丁根
國(guó)際形勢(shì)波譎云詭，商品市場(chǎng)瞬息萬(wàn)變。幾周前，期貨行情大起大落，令人提心吊膽；近兩周，潮起潮落，波瀾不驚；至當(dāng)下，三月春風(fēng)送暖，處處草長(zhǎng)鶯飛……上漲行情回來(lái)否？
3月下旬不銹鋼期貨行情快速回升
3月中旬，不銹鋼期貨行情逐漸恢復(fù)性調(diào)整，價(jià)格小幅波動(dòng)，總體平穩(wěn)。3月下旬，不銹鋼期貨則一改前期頹勢(shì)，行情暖意十足，價(jià)格開始上漲。上周（3月22日~3月26日），不銹鋼期貨價(jià)格升高300元/噸以上，最高漲幅接近500元/噸。監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，3月19日，不銹鋼期貨主力合約的收盤價(jià)、最高價(jià)和最低價(jià)分別為13965元/噸、14115元/噸和13890元/噸，3月26日，分別上升至14460元/噸、14465元/噸和14210元/噸，周環(huán)比分別上升495元/噸（3.54%）、350元/噸（2.48%）和320元/噸（2.30%）。
然而，不銹鋼期貨回落行情并未就此結(jié)束，依舊在小幅震蕩走低。雖然價(jià)格偶有些許回升，但更多的還是下跌。至3月27日凌晨1時(shí)，不銹鋼主力合約的最新價(jià)為14440元/噸，較之前的收盤價(jià)回落了20元/噸，但是較上一交易日結(jié)算價(jià)依然上升了105元/噸，漲幅為0.73%；與此同時(shí)，其最高價(jià)和最低價(jià)則雙雙繼續(xù)探高，分別上升到14495元/噸（增加30元/噸）和14415元/噸（增加205元/噸）。底部?jī)r(jià)位上漲非常明顯，使得不銹鋼期貨行情總體上升之勢(shì)依然保持。
截至3月29日（周一）下午3時(shí)，不銹鋼主力合約的收盤價(jià)、最高價(jià)和最低價(jià)分別為14500元/噸、14510元/噸和14370元/噸，分別較上一交易日的對(duì)應(yīng)價(jià)格提高40元/噸（上漲0.28%）、45元/噸（上漲0.31%）和160元/噸（上漲1.13%）。收盤價(jià)較上一交易日結(jié)算價(jià)提高165元/噸，上漲1.15%。
這表明，不銹鋼期貨上漲行情已經(jīng)實(shí)質(zhì)性啟動(dòng)，價(jià)格的合理調(diào)整是一種必然趨勢(shì)。
3月下旬滬鎳期貨價(jià)格沖高回落再反彈
3月中旬，滬鎳期貨行情觸底反彈后，價(jià)格弱勢(shì)調(diào)整。3月下旬，滬鎳期貨價(jià)格沖高回落后，再次觸底反彈。不過，統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，滬鎳期貨主力合約收盤價(jià)下旬（3月25日）的“底部”價(jià)位（119900元/噸）要略高于上中旬時(shí)（3月9日）的“底部”價(jià)位（118600元/噸），二者相差1300元/噸。因此，滬鎳期貨主力合約收盤價(jià)的 “谷底”出現(xiàn)在3月9日。而滬鎳期貨主力合約最高價(jià)與最低價(jià)的“谷底”則出現(xiàn)在3月19日（最高價(jià)與最低價(jià)雙雙“見底”，分別為121260元/噸和118000元/噸）和3月9日（最低價(jià)“見底”，為118000元/噸，但最高價(jià)沒有“見底”，為123680元/噸）。由此可見，3月9日~3月19日屬于滬鎳期貨主力合約價(jià)格的“探底期”。
3月下旬，滬鎳期貨行情急劇漲跌，很快就出現(xiàn)了價(jià)格的波峰與波谷，形成非常明顯的“峰谷差”。其中，主力合約最高價(jià)與最低價(jià)的峰谷時(shí)長(zhǎng)僅兩個(gè)交易日，“峰谷差”則分別達(dá)到3500元/噸和4020元/噸，而主力合約收盤價(jià)的“峰谷差”則為4820元/噸，雖然峰谷時(shí)長(zhǎng)也是兩天，但與前兩者并不完全同步。從滬鎳期貨主力合約的一周（3月19日~3月26日）價(jià)格變化情況來(lái)看，總體上呈現(xiàn)出小幅上漲態(tài)勢(shì)。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，其收盤價(jià)、最高價(jià)及最低價(jià)每噸分別上升2580元（漲2.14%）、2470元（漲2.04%）和1660元（漲1.41%）。
據(jù)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，3月下旬第1周的最后一個(gè)交易日（3月26日，上周五），滬鎳主力合約的收盤價(jià)、最高價(jià)和最低價(jià)分別為123190元/噸、123730元/噸和119660元/噸；至3月27日凌晨1時(shí)，滬鎳主力合約的最新價(jià)為123390元/噸，較之前的收盤價(jià)再上漲200元/噸，較上一交易日結(jié)算價(jià)提高1790元/噸（上漲1.47%）。與此同時(shí)，最高價(jià)上漲到123800元/噸（提高70元/噸），最低價(jià)上漲到122540元/噸（提高2880元/噸）。
截至3月29日下午3時(shí)，滬鎳主力合約的收盤價(jià)、最高價(jià)和最低價(jià)分別為123750元/噸、124200元/噸和122540元/噸，分別較上一交易日的對(duì)應(yīng)價(jià)格提高560元/噸（上漲0.45%）、470元/噸（上漲0.38%）和2880元/噸（上漲2.41%）。收盤價(jià)較上一交易日結(jié)算價(jià)提高2150元/噸，上漲1.77%。很明顯，滬鎳主力合約底部?jī)r(jià)位快速大幅提高，這意味著未來(lái)市場(chǎng)上漲動(dòng)力很足，近期行情勢(shì)必偏強(qiáng)運(yùn)行。
近期不銹鋼期貨價(jià)格或繼續(xù)小幅探高
3月份，不銹鋼期貨行情回落探底之后，尋求上漲。這與滬鎳期貨價(jià)格的同期走勢(shì)大致相似。
從現(xiàn)貨市場(chǎng)來(lái)看，國(guó)內(nèi)不銹鋼價(jià)格總體弱勢(shì)平穩(wěn)，不銹鋼庫(kù)存繼續(xù)下降。上周五（3月26日），江蘇省無(wú)錫市和廣東省佛山市兩大市場(chǎng)不銹鋼庫(kù)存總量合計(jì)707553噸，較上期下降5.4%。其中300系冷熱軋庫(kù)存414570噸，比上期減少34531噸，降幅高達(dá)7.7%。同期，不銹鋼廠家高鎳鐵最新招標(biāo)價(jià)格下調(diào)至1100元/噸，但廢不銹鋼采購(gòu)價(jià)格小幅上漲至10400元/噸。在海外，印尼NPI投產(chǎn)與當(dāng)?shù)夭讳P鋼產(chǎn)量增長(zhǎng)同行。
目前正處于雨季，海外鎳礦發(fā)運(yùn)成本會(huì)因海運(yùn)費(fèi)的大幅上漲而相應(yīng)飆升。諸多因素對(duì)市場(chǎng)形成沖擊，業(yè)內(nèi)避險(xiǎn)情緒隨之升溫，商品走勢(shì)承壓。
綜合來(lái)看，筆者預(yù)計(jì)4月份不銹鋼期貨價(jià)格總體上或?qū)⒗^續(xù)以穩(wěn)為主，小幅波動(dòng)、趨高運(yùn)行。
《中國(guó)冶金報(bào)》（2021年4月1日 03版三版）
