目前正值水電旺季，水電的擠壓使得火電需求下降，未來(lái)動(dòng)力煤需求若要大規(guī)模增加尚需天氣配合。同時(shí)，進(jìn)口煤政策也是不確定性因素之一。
港口庫(kù)存持續(xù)下降
最新數(shù)據(jù)顯示，截至5月下旬，全國(guó)重點(diǎn)煤礦庫(kù)存總計(jì)1705萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)90萬(wàn)噸，增幅較前期明顯收窄。其實(shí)，煤炭供給量從去年11月以來(lái)就不斷收窄，并且下降幅度較大。隨著國(guó)內(nèi)新冠肺炎疫情得到控制，多地復(fù)工復(fù)產(chǎn)，煤炭供給很快從緊缺轉(zhuǎn)為充裕，庫(kù)存也在持續(xù)上漲。但另一方面，港口煤炭庫(kù)存卻在4月開(kāi)始掉頭向下，疊加5月大秦線例行檢修，港口庫(kù)存降幅愈加迅猛，直到近期才略有放緩，未來(lái)隨著上游供應(yīng)通暢，港口庫(kù)存將有所回升。
電煤消費(fèi)進(jìn)入旺季
根據(jù)國(guó)家能源局發(fā)布的數(shù)據(jù)，4月，全社會(huì)用電量5534億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)5.8%。分產(chǎn)業(yè)看，第一產(chǎn)業(yè)用電量57億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)4.2%；第二產(chǎn)業(yè)用電量3852億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)4.0%；第三產(chǎn)業(yè)用電量864億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)10.5%；城鄉(xiāng)居民生活用電量761億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)10.5%。1—4月，全社會(huì)用電量累計(jì)22329億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)5.6%。分產(chǎn)業(yè)看，第一產(chǎn)業(yè)用電量217億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)6.1%；第二產(chǎn)業(yè)用電量14792億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)3.2%；第三產(chǎn)業(yè)用電量3728億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)10.3%；城鄉(xiāng)居民生活用電量3591億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)10.9%。
1月以來(lái)，全國(guó)降水量高于往年，水電出力較為亮眼。由于疫情影響，工業(yè)用電量降至谷底。3月，隨著下游陸續(xù)復(fù)工，工業(yè)用電量也開(kāi)始大幅增長(zhǎng)。從4月數(shù)據(jù)來(lái)看，增幅最大的依然是第三產(chǎn)業(yè)及居民生活用電。
5月數(shù)據(jù)還沒(méi)有出爐，但近期國(guó)網(wǎng)公司表示，公司經(jīng)營(yíng)區(qū)用電量增速年內(nèi)首次超過(guò)去年同期水平。5月經(jīng)營(yíng)區(qū)全社會(huì)用電量同比增長(zhǎng)3.4%，環(huán)比4月上升2.7個(gè)百分點(diǎn)，同比上升1.1個(gè)百分點(diǎn)，今年以來(lái)首次超過(guò)去年同期水平。這說(shuō)明當(dāng)前電煤消費(fèi)已經(jīng)全面進(jìn)入旺季，6—9月全社會(huì)用電量仍將呈現(xiàn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。
進(jìn)口煤控制收緊
海關(guān)總署最新數(shù)據(jù)顯示，5月我國(guó)進(jìn)口煤炭2205.7萬(wàn)噸，較去年同期的2746.7萬(wàn)噸下降19.7%，較4月的3094.8萬(wàn)噸下降28.7%，進(jìn)口量同比、環(huán)比在今年首次出現(xiàn)下降。5月進(jìn)口量明顯下降主要是海關(guān)對(duì)于進(jìn)口煤管控較為嚴(yán)格，南方數(shù)個(gè)關(guān)口已經(jīng)開(kāi)始嚴(yán)格控制報(bào)關(guān)，不僅異地報(bào)關(guān)被禁止，本身年度配額也所剩不多。再加上澳洲煤的通關(guān)問(wèn)題，市場(chǎng)采購(gòu)進(jìn)口煤積極性明顯下降。預(yù)計(jì)二季度煤炭進(jìn)口量將呈現(xiàn)前高后低的局面。
總之，動(dòng)力煤價(jià)格本輪上漲是在進(jìn)口持續(xù)收緊、港口低庫(kù)存的背景下展開(kāi)的，但最主要的推動(dòng)力還是需求提振。未來(lái)市場(chǎng)應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注需求端的變化。南方進(jìn)入梅雨季后降水量大幅增加，水電旺季即將來(lái)臨，這將對(duì)火電需求形成較大利空。但同時(shí)，南方“水深”的同時(shí)，北方也在“火熱”。今年夏季高溫天氣的占比將極大地左右電廠的日耗煤數(shù)量，其將成為影響動(dòng)力煤價(jià)格走勢(shì)的重要因素之一。
