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不銹鋼期貨會出現(xiàn)“黑天鵝”嗎?

2020-03-19 09:31:00

  18日,不銹鋼主力2006合約以12045元/噸收盤,跌幅為1.03%。期貨日報記者梳理發(fā)現(xiàn),不銹鋼期貨行情波動較為劇烈,自2月13日起便陰跌不止,曾跌至11990元/噸,為上市以來最低點位,振幅達(dá)1660元/噸。市場人士普遍認(rèn)為,不銹鋼期貨價格整體偏空,基本面疲弱,中短期來看行情走勢并不樂觀。

  據(jù)華泰期貨基本金屬研究員付志文介紹,304不銹鋼主要原料鎳鐵的產(chǎn)能是持續(xù)擴增的。今年印尼的鎳鐵產(chǎn)量預(yù)計超過將超過中國,中國的鎳鐵產(chǎn)量會受到鎳礦供應(yīng)的限制,但由于鎳礦庫存的緩沖,今年中國和印尼的鎳鐵總量依然會有十萬金屬噸以上的增量,而且印尼新增的不銹鋼產(chǎn)能也會以方坯形式回到國內(nèi),今年的鎳鐵供應(yīng)增量將會全部作用到不銹鋼上面,但需求端暫時無明顯變化。

  而在政策方面,17日稅務(wù)總局和財政部公告稱,3月20日起上調(diào)部分不銹鋼出口退稅至13%。付志文認(rèn)為,這對部分不銹鋼產(chǎn)品出口形成一定利好,但仍難以改變當(dāng)前的高庫存現(xiàn)狀。

  付志文對期貨日報記者表示,從短期供需來看,每年春節(jié)期間不銹鋼下游需求處于真空期,都會出現(xiàn)季節(jié)性的累庫,今年受疫情影響不銹鋼庫存累庫幅度遠(yuǎn)超歷史同期水平。雖然目前不銹鋼廠紛紛減產(chǎn)且下游陸續(xù)復(fù)工后需求有所恢復(fù),但當(dāng)前供需情況下庫存壓力仍然會持續(xù)到四、五月份,而且不銹鋼廠產(chǎn)量不可能一直維持低位,稍有增產(chǎn)庫存可能就會繼續(xù)累積。當(dāng)前產(chǎn)業(yè)鏈利空已經(jīng)開始對鎳礦端施壓,鎳礦價格松動后,鎳鐵和不銹鋼成本又會整體隨之下移。所以付志文認(rèn)為,3月份不銹鋼價格仍維持下行趨勢,而4月份下旬到5月份后期若不銹鋼庫存去化順利,則有可能出現(xiàn)階段性的反彈,但下半年不銹鋼價格依然不太樂觀。

  疫情方面,在付志文看來,后期要重點關(guān)注菲律賓、印尼和南非三個國家的疫情情況。近期印尼和菲律賓的新增確診人數(shù)快速上升,若菲律賓雨季結(jié)束后,鎳礦出口受疫情影響而被限制,或者印尼的鎳供應(yīng)和南非的鉻供應(yīng)受到影響,則有可能傳導(dǎo)至下游不銹鋼領(lǐng)域,從而導(dǎo)致疫情對供應(yīng)影響的邊際增量大于需求,造成不銹鋼價格的階段性回升。

  國泰君安期貨產(chǎn)業(yè)服務(wù)研究所研究員邵婉嫕同樣認(rèn)為,隨著疫情在海外國家蔓延,整體市場情緒依然較為悲觀。不銹鋼生產(chǎn)方面,低利潤水平下,多家不銹鋼廠出現(xiàn)檢修減產(chǎn)的情況,但是庫存依然較高,無錫地區(qū)社會庫存繼續(xù)增加,價格承壓。目前來看,市場較為擔(dān)心原料端出現(xiàn)突發(fā)狀況的可能。雖然3月份尚處雨季,菲律賓呂宋島對鎳礦的影響較小,鎳礦和鉻礦等原料端的支撐尚未有實質(zhì)性體現(xiàn),但是依然存在超預(yù)期的可能。

  雖然不銹鋼期貨價格持續(xù)下跌,但其持倉量在3月初突破8萬手(單邊),創(chuàng)出了歷史新高,且不銹鋼貨日均成交量環(huán)比增長99.4%。對此,邵婉嫕表示,不銹鋼期貨在2月份完成了首次交割,北部灣新材料和宏旺等不銹鋼產(chǎn)品的順利交割使市場逐步認(rèn)可了不銹鋼期貨的價格發(fā)現(xiàn)和套期保值功能,市場參與度不斷提升。春節(jié)后,不銹鋼價格波動幅度較大,更吸引了套保客戶、套利客戶的廣泛參與,助力不銹鋼期貨持倉量創(chuàng)出歷史新高。

來源:期貨日報

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