馮艷成
上周(3月16日~20日),焦炭期貨主力J2005合約價格呈震蕩下行走勢。當前,國外疫情處于暴發(fā)期,在國際金融市場大幅震蕩的情況下,國內(nèi)黑色金屬板塊表現(xiàn)驚人,韌性之強超出市場預(yù)期。
原材料端,焦炭表現(xiàn)弱于成品鋼材,從J2005合約日K線走勢來看,2月中旬以來,整體價格重心下移,近2周走出倒“V”形走勢,突破前期高點有一定難度。
現(xiàn)貨市場,上周,市場第4輪下調(diào)焦價50元/噸,焦炭價格下降后暫穩(wěn)運行。自2月下旬以來,鋼廠共下調(diào)4輪,累計下調(diào)焦價200元/噸。目前,個別鋼廠仍有繼續(xù)施壓意愿,而焦企整體盈利微薄。據(jù)相關(guān)機構(gòu)調(diào)研數(shù)據(jù),全國30家獨立焦企平均噸焦盈利17.37元,其中山西、內(nèi)蒙古、陜西等地已有焦企陷入虧損狀態(tài),企業(yè)經(jīng)營壓力上升,挺價意愿漸強。
焦炭供應(yīng)方面,盡管焦化利潤處于低位,但企業(yè)生產(chǎn)情況受影響程度相對有限,仍有較高的生產(chǎn)積極性。上周,全國100家獨立焦企的產(chǎn)能利用率為75.04%,周環(huán)比上升1.67個百分點,同比下降4.67個百分點。其中,華北地區(qū)產(chǎn)能利用率為77.61%,周環(huán)比上升1.22個百分點;華東地區(qū)為69.01%,周環(huán)比上升2.72個百分點。
需求方面,在諸多政策的支持下,國內(nèi)逐漸開始復(fù)工復(fù)產(chǎn)。近期,成品鋼材市場回暖,成交量提升,價格也有所反彈。上周,成品鋼材呈現(xiàn)產(chǎn)量增長、庫存下降局面,一定程度上表明終端需求在逐步恢復(fù)。高爐數(shù)據(jù)顯示,上周,163家鋼廠高爐開工率為65.06%,周環(huán)比提高0.56個百分點,已連續(xù)4周穩(wěn)步回升。未來終端需求的啟動,對焦炭需求是一個利好。不過,盡管成品鋼材庫存步入降低階段,但天量庫存的消化壓力不容小視,疊加鋼廠內(nèi)焦炭庫存高企,整體對焦炭的采購意愿不高,預(yù)計焦炭需求仍是以穩(wěn)為主,難有較大增量。
庫存方面,焦企在虧損情況未進一步加重的情況下,沒有減少焦炭的供應(yīng)量,而下游高爐需求偏穩(wěn),致使焦炭總庫存延續(xù)增長趨勢。上周,焦炭總庫存為877.54萬噸,周環(huán)比上升16.82萬噸,同比下降35.41萬噸。其中,焦企庫存為96.95萬噸,周環(huán)比略降0.51萬噸,同比上升24.11萬噸。下游鋼廠對焦炭的采購情緒不高,多維持按需采購。不過,近期在焦價連降4輪后,貿(mào)易商抄底意愿回升,焦企庫存短期有下降趨勢。鋼廠庫存為485.09噸,周環(huán)比上升5.83萬噸,同比上升16.98萬噸,庫存可用天數(shù)達到近幾年來最高。港口資源價格跟隨下調(diào)200元/噸,近期焦炭集港量增加、疏港量減少,焦炭港口庫存為295.5萬噸,周環(huán)比上升11.5萬噸,同比下降76.5萬噸,庫存壓力不大,后續(xù)可關(guān)注貿(mào)易商采購動態(tài)。
整體來看,目前焦炭供需偏寬松格局未有明顯改善,庫存增加趨勢明顯。盡管終端需求在逐步恢復(fù),但成品鋼材端天量庫存的去庫壓力仍將壓制焦炭需求。而從產(chǎn)業(yè)鏈利潤角度看,目前焦企產(chǎn)品價格已被壓縮至盈虧線附近,市場抵降情緒漸濃。焦炭多空因素并存,在鐵礦石表現(xiàn)相對強勢的情況下,鋼廠端打壓原材料的意愿多集中在焦炭上,焦炭依然承壓,預(yù)計短期現(xiàn)貨價格弱穩(wěn)運行,期價或呈現(xiàn)震蕩偏弱走勢。