鐵礦石期貨上市前，現(xiàn)貨市場并沒有明確的現(xiàn)貨價格參考基準(zhǔn)，國內(nèi)鋼廠和貿(mào)易商都是被動接受國外機(jī)構(gòu)發(fā)布的美元指數(shù)價格。鐵礦石期貨上市后，市場認(rèn)可度不斷提高，已逐步成為鐵礦石美元和人民幣現(xiàn)貨每日成交的重要參考基準(zhǔn)，成為全球鐵礦石金融衍生品的風(fēng)向標(biāo)。

　　除了傳統(tǒng)的套期保值功能外，近年來，隨著國際化的橫空出世、基差交易平臺的推出，進(jìn)一步豐富了鐵礦石期貨服務(wù)實(shí)體企業(yè)的途徑。今年5月，寶武鋼鐵集團(tuán)下屬寶鋼股份（下稱寶鋼）與澳大利亞力拓集團(tuán)完成了首單利用區(qū)塊鏈技術(shù)實(shí)現(xiàn)的人民幣跨境結(jié)算，總金額逾1億元。至此，寶鋼股份與三大礦山企業(yè)都達(dá)成了人民幣跨境結(jié)算協(xié)議。

　　憶往昔，曾經(jīng)的“定價權(quán)之痛”

　　中國是全球最大的鋼鐵生產(chǎn)國，2019年中國粗鋼產(chǎn)量已達(dá)9.96億噸，占全球產(chǎn)量的53.3%。中國同時也是全球最大的鐵礦石進(jìn)口國，2004年國內(nèi)進(jìn)口鐵礦石達(dá)2.08億噸，進(jìn)口依存度首次上升到50%以上。2015年國內(nèi)鐵礦石進(jìn)口量達(dá)9.53億噸，進(jìn)口依存度首次突破80%，達(dá)到83.57%。一直到2019年年底，進(jìn)口依存度始終維持在80%以上。

　　全球優(yōu)質(zhì)鐵礦石資源主要分布在澳大利亞、巴西、俄羅斯和非洲地區(qū)。進(jìn)口資源主要來自巴西淡水河谷、英國力拓、澳大利亞必和必拓、澳大利亞FMG四大公司。2019年，四大礦商的鐵礦石產(chǎn)量合計(jì)占全球產(chǎn)量的近一半，由于礦品高、開采難度低、開采設(shè)備先進(jìn)，四大礦商生產(chǎn)成本優(yōu)勢明顯。據(jù)澳大利亞礦業(yè)咨詢機(jī)構(gòu)AME統(tǒng)計(jì)，2019年全球成本最低的前10位礦山均隸屬于這四大礦商，這10座鐵礦山的礦石生產(chǎn)成本均低于20美元/噸。其中，淡水河谷S11D礦山的生產(chǎn)成本甚至低于10美元/噸，F(xiàn)MG公司1.6億噸鐵礦石的平均FOB成本也只有18.6美元/噸。

　　來自印度、南非、加拿大等地的非主流礦由于來源地分散，供應(yīng)不穩(wěn)定，礦石品位和成分雜亂，成本優(yōu)勢不明顯。近年來進(jìn)口量不增反減，年度進(jìn)口量也從前些年的2.4億噸左右下降到了目前的不到1.8億噸，進(jìn)口占比也從35%下降到了15%左右。

　　“中國自身鐵礦石資源雖然儲量較大，但總體品位較低，礦石加工費(fèi)用較高。由于近年來國內(nèi)環(huán)保要求提升，因此開采成本有所增加?！蹦暇╀撹F證券部主任蔡擁政告訴期貨日報(bào)記者，2019年中國鐵礦石原礦產(chǎn)量為8.44億噸，按照選礦比3.13計(jì)算，2019年國產(chǎn)成品礦產(chǎn)量約為2.7億噸。

　　“市場預(yù)計(jì)，2020—2025年國內(nèi)粗鋼產(chǎn)量仍將在8億—10億噸。按鐵鋼比測算，預(yù)計(jì)未來5年生鐵產(chǎn)量在7億—8億噸，年度需要鐵礦石11億—13億噸?？紤]到國產(chǎn)礦產(chǎn)量及廢鋼等因素的影響，預(yù)計(jì)年度需要進(jìn)口鐵礦石9億—10.5億噸?！辈虛碚治稣f。

　　盡管中國是全球最大的鐵礦石進(jìn)口國，但在定價權(quán)上，中國并沒有話語權(quán)。

　　初期（20世紀(jì)60年代之前），鐵礦石海運(yùn)貿(mào)易極少，隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展，日本鋼鐵行業(yè)崛起，但本國又缺少鐵礦石資源。于是，日本和澳大利亞簽訂長期合同，日本出資金開發(fā)礦山，澳大利亞將開采的鐵礦石出口日本，既保證了澳洲礦山項(xiàng)目的資金，又保障了日本對鐵礦石的需求，達(dá)成雙贏的局面。

　　日本鋼企注重和礦山的長期合作，長期定價機(jī)制也逐步成熟，慢慢演變成了長協(xié)定價機(jī)制。由礦山和代表性鋼企談判，確定年度基準(zhǔn)價，其余各談判方接受，長協(xié)價為“離岸價、同漲幅”。后來，由于地理位置不同導(dǎo)致的海運(yùn)費(fèi)差異，最終產(chǎn)生了亞洲價格和歐洲價格。

　　“傳統(tǒng)的年度長協(xié)定價機(jī)制欠缺靈活性，忽略了年內(nèi)現(xiàn)貨市場的變化，一旦市場價格偏離基準(zhǔn)價格，違約就屢有發(fā)生?！蔽滗摷瘓F(tuán)昆明鋼鐵股份有限公司經(jīng)營策劃部期貨運(yùn)營室負(fù)責(zé)人趙心瑞說，21世紀(jì)以來，基建行業(yè)高速增長，國內(nèi)鐵礦石資源有限且品質(zhì)較低，鐵礦石進(jìn)口需求日漸擴(kuò)大，從2003年起中國已成為全球第一大鐵礦石進(jìn)口國，也是從這時中國鋼企決定加入到全球鐵礦石價格的談判中去。

　　2003年年底，在中國鋼鐵協(xié)會和國內(nèi)主要鋼鐵企業(yè)的推舉下，寶鋼成為中國鋼鐵企業(yè)的談判代表，首次正式參與國際鐵礦石價格的談判。不過，當(dāng)年寶鋼并沒有發(fā)揮重要作用，而是新日鐵主導(dǎo)了2004年的鐵礦石談判，率先與澳大利亞的必和必拓公司達(dá)成了18.6%漲幅的首發(fā)價格。

　　2005年2月22日，新日鐵分別與淡水河谷及必和必拓敲定了71.5%的漲幅，這是談判歷史上漲價幅度最大的一年。其中，必和必拓要求補(bǔ)償運(yùn)費(fèi)差價，寶鋼成功說服其放棄。

　　2006年的鐵礦石價格談判異常艱難，歷經(jīng)7個多月，最終巴西淡水河谷與德國蒂森克虜伯敲定19%的漲幅，高于市場預(yù)期。寶鋼認(rèn)為，此價格沒有考慮到中國因素，要求繼續(xù)談判，經(jīng)過一個月的努力未果，只能接受。

　　2007年，寶鋼與淡水河谷談判，以漲價9.55%獲得“首發(fā)價”，這是中國鋼鐵企業(yè)首次確定國家鐵礦石價格，但還是未能抑制價格上漲的趨勢。

　　趙心瑞總結(jié)說：“縱觀中國參加談判的歷程，由于中國國內(nèi)鋼鐵企業(yè)集中度低，生產(chǎn)能力參差不齊，未能形成有效的‘集體行動’，不能對三大礦山產(chǎn)生足夠的影響，反而形成對生產(chǎn)方的依賴，在談判中始終處于被動狀態(tài)。”

　　2008年，新日鐵與淡水河谷達(dá)成兩種鐵礦石基準(zhǔn)價格的協(xié)議。其中，南部鐵精粉漲65%，卡拉加斯粉礦漲71%。同時，澳大利亞力拓集團(tuán)對亞洲鋼廠出售鐵礦石時征收海運(yùn)費(fèi)，用到岸價（CIF）取代了離岸價（FOB），以獲得更高的利潤，“同品種、同漲幅”和“離岸價”的原則被打破。

　　2009年，在金融危機(jī)背景下，鐵礦石談判依舊不順利。日韓鋼廠與三大礦山確認(rèn)了“首發(fā)價”后，中國沒有執(zhí)行“跟風(fēng)”的規(guī)則，不承認(rèn)日韓接受的33%的跌幅，并與三大礦山之外的FMG達(dá)成了價格略低的協(xié)議?！爸袊撈蟠蠖嗳匀话凑杖枕n協(xié)議價購買長協(xié)礦，但長協(xié)執(zhí)行比例大幅下降，有一部分資源不得不以現(xiàn)貨價購買，鐵礦石長協(xié)談判就此破裂?！壁w心瑞介紹說。

　　據(jù)悉，從2010年起，三大礦山開始通過指數(shù)定價的方式，對每個季度或每個月的鐵礦石價格進(jìn)行調(diào)整，所使用的指數(shù)主要參考現(xiàn)貨市場的價格走勢。國際上已有不少機(jī)構(gòu)推出了鐵礦石價格指數(shù)，包括TSI指數(shù)、62%指數(shù)、金屬導(dǎo)報(bào)MBIO指數(shù)等。尤其是62%指數(shù)，紛紛被礦業(yè)巨頭引用，成為主流定價標(biāo)準(zhǔn)。后期，62%指數(shù)收購了在鐵礦石套期保值業(yè)務(wù)上領(lǐng)先于其他同類服務(wù)商的TSI指數(shù)，壟斷地位進(jìn)一步加強(qiáng)。

　　鐵礦石指數(shù)定價后又進(jìn)一步金融化，海外非產(chǎn)業(yè)機(jī)構(gòu)介入這一體系，龐大的指數(shù)及對沖基金也將鐵礦石當(dāng)成僅次于原油的第二大投資配置品種。鐵礦石的價格被虛擬化和金融化，它反映的將不是簡單的供求價值規(guī)模和上下游利潤分配體系，海外掉期鐵礦石交易部分階段信息不對稱，甚至成為財(cái)富分配和轉(zhuǎn)移的工具。

　　相比長協(xié)定價機(jī)制和62%指數(shù)定價，鐵礦石期貨更加公正、透明。2013年10月18日，中國版鐵礦石期貨合約在大商所正式掛牌交易。2018年5月4日，大商所鐵礦石期貨正式實(shí)施引入境外交易者業(yè)務(wù)，成為我國首次已上市期貨品種的對外開放，人民幣鐵礦石由此走向國際化，也為期貨市場已有品種的國際化探索經(jīng)驗(yàn)。

　　作為鋼鐵行業(yè)的老人，在與記者的交談中，蔡擁政還清晰記得十多年前“商談”長協(xié)礦談判機(jī)制破裂的局面，所有的“商談”和“切磋”，潛藏在其中的，不止是商戰(zhàn)中一城一池的得失，還有全球商業(yè)話語權(quán)，及其對決心態(tài)的輪轉(zhuǎn)與涅磐。

　　看今朝，基差點(diǎn)價逐漸成為主流

　　當(dāng)前，鐵礦石主流長協(xié)還是以62%指數(shù)定價為主，港口現(xiàn)貨有62%指數(shù)為基準(zhǔn)的美元點(diǎn)價和人民幣一口價兩種。這兩年，部分鋼廠也在和礦山或鐵礦石貿(mào)易商嘗試進(jìn)行以大商所鐵礦石期貨為基準(zhǔn)的點(diǎn)價基差貿(mào)易。未來，鐵礦石定價基準(zhǔn)將多樣化。盡管短期以大商所鐵礦石期貨為基準(zhǔn)的點(diǎn)價基差貿(mào)易還在起步拓展階段，但點(diǎn)價基差貿(mào)易有自身風(fēng)險(xiǎn)管理的特點(diǎn)和優(yōu)勢，又是國際大宗商品主流定價模式，后期隨著鋼廠和貿(mào)易商的熟悉和了解，應(yīng)該會逐步深入鐵礦石貿(mào)易定價中。

　　據(jù)了解，當(dāng)前，鋼企采購鐵礦石也常用基差點(diǎn)價的貿(mào)易方式。嘉吉投資（中國）有限公司（下稱嘉吉）中國戰(zhàn)略客戶部總經(jīng)理王強(qiáng)告訴期貨日報(bào)記者，基差貿(mào)易與傳統(tǒng)貿(mào)易相比，當(dāng)實(shí)體企業(yè)面對其自身的風(fēng)險(xiǎn)管理問題時，一些工具只能從大方向上幫助其解決套保問題，無法與其實(shí)際的貨物流進(jìn)行匹配。然而，基差既能發(fā)揮靈活的價格管理能力，又具備無縫對接的特點(diǎn)，成了一個非常有效的風(fēng)險(xiǎn)管理工具。

　　事實(shí)上，基差貿(mào)易相對于傳統(tǒng)貿(mào)易來說，其最大的優(yōu)點(diǎn)是，可以讓經(jīng)營者在貨源的安排和價格的鎖定上分別進(jìn)行決策。

　　經(jīng)營者可以根據(jù)生產(chǎn)需要，提前預(yù)定所有生產(chǎn)資料的貨源，然后再根據(jù)交易觀點(diǎn)靈活地?fù)駮r點(diǎn)價。當(dāng)下游想鎖定月均價時，則按照月均結(jié)算；當(dāng)對市場價格看漲時，可以提前掛單鎖定低成本；當(dāng)對市場價格看跌時，先使用鎖定的貨源，等行情跌至目標(biāo)點(diǎn)位時，再掛單點(diǎn)開成固定價。

　　今年以來，受疫情的影響，鐵礦石價格波動較大。面對這種情況，基差貿(mào)易的需求與往年相比有什么變化呢？

　　河鋼集團(tuán)期貨部的相關(guān)人士表示，今年以來，鐵礦石基差貿(mào)易受到業(yè)界的廣泛認(rèn)可，市場上基差貿(mào)易的規(guī)模也在穩(wěn)步提高。河鋼集團(tuán)在利用期貨市場管理風(fēng)險(xiǎn)，特別是開展鐵礦石基差貿(mào)易業(yè)務(wù)方面已走在國內(nèi)鋼鐵企業(yè)的前列。

　　河鋼集團(tuán)的基差貿(mào)易業(yè)務(wù)與傳統(tǒng)的采購銷售模式相融合，相輔相成，作為大商所基差交易平臺的A級交易商，基差交易業(yè)務(wù)也在穩(wěn)步提升，原材料基差定價的采購使得采購價格波動大大降低。對下游客戶采用基差定價貿(mào)易方式銷售，不僅擴(kuò)大了對外銷售的貿(mào)易量，而且為客戶采用基差貿(mào)易方式管理采購價格風(fēng)險(xiǎn)提供了機(jī)會，達(dá)到雙贏的目的。

　　今年以來，基差貿(mào)易的交易活躍度明顯提升，整個市場的參與者由傳統(tǒng)貿(mào)易商延伸到礦山、鋼廠、投資客戶等。就嘉吉來說，2020年1—5月的基差交易總量為170多萬噸，與去年同期比較有50%的增長。

　　據(jù)悉，在基差領(lǐng)域，嘉吉與鋼廠、貿(mào)易商、金融機(jī)構(gòu)等不同類型的需求方都有合作?；詈霞s有不同的合同機(jī)制，部分基差合約也被稱作點(diǎn)價合約，使用以大商所為標(biāo)的物的點(diǎn)價合同是嘉吉目前主要運(yùn)用的工具之一。嘉吉與鋼鐵企業(yè)合作時，鋼鐵企業(yè)可以使用點(diǎn)價合約作為長協(xié)采購的替代。另外，嘉吉還與貿(mào)易企業(yè)合作，這種情況下，貿(mào)易企業(yè)可以以點(diǎn)價合約作為交易工具，因?yàn)楹芏噘Q(mào)易商本身就以基差作為交易視角，所以基差合約可以直接幫助這些企業(yè)實(shí)現(xiàn)交易目的，而不需要在期貨與現(xiàn)貨兩端同時進(jìn)行操作，這也是基差合約在很多品種的現(xiàn)貨交易中流行的原因。除了點(diǎn)價合約，嘉吉還有基差期權(quán)業(yè)務(wù)，因?yàn)榛畹牟▌有孕∮跇?biāo)的物本身的波動性，所以可以在基差的基礎(chǔ)上做期權(quán)，幫助金融機(jī)構(gòu)或投資者表達(dá)更加復(fù)雜、精準(zhǔn)的交易觀點(diǎn)，幫助貿(mào)易商實(shí)現(xiàn)頭寸套保。

　　記者了解到，今年3月下旬，首礦大昌金屬（六安鋼廠）（下稱首大礦業(yè)）要提前準(zhǔn)備五一節(jié)前的生產(chǎn)原料。于3月26日以-78元/噸作為鐵礦石的期現(xiàn)基差，向嘉吉采購了5萬噸將于4月底在連云港交貨的金布巴粉。進(jìn)入4月，鋼廠擔(dān)心鐵礦石期貨2005合約將相對走強(qiáng)，于是向嘉吉申請把基差由2005合約計(jì)價遷倉至2009合約。經(jīng)協(xié)商，約定按照5—9合約價差的市價移倉，并據(jù)此簽訂了補(bǔ)充協(xié)議。最后，首大礦業(yè)根據(jù)生產(chǎn)節(jié)奏分別在4月24日、26日、27日掛單，鎖定了采購成本。

　　“在這筆基差交易中，首大礦業(yè)首先提前安排了貨源，然后再根據(jù)自身的生產(chǎn)節(jié)奏，擇時鎖價。讓鋼廠在安排貨源和成本鎖定時分開操作，更靈活可控。”王強(qiáng)表示，基差交易為鋼鐵企業(yè)在經(jīng)營和管理中提供了新的視角，鋼鐵企業(yè)通過有效利用基差工具可以更好地布局貨源，組織生產(chǎn)安排。以點(diǎn)價合約為例，開展基差貿(mào)易后，鋼鐵企業(yè)能獲得的優(yōu)勢，包括可以規(guī)避匯率變動相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)榇笊趟c(diǎn)價合約采取人民幣作為計(jì)價依據(jù)，符合大多數(shù)鋼廠的銷售計(jì)價依據(jù)，所以能規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)；可以規(guī)避到港時間的不確定性，因?yàn)辄c(diǎn)價合約通常是以港口現(xiàn)貨作為標(biāo)的物，所以購銷雙方對交貨時間的約定比較有保障，鋼廠可以據(jù)此確定使用節(jié)奏；可以規(guī)避進(jìn)口利潤變動的風(fēng)險(xiǎn)，尤其是在鐵礦石進(jìn)口虧損的情況下；可以幫助企業(yè)鎖定礦種的品種溢價。

　　前些年，受國外礦的掣肘，國內(nèi)鋼企苦不堪言?，F(xiàn)如今，國內(nèi)港口鐵礦石人民幣現(xiàn)貨市場的成交量也十分巨大，參與主體也較美元市場更多樣。

　　“隨著國內(nèi)鐵礦石需求不斷增長，以及鐵礦石人民幣貿(mào)易市場不斷擴(kuò)大，傳統(tǒng)62%指數(shù)定價的局限性和不足也逐漸暴露出來。對于未來，中國作為全球鐵礦石的最大買方，推出以人民幣計(jì)價的結(jié)算方式，更能夠滿足鐵礦石各參與方的真正訴求?！眹┚财谪涜F礦石研究員馬亮說。

　　望未來，買方定價時代即將來臨

　　如今，推動人民幣結(jié)算定價后，寶武鋼鐵集團(tuán)是國內(nèi)首家與全球三大鐵礦石供應(yīng)商之間，實(shí)現(xiàn)鐵礦石交易人民幣跨境結(jié)算的鋼企。

　　蔡擁政表示，用人民幣結(jié)算定價，有利于緩解鋼鐵行業(yè)進(jìn)出口貿(mào)易匯率波動風(fēng)險(xiǎn)的管控和外匯收支平衡問題。多數(shù)鋼廠在進(jìn)出口貿(mào)易中，鐵礦石采購?fù)鈪R支出遠(yuǎn)大于鋼材出口結(jié)匯收入，外匯收支時常處于不平衡狀態(tài)，迫使鋼廠在外匯波動管控和保持外匯收支平衡方面投入較多的時間和精力，以及風(fēng)險(xiǎn)管理成本。然而，鐵礦石進(jìn)口采用人民幣跨境結(jié)算的方式，有利于緩解此類矛盾。

　　鐵礦石逐步采用人民幣結(jié)算定價，礦山方面的態(tài)度也是積極的。受疫情影響，在全球經(jīng)濟(jì)面臨衰退的背景下，這一點(diǎn)尤為重要。當(dāng)然，最終形成趨勢還需要一定的時間，這里面有一個鋼廠熟悉和摸索的過程，尤其是多數(shù)鋼廠衍生品應(yīng)用還缺乏專業(yè)的團(tuán)隊(duì)和體系架構(gòu)，但總體來看，是對鋼廠、礦山和貿(mào)易商互為有利的事，后期推動的難度不大，只是需要一個逐步總結(jié)推進(jìn)的過程。

　　據(jù)悉，鐵礦石期貨交投活躍，2019年，大商所鐵礦石、焦炭和焦煤期貨的日均成交分別為122萬手、23萬手和9.4萬手，折合現(xiàn)貨分別為1.22億噸、2300萬噸和562萬噸；法人持倉占比均接近50%。在可統(tǒng)計(jì)范圍內(nèi)，目前有100多家鋼廠、1300多家貿(mào)易商和一些礦山參與其中，市場參與者眾多，成交活躍。鐵礦石期貨采取人民幣計(jì)價結(jié)算和實(shí)物交割方式，期現(xiàn)市場銜接緊密，期貨價格具有很強(qiáng)的代表性，期現(xiàn)價格相關(guān)性超過0.9，為企業(yè)進(jìn)行套期保值操作提供了良好的市場環(huán)境。

　　為推廣鐵礦石用期貨定價、人民幣計(jì)價，大商所從2017年就開始推動鐵礦石等品種的“基差貿(mào)易”試點(diǎn)項(xiàng)目。至2019年，累計(jì)有23家煤焦鋼企業(yè)參與15個鐵礦石試點(diǎn)項(xiàng)目，貿(mào)易量超過150萬噸。2019年9月，大商所還推出了基差交易平臺，進(jìn)一步服務(wù)和支持鋼鐵等行業(yè)企業(yè)用期貨定價。截至2020年5月底，該平臺上的鐵礦石基差交易業(yè)務(wù)成交85筆，成交金額約10.03億元。

　　期貨日報(bào)記者了解到，鐵礦石也是黑色商品中首個國際化的交易品種，大商所又積極推出便于買賣雙方撮合及報(bào)價交易的基差貿(mào)易平臺，這是市場對外開放的重要體現(xiàn)，不但吸引全球客戶參與，市場規(guī)模將會更大，而且境內(nèi)外產(chǎn)業(yè)客戶和投資者在同一個平臺交易，從而推動形成更公開透明、具有全球代表性的貿(mào)易定價基準(zhǔn)。長遠(yuǎn)來看，有助于行業(yè)企業(yè)發(fā)揮避險(xiǎn)功能，提高避險(xiǎn)效率。

　　與此同時，引入境外投資者，增強(qiáng)了鐵礦石期貨價格的影響力，并最終影響貿(mào)易定價，同時雖以美元作為保證金，但計(jì)價和清算以人民幣計(jì)價，也再次助力人民幣的國際化進(jìn)程。隨著大商所鐵礦石現(xiàn)金結(jié)算合約的推出，鐵礦石計(jì)價中會有更多以人民幣計(jì)價的指數(shù)或標(biāo)的出現(xiàn)，國內(nèi)企業(yè)在鐵礦石定價權(quán)中會有更大的話語權(quán)。

　　對于多數(shù)全球主要大宗商品，中國都是其最大的買方，是全球最大的需求方。以鐵礦石為例，中國一年進(jìn)口鐵礦石就超過10億噸，占全球鐵礦石貿(mào)易市場份額的75%。我國龐大的現(xiàn)貨需求為衍生品市場提供了重要的基礎(chǔ)。同時，我國也有著越發(fā)成熟的相關(guān)大宗商品的金融衍生品市場，如鐵礦石期貨自上市以來便成為全球最大的鐵礦石衍生品市場。此外，近年來我國大力推進(jìn)人民幣國際化，人民幣在國際定價和結(jié)算中的地位不斷提高，國內(nèi)的衍生品市場也加快了對外開放的步伐，鐵礦石國際化的推出也為國際資本進(jìn)一步參與鐵礦石期貨提供了便利。

　　多年的平穩(wěn)運(yùn)行使得鐵礦石期貨制度越發(fā)完善，市場各方參與者的認(rèn)可度也不斷提高，利用鐵礦石期貨進(jìn)行套期保值、基差交易的實(shí)體企業(yè)不斷增多，大商所鐵礦石期貨參照國際主流成熟大宗商品的成功經(jīng)驗(yàn)，已經(jīng)成為現(xiàn)貨市場報(bào)價的重要參考基準(zhǔn)，良好地發(fā)揮了規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)和發(fā)現(xiàn)價格的功能。

　　隨著產(chǎn)融結(jié)合不斷深入，期貨定價將是未來大宗商品市場的必然趨勢。