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衍生品助鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈抗“疫”

2020-03-18 11:04:00

  疫情對(duì)鋼鐵行業(yè)生產(chǎn)、需求及運(yùn)輸均形成較大影響。1月中下旬以來(lái),隨著新冠肺炎疫情蔓延,我國(guó)政府采取了積極的應(yīng)對(duì)措施,包括延長(zhǎng)春節(jié)假期、企業(yè)延遲復(fù)工、交通管制等,鋼鐵企業(yè)作為典型勞動(dòng)密集型企業(yè),在遵守防疫措施的同時(shí),生產(chǎn)、需求及運(yùn)輸都受到了較大影響。

  從生產(chǎn)來(lái)看,長(zhǎng)流程企業(yè)高爐生產(chǎn)基本正常,更多通過(guò)轉(zhuǎn)爐降低廢鋼添加比例來(lái)減產(chǎn),短流程企業(yè)則普遍復(fù)工大幅延后,生產(chǎn)接近停滯。因?yàn)橐咔閷?duì)鋼廠生產(chǎn)的影響是鋼材>粗鋼>生鐵。根據(jù)統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù),1—2月我國(guó)粗鋼、生鐵和鋼材產(chǎn)量分別為15470萬(wàn)噸、13234萬(wàn)噸和16713萬(wàn)噸,同比分別增長(zhǎng)3.1%、增長(zhǎng)3.1%和下降3.4%。1—2月我國(guó)粗鋼、生鐵和鋼材日均產(chǎn)量分別為257.83萬(wàn)噸、220.57萬(wàn)噸和278.55萬(wàn)噸,比去年12月分別下降5.15%、增長(zhǎng)1.96%和下降17.23%。

  從需求來(lái)看,受春節(jié)因素及疫情管控影響,鋼鐵需求大幅下滑。1—2月我國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資同比下降16.3%,較去年全年回落26.2個(gè)百分點(diǎn),較去年同期回落27.9個(gè)百分點(diǎn);制造業(yè)投資同比下降31.5%,較去年全年回落34.6個(gè)百分點(diǎn),較去年同期回落37.4個(gè)百分點(diǎn);基建投資同比下降30.3%,較去年全年回落34.1個(gè)百分點(diǎn),較去年同期回落34.6個(gè)百分點(diǎn)。

  從運(yùn)輸來(lái)看,為防控疫情,多地政府采取了強(qiáng)力措施對(duì)人員流動(dòng)、交通運(yùn)輸進(jìn)行管制,車輛司機(jī)緊缺,物流成本提升,對(duì)鋼鐵物流形成了較大影響,特別是省際公路運(yùn)輸一度接近停滯,導(dǎo)致原材料庫(kù)存大量累積在原料廠家及港口,成材庫(kù)存則累積在鋼鐵企業(yè)。

  總體來(lái)看,疫情對(duì)鋼鐵行業(yè)需求端的影響整體大于供應(yīng)端,導(dǎo)致鋼鐵企業(yè)庫(kù)存壓力不斷加大。據(jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù),截至3月上旬末,重點(diǎn)統(tǒng)計(jì)鋼鐵企業(yè)鋼材庫(kù)存量為2140.87萬(wàn)噸,相比上一旬增加92.39萬(wàn)噸,增幅4.51%;相比年初增加1187.62萬(wàn)噸,增幅達(dá)124.59%。3月上旬,20個(gè)城市5大品種鋼材社會(huì)庫(kù)存為2021萬(wàn)噸,相比上一旬增加116萬(wàn)噸,增長(zhǎng)6.1%,增幅繼續(xù)回落;相比上年12月增加1339萬(wàn)噸,增長(zhǎng)196.3%。

  疫情對(duì)鋼鐵企業(yè)產(chǎn)銷帶來(lái)較為明顯的沖擊,不少鋼鐵企業(yè)都積極采取措施以降低疫情影響。部分鋼鐵企業(yè)通過(guò)合理利用期貨、期權(quán)等金融衍生品工具,可以幫助企業(yè)解決產(chǎn)品庫(kù)存高、原材料供應(yīng)緊張、價(jià)格波動(dòng)大等問(wèn)題。

  根據(jù)筆者對(duì)某鋼廠的跟蹤,受疫情影響,鋼廠螺紋鋼、熱卷等成材外運(yùn)受阻,鐵礦石、焦炭等原料進(jìn)入較難,庫(kù)存不足。這家鋼廠合理利用期貨、期權(quán)衍生工具,在春節(jié)前成材期貨上賣出套保,解決了成材銷售困難的問(wèn)題。春節(jié)后在廠內(nèi)鐵礦石庫(kù)存消化較快,巴西、澳洲發(fā)貨量持續(xù)處于低位的情況下,鋼廠通過(guò)買入鐵礦石看漲期權(quán),增加虛擬庫(kù)存,規(guī)避鐵礦石供應(yīng)緊張帶來(lái)的價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)。

  目前我國(guó)疫情防控已取得積極成效,鋼鐵上下游產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)秩序逐步恢復(fù)正常。今年全球經(jīng)濟(jì)在疫情影響下增速或面臨明顯下滑,同時(shí)全球主要經(jīng)濟(jì)體紛紛推出新一輪寬松政策措施,風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格運(yùn)行存在較大的不確定性。鋼鐵上下游企業(yè)應(yīng)結(jié)合自身成本、訂單、庫(kù)存、資金等狀況,充分評(píng)估生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中潛在的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)和波動(dòng)率風(fēng)險(xiǎn),選擇合適的套期保值策略,降低生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中的不確定性。

  為了更好地規(guī)避風(fēng)險(xiǎn),建議鋼鐵企業(yè),一是從自身具體狀況和風(fēng)險(xiǎn)管理偏好出發(fā),明確風(fēng)險(xiǎn)管理和套期保值的目標(biāo);二是應(yīng)密切關(guān)注市場(chǎng)變動(dòng),加強(qiáng)對(duì)市場(chǎng)的分析和把握,必需時(shí)可借助專業(yè)機(jī)構(gòu);三是根據(jù)自身敞口情況、風(fēng)險(xiǎn)管理偏好和財(cái)務(wù)目標(biāo)等要素,制訂最適合自己的套期保值策略和交易方案。

來(lái)源:期貨日?qǐng)?bào)

編輯:網(wǎng)站實(shí)習(xí)1

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