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螺紋鋼量變引起質(zhì)變

2020-03-26 11:20:00

  螺紋鋼主力合約2005在農(nóng)歷新年之后走勢頗為出乎大家意料,跟隨大宗商品期貨大幅低開后便一路上揚(yáng)走強(qiáng),歸根結(jié)底還是新型冠狀病毒發(fā)展態(tài)勢主導(dǎo)強(qiáng)勢盤面,這是分析研究行情需要把握的關(guān)鍵點(diǎn)。應(yīng)該說黑色金屬系列在國內(nèi)商品期貨中別具一格,而其中的螺紋鋼品種更是“骨骼特異”,筆者判斷現(xiàn)在其金融屬性作為行情炒作題材的狀況還將繼續(xù)一段時(shí)間,行情領(lǐng)跑商品期貨可以預(yù)期,過后將轉(zhuǎn)勢回歸薄弱的基本面。
  疫情蔓延,黑色系表現(xiàn)“一枝獨(dú)秀”
  闡述金融屬性對螺紋鋼期貨的影響,便不得不重溫其發(fā)展歷史。通過投資者結(jié)構(gòu)的巨大演變,我們才能深刻理解當(dāng)今行情走勢特點(diǎn);2009年3月螺紋鋼上市時(shí)期投資者組成結(jié)構(gòu)非常單一,基本都是由期貨公司開發(fā)的鋼材市場貿(mào)易商,所以當(dāng)年價(jià)格走勢較為簡單粗暴便是囤貨待漲的現(xiàn)貨思維,幾乎沒有宏觀投資者介入。隨著時(shí)間推移,原先扎堆銅和股指的宏觀投資者漸漸發(fā)現(xiàn)螺紋鋼是一個(gè)相對完美的標(biāo)的,跟中國宏觀密切相關(guān)、合約價(jià)格低(門檻低)、沒有外盤制約、產(chǎn)業(yè)鏈品種上市齊全和消費(fèi)量巨大等優(yōu)點(diǎn)是整個(gè)期貨市場得天獨(dú)厚的,因此該品種金融屬性隨投資群體調(diào)整逐年增強(qiáng)。落實(shí)到近期行情便一目了然,中國疫情得到控制預(yù)期良好,國家進(jìn)一步加大逆周期調(diào)控力度使得宏觀面明顯好轉(zhuǎn),黑色系“一枝獨(dú)秀”,和商品期貨走出截然不同的方向,無需多言相信大家已然得到正確答案。
  那么當(dāng)下行情特征是否有延續(xù)性呢?筆者認(rèn)為答案是肯定的。月初筆者斷言新冠病毒國際疫情遠(yuǎn)未到最壞狀況,近來情況發(fā)展也符合預(yù)期;包括巴西總統(tǒng)、加拿大總理夫人、日本奧委會(huì)副主席等多國政要陸續(xù)確診,文體圈多位明星不幸得此疾病證明歐美病毒防疫體系受到嚴(yán)峻考驗(yàn)。從數(shù)據(jù)方面來看,發(fā)達(dá)國家政府應(yīng)對艱難,目前沒有任何出現(xiàn)拐點(diǎn)的前兆。從中國政府經(jīng)驗(yàn)和各國應(yīng)對能力對比分析,本次疫情6月結(jié)束都是樂觀估計(jì),筆者認(rèn)為全球最壞情況最早或出現(xiàn)于4月中旬,而在此之前螺紋鋼走勢將繼續(xù)強(qiáng)于其他商品。
  供需齊降,高企庫存或促回歸
  國內(nèi)疫情雖已得到控制,但目前上下游人員復(fù)工比例剛過五成,考慮到生產(chǎn)過程中仍面臨巨大風(fēng)險(xiǎn),開工率會(huì)在前述基礎(chǔ)上再打折扣,可以說螺紋鋼面臨供需一起大幅下降的局面。上游高爐開工率1月始終維持在66%高位,重點(diǎn)企業(yè)粗鋼產(chǎn)量一度達(dá)到日均199.29萬噸,只是隨著疫情發(fā)展2月開工有所下滑,月底有恢復(fù)抬頭之勢,達(dá)到62.85%。下游終端更慘,除了基建外基本停滯,2月國內(nèi)制造業(yè)PMI35.7,非制造業(yè)PMI29.6,創(chuàng)歷史新低。1月重點(diǎn)企業(yè)汽車銷量同比下降18%,中汽協(xié)預(yù)計(jì)一季度汽車行業(yè)產(chǎn)銷將出現(xiàn)較大幅度下降。近期的政策基調(diào)顯示,“房住不炒”依舊是房地產(chǎn)市場的主要定位,地產(chǎn)行業(yè)短期內(nèi)放松力度有限。
  由以上解析投資者也可以判斷出庫存趨勢,疊加運(yùn)輸企業(yè)未完全復(fù)工對鋼材外運(yùn)造成的影響,一季度下游用鋼需求大降幅度超過供應(yīng),庫存自然高企。筆者判斷該趨勢還將延續(xù),直到基本面量變引起價(jià)格質(zhì)變。
  根據(jù)前述細(xì)致分析我們理清思路,螺紋鋼將先利用金融屬性繼續(xù)強(qiáng)勢一段時(shí)間,在接近4月中旬時(shí)間節(jié)點(diǎn)薄弱基本面或重奪行情主導(dǎo)權(quán),加上主力合約2005在重合時(shí)間段有移倉需求,這對于多頭主力來說是一個(gè)絕佳的、體面的、隱蔽的出貨機(jī)會(huì),后期轉(zhuǎn)勢值得期待。

來源:期貨日報(bào)

編輯:網(wǎng)站實(shí)習(xí)1

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