趙毅
4月份河北省唐山市鋼坯出廠價突破5000元/噸，一度達到5060元/噸，近期小幅回落。螺紋鋼和熱軋卷板主力合約完成換月后高位回調(diào)整理，市場由持續(xù)上漲步入調(diào)整期。隨著第一季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)出爐和河北省唐山市限產(chǎn)松綁的傳聞充斥市場，調(diào)整后鋼材期貨市場將走向何方？
唐山市嚴格執(zhí)行限產(chǎn)政策
市場偏多氛圍延續(xù)
河北省唐山市限產(chǎn)政策自3月20日0時起執(zhí)行，近期有傳聞稱高爐復(fù)產(chǎn)，限產(chǎn)放松，供應(yīng)寬松給市場帶來壓力。相關(guān)機構(gòu)調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，4月1日~4月15日，河北省唐山市地區(qū)復(fù)產(chǎn)高爐8座，容積10422立方米，日均鐵水產(chǎn)量為3.1萬噸；4月7日~4月15日，該地區(qū)126座高爐中66座檢修，周影響產(chǎn)量114.1萬噸，產(chǎn)能利用率為58.93%，周環(huán)比上升1.1%，較上月同期下降1.34%，較去年同期下降22.73%。由此可見，河北省唐山市仍在嚴格執(zhí)行限產(chǎn)減排比例，無松動跡象。
以上情況可從另一角度得到考證，近期，鋼坯價格創(chuàng)出新高，較今年低點高1200元/噸以上?？紤]到鐵礦石價格平穩(wěn)，焦炭價格春節(jié)后以每輪100元/噸的價格連降8輪，可見產(chǎn)業(yè)鏈利潤由原材料向成材轉(zhuǎn)移。當(dāng)前利潤本可激發(fā)鋼廠生產(chǎn)積極性，但從實際情況來看，4月15日，螺紋鋼周產(chǎn)量為358.24萬噸，周環(huán)比上升1.38萬噸；熱軋卷板周產(chǎn)量為314.14萬噸，周環(huán)比下降12.96萬噸。利潤并未帶來產(chǎn)量的上升。河北省唐山市生產(chǎn)的鋼材品種中，螺紋鋼占比小，熱軋卷板占比大。從最新的周度數(shù)據(jù)看，熱軋卷板周產(chǎn)量仍在下降，驗證了河北省唐山市限產(chǎn)政策未放松。供應(yīng)端偏緊奠定了鋼材市場偏多的基礎(chǔ)。
經(jīng)濟環(huán)境持續(xù)復(fù)蘇
利多鋼鐵等強周期行業(yè)
國家統(tǒng)計局4月16日數(shù)據(jù)顯示，2021年第一季度，GDP同比增長18.3%，環(huán)比上漲0.6%，相比2019年同期上漲10.3%，兩年平均增長5.0%；全國固定資產(chǎn)投資同比增長25.6%，比2019年1月~3月份增長6.0%，兩年平均增長2.9%；全國房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長25.6%，比2019年1月~3月份增長15.9%，兩年平均增長7.6%。從2021年第一季度數(shù)據(jù)看，GDP符合預(yù)期，投資繼續(xù)改善，多項指標(biāo)在兩年平均后超過2019年，國內(nèi)經(jīng)濟良性發(fā)展，略超新冠肺炎疫情前同期水平。良好的宏觀市場環(huán)境，利多鋼鐵等強周期行業(yè)。
去庫存速度可支撐價格
但缺乏漲價后續(xù)推動力
進入第二季度，需求旺季到來，庫存自高點回落，相比于庫存絕對值，去庫存速度成為衡量下游消費的關(guān)鍵。截至4月15日（上周四），螺紋鋼總庫存為1434.97萬噸，連續(xù)5周下降，平均周降幅近80萬噸，近3周每周下降95萬噸以上。去庫存速度低于2020年，高于2018年和2019年，符合市場預(yù)期。去年第一季度受新冠肺炎疫情影響，庫存累積峰值超過2100萬噸，在隨后的復(fù)產(chǎn)復(fù)工政策下，去庫存也極為迅速，前期周去庫存速度連續(xù)保持100萬噸以上，整個去庫存周期內(nèi)的周去庫存均值達87.25萬噸。今年的市場環(huán)境較去年同期已發(fā)生巨大變化，政策助力減少，庫存變化小于去年是大概率事件。面對高價格螺紋鋼，目前的去庫存情況可支撐價格，但不具備推漲價格的能力。按照往年庫存變化前高后低的特性，若今年5月份去庫存速度放緩，不排除給價格帶來壓力。庫存變化情況值得第二季度持續(xù)關(guān)注。
綜上所述，在碳達峰、碳中和的背景下，河北省唐山市限產(chǎn)政策嚴格執(zhí)行有望常態(tài)化，較2019年同期更好的經(jīng)濟數(shù)據(jù)也印證了國內(nèi)市場持續(xù)向好，以上因素提供了鋼材價格上漲的基礎(chǔ)條件。進入第二季度后，需求變化值得持續(xù)關(guān)注，當(dāng)前去庫存速度基本符合預(yù)期，但僅可支撐價格，不足以推漲價格。
《中國冶金報》（2021年4月22日 03版三版）
