王英廣 今年冬儲(chǔ)要比去年更謹(jǐn)慎
今年冬儲(chǔ)仍要考慮以下方面因素：
首先是鋼企的冬儲(chǔ)政策。冬儲(chǔ)是由鋼企主導(dǎo)的，鋼企冬儲(chǔ)政策對(duì)貿(mào)易商的盈利有很大影響。比如結(jié)算方式，現(xiàn)在有很多鋼企采取后結(jié)算方式，一但明年行情下滑，鋼企給予適當(dāng)追補(bǔ)，貿(mào)易商就有了保障，敢于去冬儲(chǔ)。
其次是價(jià)格。當(dāng)前價(jià)格止跌企穩(wěn)，是否已經(jīng)到達(dá)底部目前做出判斷還尚早。但螺紋鋼、卷板價(jià)格水平普遍較去年同期高13%～15%，所以從冬儲(chǔ)成本上看要高于去年。
再其次是預(yù)期。明年需求季節(jié)性恢復(fù)也是3月份以后的事了，到時(shí)候主要還是看供需關(guān)系。供給方面，今年粗鋼壓減任務(wù)超目標(biāo)完成基本已成定局，明年是否繼續(xù)壓減、壓減多少尚不確定。需求方面，房地產(chǎn)市場(chǎng)復(fù)蘇是個(gè)慢過(guò)程，供需關(guān)系仍有“雙弱”可能。
最后是時(shí)間。明年春節(jié)時(shí)間早，冬儲(chǔ)政策也早于往年，預(yù)計(jì)明年1月20日～2月20日這段時(shí)間基本無(wú)需求。
此外，當(dāng)前鋼企利潤(rùn)仍然較高，螺紋鋼、卷板毛利潤(rùn)都在1000元/噸左右，再加上目前螺紋鋼鋼企庫(kù)存高于去年同期，因此，今年冬儲(chǔ)應(yīng)該比去年更謹(jǐn)慎，或者明年春節(jié)過(guò)后再冬儲(chǔ)。（作者來(lái)自北京GT研究所）
葛昕 今年冬儲(chǔ)博弈態(tài)勢(shì)將明顯
每年歲末，冬儲(chǔ)話(huà)題就會(huì)浮出水面，同時(shí)也是在傳統(tǒng)需求淡季，鋼貿(mào)商和鋼企都離不開(kāi)的話(huà)題。供需和價(jià)格是決定能否冬儲(chǔ)的關(guān)鍵。
從供給角度來(lái)看，在“雙碳”（碳達(dá)峰、碳中和）背景下，秋冬季區(qū)域限產(chǎn)執(zhí)行力度將更為嚴(yán)格，同時(shí)北方環(huán)京區(qū)域也會(huì)受到冬奧會(huì)影響，大氣保障措施將對(duì)區(qū)域產(chǎn)量釋放形成更強(qiáng)的制約。因此，預(yù)計(jì)未來(lái)冬儲(chǔ)的4個(gè)月（2021年12月份～2022年3月份）里，全國(guó)月度粗鋼日產(chǎn)量或?qū)⒕S持在220萬(wàn)噸以下的水平，供給端減量預(yù)期明顯。
從需求角度來(lái)看，進(jìn)入冬季后，下游采購(gòu)需求逐步減少已經(jīng)成為不爭(zhēng)的事實(shí)，尤其是北方地區(qū)需求將受到明顯的影響，而南方地區(qū)需求仍將維持一定的韌性。今年第3季度以來(lái)，地方債發(fā)行的持續(xù)加快和房地產(chǎn)行業(yè)合理融資的提速將加快原有項(xiàng)目施工和新項(xiàng)目開(kāi)工的進(jìn)度，進(jìn)而改善建筑用鋼的需求狀況，但資金到位效果可能要延遲到明年第2季度才能體現(xiàn)出來(lái)。
從價(jià)格角度來(lái)看，相對(duì)高的原料成本支撐力度依然較大，同時(shí)也應(yīng)當(dāng)考慮用電成本的明顯上升對(duì)生產(chǎn)成本的支撐效果。
總體來(lái)看，冬儲(chǔ)期間，鋼市將存在較強(qiáng)的博弈態(tài)勢(shì)，不僅有成本和鋼價(jià)之間的博弈，還有鋼企和貿(mào)易商之間的博弈。就目前的價(jià)格來(lái)說(shuō)，鋼貿(mào)商冬儲(chǔ)意愿并不強(qiáng)，如果在現(xiàn)有價(jià)格基礎(chǔ)上再下跌200元/噸～300元/噸，今年冬儲(chǔ)才有操作空間。（作者來(lái)自蘭格鋼鐵研究中心）
李玥瀅 現(xiàn)階段并非冬儲(chǔ)最佳時(shí)機(jī)
在春節(jié)后供給縮量預(yù)期引導(dǎo)下，適當(dāng)冬儲(chǔ)是必然選擇。只是，因?yàn)閮r(jià)格和政策尚未兌現(xiàn)，現(xiàn)階段并非冬儲(chǔ)最佳時(shí)機(jī)。
就政策而言，當(dāng)前國(guó)內(nèi)主流鋼企尚未出臺(tái)相關(guān)冬儲(chǔ)政策，政策窗口一般在12月中下旬打開(kāi)，屆時(shí)才是冬儲(chǔ)相對(duì)適合的窗口期。
就價(jià)格而言，一方面，當(dāng)前鋼價(jià)尚未調(diào)整到位，隨著成本重心下移，后期鋼價(jià)仍有回落的可能；另一方面，往年冬儲(chǔ)的心理價(jià)格在3700元/噸～3800元/噸，這與當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格仍有不小的差距。目前過(guò)高的價(jià)格和走勢(shì)的不確定性決定了現(xiàn)階段的冬儲(chǔ)操作應(yīng)當(dāng)延后進(jìn)行。當(dāng)主流價(jià)格回歸4000元/噸附近后，才是冬儲(chǔ)窗口開(kāi)啟之時(shí)。
基于此，現(xiàn)階段的冬儲(chǔ)應(yīng)當(dāng)擇機(jī)而動(dòng)。考慮到北京冬奧會(huì)的原因，明年第1季度，我國(guó)鋼鐵行業(yè)或?qū)⒂瓉?lái)史上跨度最長(zhǎng)、力度最大的一次限產(chǎn)，春節(jié)后供給將明顯收縮。再加上近期鋼價(jià)持續(xù)回調(diào)，較年內(nèi)高點(diǎn)回落明顯，這些影響因素都給春節(jié)后鋼價(jià)反彈提供了無(wú)限的想象空間。
特別要提醒的是，切忌盲目對(duì)賭行情。一方面，冬奧會(huì)限產(chǎn)疊加房地產(chǎn)等主要用鋼領(lǐng)域復(fù)蘇乏力，春節(jié)后市場(chǎng)或?qū)⒀永m(xù)供需雙弱格局，鋼價(jià)更多將走出“細(xì)水長(zhǎng)流”的態(tài)勢(shì)，難有大幅波動(dòng)。貿(mào)易商冬儲(chǔ)后出貨要做好打“持久戰(zhàn)”的準(zhǔn)備。另一方面，國(guó)家對(duì)大宗商品價(jià)格的監(jiān)管力度日漸加大，鋼價(jià)短期內(nèi)的拉升空間有限。因此，冬儲(chǔ)后的市場(chǎng)價(jià)差存在較大的不確定性，鋼貿(mào)企業(yè)想通過(guò)冬儲(chǔ)來(lái)獲利的空間相對(duì)有限。
綜上所述，建議今年冬儲(chǔ)要結(jié)合自身情況，以?xún)?yōu)化庫(kù)存結(jié)構(gòu)、強(qiáng)化優(yōu)勢(shì)品類(lèi)為宜，切忌盲目投入大量資金進(jìn)行冬儲(chǔ)。（作者來(lái)自上海好運(yùn)虎供應(yīng)鏈管理有限公司）
《中國(guó)冶金報(bào)》（2021年12月07日 07版七版）
