粟坤全
在過(guò)去半個(gè)月里，黑色金屬產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)期貨品種價(jià)格持續(xù)下跌，其中螺紋鋼期價(jià)下跌幅度約為6.89%，而上游的焦煤和焦炭期價(jià)則分別下跌了15.89%和11.84%。總體而言，鐵礦石和煤炭等上游期貨品種價(jià)格下跌幅度要明顯大于下游的螺紋鋼和熱軋卷板。此外，相對(duì)于現(xiàn)貨價(jià)格，鋼材期貨合約價(jià)格依然處于貼水狀態(tài)，且已經(jīng)持續(xù)將近一個(gè)月。同時(shí)，遠(yuǎn)月期貨合約相比近月合約也處于貼水狀態(tài)，表明市場(chǎng)對(duì)鋼材遠(yuǎn)期價(jià)格的預(yù)期較為悲觀。
下游需求低迷是當(dāng)前鋼材價(jià)格持續(xù)下跌的主要原因。
從數(shù)據(jù)上來(lái)看，上周（4月17日—21日，下同）螺紋鋼的表觀需求量為321.45萬(wàn)噸，環(huán)比小幅增加了10.77萬(wàn)噸；日均成交量為17.2萬(wàn)噸左右，環(huán)比有所回升，但并不穩(wěn)定，隨著期貨價(jià)格的下跌而下跌，同時(shí)也受到南方新一輪強(qiáng)降雨的負(fù)面影響。在房地產(chǎn)行業(yè)方面，雖然商品房銷售面積同比持續(xù)改善，但房地產(chǎn)新開(kāi)工面積及新建項(xiàng)目等指標(biāo)不容樂(lè)觀。這表明當(dāng)前的房地產(chǎn)市場(chǎng)基本處于去庫(kù)存階段，銷售端稍有改善，但是生產(chǎn)建設(shè)端沒(méi)有明顯的新增。究其原因，在于房地產(chǎn)企業(yè)面臨資金緊張問(wèn)題，對(duì)新開(kāi)工和施工的積極性不高，雖然有比較多的基建項(xiàng)目，但是資金面仍然偏緊。
國(guó)內(nèi)外宏觀數(shù)據(jù)表明當(dāng)前需求復(fù)蘇放緩。
國(guó)內(nèi)方面，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）增速回升超預(yù)期，第一季度GDP正增長(zhǎng)4.5%，顯示出有力復(fù)蘇的態(tài)勢(shì)。不過(guò)，從結(jié)構(gòu)上來(lái)看，支持當(dāng)前階段經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的主要因素是第三產(chǎn)業(yè)的拉動(dòng)，而工業(yè)生產(chǎn)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的支撐比較乏力。國(guó)際方面，原油、貨運(yùn)等指標(biāo)顯示出全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的悲觀預(yù)期。4月23日，布倫特和WTI（西得克薩斯中間基原油）現(xiàn)貨價(jià)格均有所回落，周環(huán)比分別下跌2.8%和3.2%，主要原因是需求減弱及月末供需預(yù)期的調(diào)整。同期，波羅的海干散貨指數(shù)（BDI）持續(xù)回落，周環(huán)比下降4.6%，反映出外貿(mào)情況仍震蕩偏弱。
供給端總量的減少延緩了鋼材價(jià)格的下跌速度。
據(jù)相關(guān)機(jī)構(gòu)調(diào)研，上周螺紋鋼的產(chǎn)量為294.26萬(wàn)噸，環(huán)比降幅為7.38%。其中，長(zhǎng)流程鋼產(chǎn)量為258.78萬(wàn)噸，環(huán)比減少4.03萬(wàn)噸；短流程鋼產(chǎn)量為35.48萬(wàn)噸，環(huán)比下降3.35萬(wàn)噸。雖然長(zhǎng)、短流程鋼產(chǎn)量均有所萎縮，但是短流程鋼減產(chǎn)幅度更大。究其原因，在于噸鋼利潤(rùn)的下跌，電爐或軋機(jī)設(shè)備進(jìn)行檢修、減產(chǎn)、轉(zhuǎn)產(chǎn)等導(dǎo)致的產(chǎn)能利用率下降。其中，長(zhǎng)、短流程鋼材生產(chǎn)利潤(rùn)延續(xù)下行趨勢(shì)，長(zhǎng)流程鋼廠的噸鋼利潤(rùn)已經(jīng)跌至-200元，短流程鋼廠的噸鋼利潤(rùn)也在-100元左右。隨著虧損程度不斷加大，鋼廠壓減產(chǎn)量的積極性越來(lái)越高。這也在相關(guān)指標(biāo)上有所體現(xiàn)（比如產(chǎn)能利用率下降、設(shè)備檢修率提高等）。
綜上所述，目前鋼材需求端的疲軟將持續(xù)壓制鋼材及其他黑色系期貨品種的價(jià)格。不過(guò)，鑒于鋼材的產(chǎn)量基本上處于高位區(qū)間，繼續(xù)增加的空間比較小，鋼材價(jià)格繼續(xù)下行的幅度不會(huì)很大。后續(xù)需重點(diǎn)關(guān)注房地產(chǎn)銷售改善對(duì)新開(kāi)工面積等指標(biāo)的提振作用。
《中國(guó)冶金報(bào)》（2023年04月27日 03版三版）
