馮艷成

　　10月14日～10月18日，黑色系期貨品種整體低迷，焦炭期貨主力合約J2001呈階梯式下行走勢(shì)。

　　近期，鋼材價(jià)格持續(xù)走弱，利潤(rùn)壓縮，疊加鋼廠限產(chǎn)仍較為嚴(yán)格，控制焦炭到貨量，鋼廠打壓原料端成本的意愿增強(qiáng)。10月15日，山西晉城鋼鐵、建龍實(shí)業(yè)、高義鋼鐵分別對(duì)采購(gòu)焦炭?jī)r(jià)格下調(diào)50元/噸，隨后山東、河北地區(qū)鋼廠跟隨降價(jià)50元/噸，目前已有少數(shù)落地執(zhí)行，后續(xù)提出降價(jià)的范圍或進(jìn)一步擴(kuò)大。另外，對(duì)于此輪提出降價(jià)，焦企有抵觸情緒，山西部分焦企甚至逆勢(shì)提出漲價(jià)100元/噸。從當(dāng)前形勢(shì)看，焦價(jià)易跌難漲。

　　焦炭供給方面，近期，各區(qū)域焦企環(huán)保限產(chǎn)政策相對(duì)寬松，開(kāi)工率繼續(xù)回升。截至10月18日，全國(guó)100家獨(dú)立焦企開(kāi)工率為78.02%，環(huán)比提高1.80個(gè)百分點(diǎn)，同比下降1.33個(gè)百分點(diǎn)。近日，生態(tài)環(huán)境部正式印發(fā)《京津冀及周邊地區(qū)2019-2020年秋冬季大氣污染綜合治理攻堅(jiān)行動(dòng)方案》，要求PM2.5平均濃度同比下降4%，重度及以上污染天數(shù)同比減少6%。對(duì)比此前的意見(jiàn)稿，政策在一定程度上有所放松，焦炭供給壓力有進(jìn)一步加大預(yù)期。不過(guò)，受利潤(rùn)處于低位的影響，高供給態(tài)勢(shì)或有改善，后續(xù)要關(guān)注各地具體的停限產(chǎn)政策。

　　需求方面，近期，部分地區(qū)鋼廠限產(chǎn)政策加嚴(yán)，致使高爐開(kāi)工率下降。截至10月18日，全國(guó)163家鋼廠高爐開(kāi)工率為63.54%，環(huán)比下降0.82個(gè)百分點(diǎn)。進(jìn)入采暖季，受天氣影響，終端需求有下降預(yù)期，上游原料端需求強(qiáng)度將走弱。

　　庫(kù)存方面，目前，焦炭總庫(kù)存為955.61萬(wàn)噸，環(huán)比略升0.52萬(wàn)噸。其中，焦企庫(kù)存為46.18萬(wàn)噸，環(huán)比上升3.43萬(wàn)噸。庫(kù)存增加主要原因是開(kāi)工率回升而下游采購(gòu)意愿減弱，短期焦企庫(kù)存仍將處于上升趨勢(shì)中。港口庫(kù)存壓力依然較大，近期成交較少。另外，據(jù)海關(guān)發(fā)布的數(shù)據(jù)，9月份，我國(guó)出口焦炭及半焦炭39.4萬(wàn)噸，同比減少25.7%。1月~9月份，我國(guó)焦炭及半焦炭累計(jì)出口516.4萬(wàn)噸，累計(jì)同比減少26.5%。近幾個(gè)月，焦炭出口持續(xù)低迷，這也是導(dǎo)致焦炭港口庫(kù)存居高不下的原因之一。

　　整體來(lái)看，近期，焦炭供需關(guān)系偏弱，短期仍有降價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)。不過(guò)，此輪降價(jià)過(guò)后，焦企盈利將逼近盈虧平衡點(diǎn)，對(duì)鋼廠降價(jià)的抵觸情緒會(huì)進(jìn)一步增強(qiáng)。短期內(nèi)，焦炭期價(jià)或繼續(xù)弱勢(shì)運(yùn)行。

　　《中國(guó)冶金報(bào)》（2019年10月22日 06版六版）