本報記者 吳勇

　　目前，鋼鐵行業(yè)再次出現(xiàn)“產(chǎn)量增加、礦價上漲、利潤下滑”的局面。

　　國家統(tǒng)計局7月27日公布的數(shù)據(jù)顯示，受鐵礦石價格上漲影響，今年上半年，黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)利潤為1434.9億元，同比下降21.8%。

　　在這背后，部分鋼鐵企業(yè)積極主動參與期貨市場，進(jìn)行套期保值，有效地對沖了風(fēng)險，平抑了利潤的下滑。業(yè)內(nèi)人士也建議，鋼鐵企業(yè)應(yīng)進(jìn)一步加強對期貨的了解和認(rèn)識，并結(jié)合自身實際，充分利用好期貨這一工具，將其作為企業(yè)降本增效的途徑之一。

　　困境再現(xiàn)

　　南鋼股份證券投資部主任蔡擁政認(rèn)為，今年上半年，鋼鐵下游需求是超預(yù)期的，房地產(chǎn)和基建需求情況較好，汽車、家電等行業(yè)需求強度偏弱。不過，鋼鐵行業(yè)去年的高利潤引來了市場新增鋼鐵產(chǎn)能和產(chǎn)量，從供給端擠壓了鋼價，成本端鐵礦石需求有所增長，疊加海外發(fā)貨的減少，鋼廠利潤收縮。

　　根據(jù)中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會的數(shù)據(jù)，今年前5個月，其統(tǒng)計的92家重點大中型企業(yè)實現(xiàn)利潤855億元，同比下降18.2%。

　　7月26日，工信部在其網(wǎng)站上發(fā)文指出，今年上半年，鋼鐵行業(yè)運行總體平穩(wěn)，但存在產(chǎn)量大幅增長、進(jìn)口鐵礦石價格急劇上漲、行業(yè)利潤明顯減少等情況，需要引起高度關(guān)注。

　　根據(jù)國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)，今年上半年，全國生鐵、粗鋼和鋼材產(chǎn)量分別為4.04億噸、4.92億噸、5.87億噸，同比分別增長7.9%、9.9%、11.4%。上半年粗鋼日均產(chǎn)量為272萬噸，較去年同期日產(chǎn)量增加23萬噸。4月~6月份，單月粗鋼產(chǎn)量分別為8503萬噸、8909萬噸和8753萬噸，同比分別增加12.7%、10.0%和10.0%，均創(chuàng)歷史同期新高。與此同時，鐵礦石價格也急劇上漲。

　　穩(wěn)定器

　　蔡擁政告訴《中國冶金報》記者，南鋼股份是從2009年3月份開始做套期保值的，到目前已有10年的時間。在國內(nèi)的鐵礦石期貨沒有上市之前，南鋼股份很多時候是通過新加坡的掉期來做；大連商品交易所2013年推出鐵礦石期貨之后，從新加坡掉期市場回到大商所做鐵礦石套保。

　　“從南鋼股份的角度來講，將近10年的時間，我們主要還是不怕辛苦，不追求快，也不追求單方面通過期貨市場來獲得利潤，而是整體慢慢打造現(xiàn)貨的穩(wěn)定器。也許整個行業(yè)利潤增長快的時候，我們沒有那么高。但是，在行業(yè)利潤下降的時候，我們下降的比別人少一點，這就是我們的目標(biāo)?！辈虛碚f。

　　蔡擁政表示，根據(jù)期現(xiàn)結(jié)合程度，南鋼股份目前主要從基礎(chǔ)套保、戰(zhàn)略套保和虛擬鋼廠三個層級來進(jìn)行期貨套保操作。其中，在基礎(chǔ)套保方面，主要對鎖價長單進(jìn)行買入套保，鎖定成本和毛利，以及敞口庫存的賣出套保。

　　蔡擁政告訴《中國冶金報》記者，鎖價長單是南鋼目前做得最多，也是最成熟的。訂單的毛利潤確定下來以后，南鋼股份通過期貨市場買入焦炭和鐵礦石，對訂單進(jìn)行鎖定，根據(jù)交貨期不斷平倉。

　　他表示，今年初以來，在期貨端，南鋼股份并不是因為巴西礦難發(fā)生之后或其他情況進(jìn)行大量投機(jī)多單，而主要是把去年和今年連續(xù)以來鎖價長單進(jìn)行成本對沖，所有訂單按100%比例鎖定鐵礦石庫存。

　　“去年的成品鋼材鎖單量是45萬噸，今年初以來的鎖單量達(dá)到33萬噸，對應(yīng)地，在期貨端維持鐵礦石多單的峰值在60萬噸的規(guī)模。這就整體有效對沖了今年鐵礦石價格的上漲?！彼f。

　　也正因為此，南鋼股份取得了超出行業(yè)平均水平的業(yè)績。數(shù)據(jù)顯示，今年第一季度，申萬鋼鐵板塊32家上市鋼鐵企業(yè)合計實現(xiàn)歸母凈利潤為115.80億元，同比下降45.5%，環(huán)比下降43.7%。而南鋼股份今年第一季度利潤同比僅下降17%，環(huán)比則增加46.6%。

　　本鋼集團(tuán)銷售中心期貨貿(mào)易部相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴《中國冶金報》記者，在今年巴西礦產(chǎn)區(qū)出現(xiàn)潰壩事故和澳大利亞颶風(fēng)過后，預(yù)計未來的供應(yīng)將受到影響，于是決定對部分訂單買入鐵礦石期貨進(jìn)行利潤的鎖定。在2月14日，他們以605元/噸的價格開始對1905合約建倉，他們最終買入保值成本為600元/噸；在5月7日，他們最終以720元/噸的價格獲利平倉，保值收益達(dá)到20%。

　　“我們成功地在較低價位鎖定了訂單的成本，期現(xiàn)合并記賬后規(guī)避了鐵礦石價格大幅上漲給企業(yè)成本上升帶來的風(fēng)險?！彼f。

　　順勢而為

　　蔡擁政認(rèn)為，鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈目前的金融化趨勢十分明顯，從成品鋼材到原料都有對應(yīng)的期貨品種，為鋼鐵企業(yè)進(jìn)行套期保值提供了良好的環(huán)境。這也是大勢所趨，直接影響鋼鐵企業(yè)的競爭力。

　　本鋼集團(tuán)銷售中心期貨貿(mào)易部負(fù)責(zé)人表示，目前鐵礦石期貨價格對現(xiàn)貨市場供需的代表度越來越高，已成為現(xiàn)貨貿(mào)易定價的重要參考，有效幫助了很多企業(yè)鎖定原材料成本和生產(chǎn)利潤，完成價格風(fēng)險對沖。

　　蔡擁政認(rèn)為，鋼鐵企業(yè)開展套期保值，首先是要弄明白自己的目的，是為了平滑利潤曲線，取得合理利潤，要避免猜、賭和套保轉(zhuǎn)向投機(jī)，要重視基差風(fēng)險，有所為有所不為。

　　他介紹，南鋼套期保值的原則是“守正出奇”?！罢睘轱L(fēng)險控制意識，杜絕投機(jī)心態(tài)，企業(yè)有需求，市場給機(jī)會，對商品價格的判斷是以識別風(fēng)險敞口識別和決定對沖比例為出發(fā)點，而非期貨端的盈虧；“奇”為深耕工作內(nèi)容，提出新的套保策略，完善原有套保體系。