丁根

　　9月份不銹鋼期貨行情強(qiáng)勢(shì)登場(chǎng)，首周價(jià)格漲幅即破千元/噸。9月中旬后期，受中秋、國(guó)慶“兩節(jié)”氛圍的影響，行情更是突飛猛進(jìn)，再度輕松跨越20000元/噸臺(tái)階。中秋節(jié)過后，其行情乘勢(shì)繼續(xù)上攻，最高價(jià)達(dá)到22425元/噸的空前紀(jì)錄。如此景象，令市場(chǎng)人士滿座皆驚。市場(chǎng)風(fēng)云變幻莫測(cè)，國(guó)慶節(jié)后的行情走勢(shì)究竟又當(dāng)如何演繹？

　　9月份不銹鋼期貨價(jià)格先漲后跌

　　據(jù)監(jiān)測(cè)，9月初，不銹鋼期貨主力合約的收盤價(jià)、最高價(jià)和最低價(jià)的“谷值”分別為17560元/噸、17950元/噸和17470元/噸，至9月下旬，其對(duì)應(yīng)的“峰值”則分別上升到21965元/噸、22425元/噸和21445元/噸，全部刷新最高歷史紀(jì)錄；其“峰谷差”依次為4405元/噸、4475元/噸和3975元/噸，價(jià)格上漲幅度分別達(dá)到25.09%、24.93%和22.75%。

　　很明顯，不銹鋼期貨此番價(jià)格上漲速度過快、幅度過大，市場(chǎng)熱情適度降溫，期貨價(jià)格適度回調(diào)勢(shì)所必然。高峰過后行情走低，不銹鋼期貨價(jià)格急轉(zhuǎn)直下。據(jù)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)，9月24日下午3點(diǎn)收盤時(shí)，不銹鋼主力（RB2110）合約的收盤價(jià)、最高價(jià)和最低價(jià)分別為20945元/噸、22050元/噸和20490元/噸，收盤價(jià)較上一交易日結(jié)算價(jià)下跌1025元/噸，下降4.67%；不銹鋼2111、不銹鋼2112和不銹鋼2201合約的收盤價(jià)分別為19880元/噸、19395元/噸和18990元/噸，對(duì)應(yīng)的下降幅度依次為6.80%、6.91%和6.80%。

　　9月27日開市，不銹鋼主力合約的開盤價(jià)和收盤價(jià)分別為20650元/噸和20415元/噸，最高價(jià)和最低價(jià)分別為21120元/噸和20200元/噸；收盤價(jià)較上一交易日結(jié)算價(jià)減少920元/噸（下降4.31%）。距結(jié)果顯示，價(jià)格下降幅度有所減小，但是總體跌勢(shì)未變。截至9月28日下午3點(diǎn)收盤時(shí)，不銹鋼主力合約價(jià)格仍在下降，其收盤價(jià)、最高價(jià)和最低價(jià)分別為20520元/噸、20635元/噸和20220元/噸，收盤價(jià)較上一交易日結(jié)算價(jià)降低210元/噸，下降1.01%。不過，不銹鋼2111、不銹鋼2112、不銹鋼2201和不銹鋼2202合約的收盤價(jià)全部回升，分別為20040元/噸、19675元/噸、19295元/噸和18985元/噸，對(duì)應(yīng)的漲幅依次為0.55%、1.10%、1.34%和0.48%。這表明，業(yè)內(nèi)對(duì)后期不銹鋼資源供應(yīng)減少的預(yù)期和國(guó)慶節(jié)前商家積極備貨帶來(lái)的利好效應(yīng)已經(jīng)釋放殆盡，剩下的則是行情大起大落后不銹鋼期貨市場(chǎng)的理性回歸。

　　能源雙控、粗鋼限產(chǎn)改變市場(chǎng)供需關(guān)系

　　在現(xiàn)貨市場(chǎng)，能耗雙控影響持續(xù)擴(kuò)大，不銹鋼企業(yè)供需兩端生產(chǎn)均受影響。上游供應(yīng)趨弱，下游需求同樣偏弱。廣東省實(shí)行錯(cuò)峰限電，佛山地區(qū)不銹鋼廠商受到影響較大，如樂從鋼鐵大世界倉(cāng)庫(kù)鋼鐵實(shí)行“開五停二”，即每周有5天正常上班、2天停產(chǎn)；樂從周邊則實(shí)行“開四停三”，即每周有4天正常生產(chǎn)、3天停產(chǎn)；某不銹鋼廠自9月6日起全線停產(chǎn)，預(yù)期10月底復(fù)產(chǎn)；另一不銹鋼廠9月份預(yù)計(jì)限產(chǎn)40%、減產(chǎn)8萬(wàn)噸~9萬(wàn)噸（實(shí)際減產(chǎn)約5萬(wàn)噸~6萬(wàn)噸）。2021年9月26日，佛山市場(chǎng)民營(yíng)304冷軋毛邊不銹鋼板基價(jià)主流報(bào)價(jià)為20700元/噸~21000元/噸。

　　從目前統(tǒng)計(jì)的情況來(lái)看，不銹鋼產(chǎn)品社會(huì)庫(kù)存并未出現(xiàn)大幅下降，實(shí)際限產(chǎn)效果沒有想象中那么突出。全國(guó)庫(kù)存數(shù)據(jù)表明，近期不銹鋼庫(kù)存量只是小幅減少，并未出現(xiàn)大幅下降趨勢(shì)。盡管不銹鋼價(jià)格趨漲，但下游終端企業(yè)并未有太多的積極備庫(kù)操作，主要還是消化現(xiàn)有庫(kù)存。

　　滬鎳價(jià)格

　　2021年9月10日，滬鎳期貨價(jià)格再度刷新了其最高歷史紀(jì)錄。監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日滬鎳期貨主力合約的收盤價(jià)、最高價(jià)和最低價(jià)全部位于15萬(wàn)元/噸臺(tái)階上方，分別達(dá)到了153000元/噸、155140元/噸和150320元/噸。然而，到達(dá)頂峰之后，滬鎳價(jià)格旋即滑落，其勢(shì)迅猛，勢(shì)不可擋，致前期所獲漲幅于中秋節(jié)前悉數(shù)回吐。

　　不過，在中秋節(jié)過后的這幾個(gè)交易日里，滬鎳行情卻略有好轉(zhuǎn)，價(jià)格出現(xiàn)了些許回升。據(jù)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)，9月24日滬鎳行情小幅盤升，主力合約2110開盤報(bào)145410元/噸，盤中最高價(jià)148400元/噸，最低價(jià)143300元/噸；收盤價(jià)145800元/噸，較上一交易日結(jié)算價(jià)上漲1160元/噸，漲幅為0.80%。

　　9月27日開市，滬鎳期貨再度生變，行情由晴轉(zhuǎn)陰，價(jià)格較快下跌。其主力合約的開盤價(jià)和收盤價(jià)分別為145600元/噸和142470元/噸，最高價(jià)和最低價(jià)分別為147460元/噸和142100元/噸，收盤價(jià)較上一交易日結(jié)算價(jià)降低2980元/噸（下降2.05%）。截至9月28日下午3點(diǎn)收盤時(shí)，滬鎳期貨行情仍然呈快速下跌之勢(shì)，主力合約的收盤價(jià)、最高價(jià)和最低價(jià)分別為141060元/噸、144050元/噸和139730元/噸，其收盤價(jià)較上一交易日結(jié)算價(jià)降低4470元/噸，下降3.07%。

　　現(xiàn)貨鎳價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行。目前海外運(yùn)力緊張疊加庫(kù)存低位，鎳鐵價(jià)格堅(jiān)挺，鎳礦價(jià)格高位運(yùn)行。在國(guó)內(nèi)，新能源汽車產(chǎn)量增長(zhǎng)，鎳需求向好，庫(kù)存保持下滑，對(duì)鎳價(jià)形成支撐。短期內(nèi)其價(jià)格將在高位震蕩、偏強(qiáng)運(yùn)行。

　　不銹鋼期貨高位行情或?qū)⒗^續(xù)

　　9月中旬，不銹鋼價(jià)格和鎳價(jià)格的正相關(guān)關(guān)系再度被打破。鎳價(jià)單周下跌近6%，而不銹鋼價(jià)格單周大漲超過11%。其背后的原因和不銹鋼限產(chǎn)直接相關(guān)。當(dāng)不銹鋼產(chǎn)量壓縮時(shí)，其對(duì)鎳的需求就會(huì)減少，使得鎳價(jià)下滑。反觀不銹鋼，限產(chǎn)導(dǎo)致其供給降低。在需求不變的情況下，其價(jià)格必然上漲。

　　當(dāng)前，全國(guó)節(jié)能形勢(shì)非常嚴(yán)峻，許多省份都在執(zhí)行雙控限電政策。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，9月份，全國(guó)10多個(gè)?。▍^(qū)）停產(chǎn)檢修的鋼鐵企業(yè)超過80家。臨近國(guó)慶節(jié)及節(jié)日期間，不銹鋼減產(chǎn)力度勢(shì)必加大。其實(shí)，早在9月初就有消息稱，在未來(lái)3個(gè)多月的時(shí)間里，全國(guó)部分省份將依照能耗雙控政策出臺(tái)相應(yīng)的限產(chǎn)措施。業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為，9月~12月份的月均不銹鋼產(chǎn)量將從1月~8月份的月均280萬(wàn)噸驟降至200萬(wàn)噸。

　　能耗雙控疊加產(chǎn)能產(chǎn)量“雙控”政策，加之“兩節(jié)”因素的影響，不銹鋼期貨價(jià)格不斷狂飆沖高，很快刷新最高歷史紀(jì)錄。但是，其高峰價(jià)格卻猶如曇花一現(xiàn)，轉(zhuǎn)而大幅下跌，引得現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格同步下調(diào)。毫無(wú)疑問，這是因?yàn)椴讳P鋼行情利多因素效應(yīng)在短期內(nèi)過度釋放，導(dǎo)致了市場(chǎng)價(jià)格理性回調(diào)。進(jìn)入第四季度后，不銹鋼行業(yè)的減產(chǎn)措施可能會(huì)更加嚴(yán)格。這無(wú)疑會(huì)導(dǎo)致不銹鋼資源投放量大幅減少。不過，不銹鋼廠減產(chǎn)，會(huì)使上游鎳價(jià)承壓；而鎳價(jià)走低，又在一定程度上導(dǎo)致不銹鋼價(jià)松動(dòng)。盡管如此，鎳生鐵及不銹鋼的價(jià)格卻在高位運(yùn)行。雖然9月份不銹鋼行情大幅上漲后快速回落，但是其支撐的力量依然很強(qiáng)大，價(jià)格企穩(wěn)回升的可能性很大。低庫(kù)存，加上上游供應(yīng)缺口，一旦需求有所釋放，必將提振不銹鋼市場(chǎng)價(jià)格。

　　綜上所述，由于全國(guó)各地能源雙控、壓減粗鋼產(chǎn)量政策正在認(rèn)真落實(shí)、嚴(yán)格執(zhí)行，在傳統(tǒng)的消費(fèi)旺季，供需關(guān)系將傾向于供方市場(chǎng)；與此同時(shí)，上游原料價(jià)格仍在高位盤整，使得不銹鋼價(jià)格得到強(qiáng)勁支撐。另外，國(guó)慶節(jié)前不銹鋼價(jià)格沖高回落，已經(jīng)進(jìn)行了適度的理性回調(diào)。所以，筆者樂觀預(yù)計(jì)，國(guó)慶節(jié)后不銹鋼期貨價(jià)格將保持高位震蕩運(yùn)行，總體強(qiáng)勢(shì)依舊。