期現(xiàn)貨市場

　　1.供給方面，上周中國鐵礦石到港量1650.7萬噸，環(huán)比減少85.3萬噸；本期到港減量主要來源于澳洲與南非，分別下降80.6萬噸和90.1萬噸。上周澳巴發(fā)運(yùn)總量2047.6萬噸，環(huán)比上漲531.3萬噸。澳洲發(fā)運(yùn)總量1579.9萬噸，環(huán)比上漲467.7萬噸，基本恢復(fù)到月初的發(fā)運(yùn)水平；巴西發(fā)運(yùn)總量467.7萬噸，環(huán)比上漲63.7萬噸，略高于1月周度發(fā)運(yùn)均值，分礦山來看，澳洲三大礦山中，除FMG出現(xiàn)季節(jié)性的小幅回落外，力拓與BHP發(fā)運(yùn)量均呈現(xiàn)不同幅度的上漲，其中力拓發(fā)往中國的量低位回升至426.6，漲幅最為明顯，主要在于前期力拓兩個(gè)港口受到氣旋天氣影響最大，目前發(fā)運(yùn)量基本恢復(fù)正常，且高于1月周度發(fā)運(yùn)水平；巴西礦山來看，VALE因存在圖巴朗、PDM港口檢修，發(fā)運(yùn)總量漲幅較小，但略高于上月周度發(fā)運(yùn)均值，其他礦山發(fā)運(yùn)量小幅回升。

　　2.需求方面，上周247家鋼廠高爐開工率71.89%，環(huán)比上周增0.46%，同比降5.34%；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率73.82%，降0.11%，同比降5.05%；鋼廠盈利率82.19%，增0.81%；日均鐵水產(chǎn)量206.42萬噸，降0.29萬噸，同比降14.15萬噸。

　　3.庫存方面：港口庫存，上周庫存12170.16萬噸，環(huán)比降224.07萬噸；日均疏港量296.24萬噸，增12.87萬噸；日均轉(zhuǎn)水量77.43萬噸，增0.86萬噸。上周到港數(shù)據(jù)環(huán)比有所減少，疊加疏港增加較多，因此港口庫存降幅較大。鋼廠庫存，上周64家鋼廠進(jìn)口燒結(jié)粉總庫存1590.29萬噸，環(huán)比上期減少4.42萬噸,短期內(nèi)鋼廠仍以按需補(bǔ)庫為主，無大范圍增庫意向；上周鋼廠進(jìn)口燒結(jié)粉礦日耗54.57萬噸，環(huán)比增加3.39萬噸，其中唐山、山東增加明顯，主要為部分鋼廠復(fù)產(chǎn)導(dǎo)致。整體來看，鋼廠庫存基本趨于穩(wěn)定、日耗也略有回升，鋼廠庫存消費(fèi)比由31.16降至29.14。

　　4.小結(jié)：上周海外疫情擴(kuò)散，加速鐵礦石暴跌，而隨著海外市場企穩(wěn)，本周一鐵礦石盤面接近漲停。目前鐵礦石供需兩側(cè)均呈現(xiàn)弱勢，供給端VALE天氣好轉(zhuǎn)，且隨著港口檢修結(jié)束，發(fā)運(yùn)量有所回升，未來進(jìn)口礦到港量將季節(jié)性回升。而需求端分歧較大，本周前期部分鋼廠檢修復(fù)產(chǎn)，高爐開工率邊際也有所回升，但是預(yù)計(jì)持續(xù)回升幅度不大。疏港量連續(xù)3周回升，目前終端需求尚未啟動，鋼廠大幅補(bǔ)庫的意愿較低，多按需采購，預(yù)計(jì)疏港量上升空間有限。

　　觀點(diǎn)策略

　　隨著未來四大礦山供給回升，供給端逐漸承壓，不過由于鐵礦石目前庫存處于相對低位，抑制下行空間，預(yù)計(jì)跟隨成材寬幅振蕩，行情或有反復(fù)。短期鐵礦石依然偏強(qiáng)振蕩，建議觀望為主，激進(jìn)者可逢高輕倉試空。