度加強(qiáng)。美國方面,雖然美聯(lián)儲(chǔ)在2019年10月降息25個(gè)基點(diǎn)之后暫停降息,但美聯(lián)儲(chǔ)卻啟動(dòng)了國庫券的購買,以期為市場提供足夠的流動(dòng)性。
  原料端供應(yīng)平穩(wěn)
  印尼原礦出口禁令已經(jīng)開始執(zhí)行,而市場在此之前早已做好了準(zhǔn)備,近期原料端運(yùn)行較為平穩(wěn)。從礦端來看,印尼禁礦政策使得鎳礦價(jià)格在2019年8月后快速飆升,但隨著印尼鎳礦在2019年的最后幾個(gè)月集中大量出貨,市場逐漸恢復(fù)理性,礦價(jià)目前整體保持平穩(wěn)。
  從進(jìn)口數(shù)據(jù)來看,去年10月我國自印尼進(jìn)口鎳礦310.6萬噸,同比增長132.18%,去年11月進(jìn)口333.8萬噸,同比增長142.99%。從總體數(shù)據(jù)來看,2019年1—11月,我國進(jìn)口鎳礦砂及其精礦5182.6萬噸,已超過2018年全年進(jìn)口量,其中自印尼進(jìn)口2934.3萬噸,約為2018年自印尼進(jìn)口量的兩倍。
  因此,在目前的時(shí)間節(jié)點(diǎn)上,國內(nèi)鎳礦冶煉商備貨充足,鎳鐵供應(yīng)將保持充裕。不過,目前的礦價(jià)仍相對(duì)禁礦前大幅上升,鎳鐵生產(chǎn)利潤較低,鎳鐵成本支撐較強(qiáng)。值得注意的是,我國自印尼進(jìn)口鎳鐵量快速增加,印尼鎳鐵相對(duì)低廉的生產(chǎn)成本或?qū)鴥?nèi)鎳鐵市場份額造成擠壓。據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì),2019年1—11月我國累計(jì)進(jìn)口鎳鐵172.14萬噸,較2018年同期增加93%,其中自印尼進(jìn)口123.9萬噸,同比增長125%。不過,自2020年起,我國將無印尼鎳礦進(jìn)口,我國鎳鐵產(chǎn)出大概率下降,暫且不用憂慮鎳鐵出現(xiàn)供大于求的狀況。
  庫存出現(xiàn)下滑態(tài)勢
  印尼禁礦引發(fā)的連鎖反應(yīng)亦傳遞至不銹鋼端,由于2019年下半年鎳及鎳鐵價(jià)格不斷上升,不銹鋼生產(chǎn)成本直線上升,不銹鋼廠利潤受侵蝕嚴(yán)重,近期不銹鋼廠檢修減產(chǎn)逐步增多,供應(yīng)量有所收縮,而需求端維持相對(duì)平穩(wěn),使得不銹鋼庫存逐漸回落。據(jù)Mysteel數(shù)據(jù),截至2020年1月10日,佛山、無錫地區(qū)不銹鋼總庫存52.34萬噸,較去年12月初庫存減少3.9萬噸。據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì),1月期間,青山集團(tuán)、廣青科技、北海誠德等不銹鋼廠將繼續(xù)集中檢修,預(yù)計(jì)影響產(chǎn)量達(dá)49.3萬噸。不過,考慮到春節(jié)期間下游停工的因素,預(yù)計(jì)不銹鋼庫存將小幅下滑。
  綜上所述,近期宏觀面回暖給工業(yè)品帶來支撐,疊加原料端價(jià)格仍然堅(jiān)挺,不銹鋼成本支撐明顯。此外,目前不銹鋼廠利潤較低,宣布減產(chǎn)或檢修的企業(yè)不斷增多,未來供應(yīng)或減少,不銹鋼下方支撐較強(qiáng),投資者可關(guān)注2006合約13700元/噸一線。
 

來源:期貨日?qǐng)?bào)

編輯:網(wǎng)站實(shí)習(xí)1

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