尹心
在經(jīng)歷3月初的大幅回調(diào)之后，近期滬鎳處于震蕩筑底階段，從盤(pán)面上來(lái)看市場(chǎng)已經(jīng)消化了青山新技術(shù)沖擊帶來(lái)的利空情緒，無(wú)論是從基本面還是技術(shù)面來(lái)看，鎳價(jià)中長(zhǎng)期并不具備下行的基礎(chǔ)。滬鎳回調(diào)以后鎳豆熔煉硫酸鎳經(jīng)濟(jì)性?xún)?yōu)越。滬鎳自14.9萬(wàn)元/噸的高位大幅回調(diào)后，硫酸鎳-電解鎳（噸鎳計(jì)算）價(jià)差一度超過(guò)4萬(wàn)元/噸，目前回落至3萬(wàn)元/噸，大大超過(guò)去年的均值2萬(wàn)元/噸。根據(jù)測(cè)算，當(dāng)兩者價(jià)差超過(guò)1.5萬(wàn)元/噸時(shí)，廠商啟動(dòng)鎳豆熔煉硫酸鎳產(chǎn)線就有利可圖，在當(dāng)前高利潤(rùn)刺激下勢(shì)必會(huì)加大鎳豆采購(gòu)量。值得注意的是，今年初以來(lái)在各國(guó)扶持政策加碼和需求報(bào)復(fù)性反彈的背景下，市場(chǎng)對(duì)于新能源終端預(yù)期向好，硫酸鎳產(chǎn)量大幅提高。據(jù)相關(guān)機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，2021年第一季度硫酸鎳產(chǎn)量同比增長(zhǎng)超100%，預(yù)計(jì)第二季度前驅(qū)體生產(chǎn)企業(yè)開(kāi)工率維持高位，帶動(dòng)鎳豆需求在短中期內(nèi)持續(xù)景氣。
單一高壓酸浸濕（HPAL）項(xiàng)目的投產(chǎn)仍不能證明鎳資源瓶頸被打破。目前用于生產(chǎn)硫酸鎳的鎳來(lái)源絕大多數(shù)是來(lái)自硫化鎳礦直接生產(chǎn)的硫酸鎳或鎳豆溶于硫酸制得，而在不銹鋼生產(chǎn)中大放異彩的紅土鎳礦因?yàn)榧夹g(shù)和資金的難題，在前期始終未能大規(guī)模投放使用，因此，硫酸鎳-電解鎳的高昂溢價(jià)長(zhǎng)期存在。當(dāng)前通過(guò)紅土鎳礦生產(chǎn)能夠用于新能源動(dòng)力電池的鎳中間體的技術(shù)路徑分為高壓酸浸濕法冶煉（HPAL）和火法冶煉，前者缺點(diǎn)是資金投入高，產(chǎn)成周期長(zhǎng)（目前最新的青山、格林美在印尼IMIP園區(qū)年產(chǎn)5萬(wàn)噸鎳金屬的HPAL項(xiàng)目，投資金額高達(dá)7億美元，投產(chǎn)周期預(yù)估為4年），而后者亦存在技術(shù)不成熟、轉(zhuǎn)換成本高（根據(jù)相關(guān)機(jī)構(gòu)的數(shù)據(jù)，紅土鎳礦生產(chǎn)高冰鎳的完全成本超過(guò)2萬(wàn)美元/噸鎳）等問(wèn)題。通常認(rèn)為在兩個(gè)技術(shù)路徑中，HPAL是成本的下限，而火法提取高冰鎳是成本的上限。根據(jù)媒體對(duì)華友鈷業(yè)的采訪，此次引發(fā)市場(chǎng)廣泛關(guān)注的高冰鎳項(xiàng)目采用的是HPAL技術(shù)，從紅土鎳礦提取高冰鎳的成本為12000美元/噸，以高冰鎳轉(zhuǎn)換至硫酸鎳成本2500美元/噸來(lái)計(jì)算，同時(shí)考慮到當(dāng)?shù)卣畬?duì)原礦供應(yīng)的管控力度，當(dāng)前鎳價(jià)存在較強(qiáng)的成本支撐。
從長(zhǎng)期來(lái)看，電池用鎳的結(jié)構(gòu)性短缺仍是行業(yè)發(fā)展的桎梏。新能源行業(yè)是確定性的萬(wàn)億元級(jí)行業(yè)，其爆發(fā)式的增長(zhǎng)將使有色金屬行業(yè)產(chǎn)生深刻變革。鎳作為三元電池中最為重要的金屬材料之一，其用量越多意味著更高的電池密度，同時(shí)提升鎳的含量可以降低金屬鈷的使用量，是解決電動(dòng)車(chē)?yán)锍探箲]和成本高昂?jiǎn)栴}的關(guān)鍵所在。動(dòng)力電池三元化、高鎳化是新能源產(chǎn)業(yè)無(wú)法逾越的發(fā)展趨勢(shì)，按照新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2021年~2035年）中20%的新能源占比規(guī)劃和EVTank《全球新能源汽車(chē)市場(chǎng)中長(zhǎng)期發(fā)展展望(2025)》的假設(shè)，根據(jù)相關(guān)機(jī)構(gòu)測(cè)算，預(yù)計(jì)2025年電池用鎳需求量將超過(guò)70萬(wàn)噸，相當(dāng)于2020年全球鎳產(chǎn)量的1/3。2020年，新能源產(chǎn)業(yè)與不銹鋼行業(yè)開(kāi)始爭(zhēng)奪有限的一級(jí)鎳資源；2024年以后，現(xiàn)有規(guī)劃的鎳豆與鎳中間體產(chǎn)能將不足以滿足高速增長(zhǎng)的硫酸鎳需求。鑒于大型優(yōu)質(zhì)硫化物礦床的日益稀缺，紅土鎳礦開(kāi)發(fā)電池用鎳的技術(shù)路徑已經(jīng)成為必然之勢(shì)，這意味著新的火法冶煉和HPAL技術(shù)將是解決鎳資源結(jié)構(gòu)性短缺的關(guān)鍵所在，但是高昂的投資、成本和較長(zhǎng)的建設(shè)周期意味著需要更高的鎳價(jià)激勵(lì)更多公司投資。
《中國(guó)冶金報(bào)》（2021年4月15日 03版三版）
