趙毅
端午節(jié)后首個交易日，鋼材價格開盤跳水，隨后幾天在盤整中重心上移，但上漲力度并不大，日內(nèi)多呈現(xiàn)沖高回落或探底回升的整理形態(tài)，缺乏趨勢性方向。那么當(dāng)前主導(dǎo)鋼價的主要因素有哪些？
弱需求是掣肘鋼價上漲的主因
國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，1月—5月份，商品房銷售額為49787億元，同比增長8.4%，增幅較1月—4月份收窄0.4個百分點；商品房銷售面積為46440萬平方米，同比下降0.9%，降幅較1月—4月份擴大0.5個百分點；房地產(chǎn)開發(fā)投資為45701億元，同比下降7.2%，降幅較1月—4月份擴大1.0個百分點；房企到位資金為55958億元，同比下降6.6%，降幅較1月—4月份擴大0.2個百分點；房屋新開工面積39723萬平方米，同比下降22.6%，降幅較1月—4月份擴大1.4個百分點；竣工面積為27826萬平方米，同比增長19.6%，增幅較1月—4月份擴大0.8個百分點。
除竣工端在“保交付”政策推動下保持快速增長外，房企資金到位情況、房地產(chǎn)開發(fā)及開工、銷售等環(huán)節(jié)仍然偏弱，繼續(xù)在負值區(qū)域內(nèi)運行。房地產(chǎn)政策累積尚未轉(zhuǎn)化出顯著的成效，因此房地產(chǎn)市場對建筑鋼材價格的影響偏空。但從另一個角度看，在房地產(chǎn)市場出現(xiàn)扭轉(zhuǎn)前，后續(xù)政策的出臺和市場預(yù)期始終存在，又是利多鋼價的因素之一。
筆者在此對房地產(chǎn)市場做更深入分析。首先是政策端，自2022年第三季度起，眾多中央級和地方級的房地產(chǎn)利好政策相繼推出，涵蓋資金、購房資格、落戶等多方面，但截至目前，房地產(chǎn)市場并沒有顯著好轉(zhuǎn)。究其原因，政府此次對房地產(chǎn)的態(tài)度是“托而不舉”，即在“房住不炒”大前提下，通過穩(wěn)房地產(chǎn)行業(yè)帶動穩(wěn)經(jīng)濟，堅決不搞“大水漫灌”。
其次是消費端，受疫情影響，居民過去幾年的工作狀態(tài)和收入發(fā)生變化，對未來的就業(yè)和經(jīng)濟產(chǎn)生了不確定性預(yù)期，在風(fēng)險厭惡情緒的主導(dǎo)下，更追求確定性，居民存款不斷創(chuàng)歷史新高就是最好的證明。
最后是由于“三道紅線”和商業(yè)環(huán)境的變化，一些大型房地產(chǎn)企業(yè)出現(xiàn)轉(zhuǎn)型難的情況，繼而出現(xiàn)資金鏈斷裂，影響到公司的發(fā)展，而眾多中小型房企不足以彌補大型房企留下的空缺，導(dǎo)致房地產(chǎn)行業(yè)內(nèi)部有萎縮跡象。
綜合來看，筆者認為今年上半年房地產(chǎn)市場的走勢是低于預(yù)期的，而下半年乃至在更長時間內(nèi)仍面臨壓力，其中有經(jīng)濟周期的原因，而更主要的原因是人口結(jié)構(gòu)紅利消退導(dǎo)致房地產(chǎn)行業(yè)市場體量發(fā)生了變化。
截至6月29日當(dāng)周（6月23日—29日），螺紋鋼表觀需求量為255.77萬噸，周環(huán)比下降42.49萬噸，同比下降67.77萬噸；熱軋卷板表觀需求量為300.17萬噸，周環(huán)比下降11.71萬噸，同比下降27.79萬噸。這是今年“五一”節(jié)后最明顯的一次表觀需求量下降，且螺紋鋼和熱軋卷板庫存均下降。進入夏季后，國內(nèi)多地的降雨和高溫天氣明顯增多，未來工地施工進度大概率放緩，終端需求受影響。因此，弱需求是掣肘鋼價上漲的主因。
供應(yīng)偏強對鋼價的影響有限
從前兩年的壓減粗鋼產(chǎn)量到今年的產(chǎn)量平控，粗鋼限產(chǎn)力度明顯減弱。國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，5月份我國粗鋼產(chǎn)量為9012萬噸，同比下降7.3%；生鐵產(chǎn)量為7700萬噸，同比下降4.8%；鋼材產(chǎn)量為11847萬噸，同比下降1.3%。1月—5月份，我國粗鋼產(chǎn)量為44463萬噸，同比增長1.6%；生鐵產(chǎn)量為37474萬噸，同比增長3.2%；鋼材產(chǎn)量為55706萬噸，同比增長3.2%。
從前5個月數(shù)據(jù)看，產(chǎn)量同比增幅小，行政限產(chǎn)壓力不大，更多交給市場來調(diào)節(jié)。今年4月、5月份受鋼價下跌影響，鋼廠利潤較差，多以虧損或盈虧平衡為主，5月初利潤最低時行業(yè)盈利面只有22.08%，甚至引發(fā)了大范圍的鋼廠聯(lián)合減產(chǎn)。但隨著鋼價的反彈和原材料成本的降低，鋼廠利潤回升，也有了復(fù)產(chǎn)的動力。鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，截至6月30日當(dāng)周（6月24日—30日），全國247家鋼廠盈利面為64.07%，兩個月時間內(nèi)擴大了2倍。在需求淡季，供應(yīng)端的上升必將給鋼價帶來壓力，但目前產(chǎn)量提升較慢，對價格的壓制作用有限。
宏觀預(yù)期
是短期支撐鋼價偏強運行的核心
在供強需弱的背景下，鋼價仍能保持偏強走勢，其核心就是市場對宏觀面抱有強預(yù)期。6月份，多家商業(yè)銀行和央行降息，既為市場釋放了流動性，又清晰傳遞了金融服務(wù)實體經(jīng)濟、穩(wěn)經(jīng)濟的信號。
在6月27日舉行的夏季達沃斯論壇上，國務(wù)院總理李強表示，中國經(jīng)濟回升向好的態(tài)勢明顯，第一季度同比增長4.5%，預(yù)計第二季度增速將快于第一季度，全年有望實現(xiàn)5%左右的預(yù)期增長目標(biāo)。因此，市場對今年經(jīng)濟增長是抱有樂觀預(yù)期的，認為后續(xù)仍會推出更有效、更有針對性的政策以提振經(jīng)濟，而鋼價當(dāng)下的交易主邏輯在宏觀預(yù)期。
由以上因素可知，鋼材價格在強宏觀預(yù)期和弱行業(yè)基本面的形勢下運行。其短期主邏輯在宏觀，良好的預(yù)期推動鋼價重心上移；而中期邏輯在行業(yè)基本面，供強需弱極大地影響了鋼價的反彈高度。因此，在整個需求淡季，鋼材價格或繼續(xù)在“強預(yù)期”與“弱現(xiàn)實”間擺動，趨勢性方向何時到來，業(yè)內(nèi)人士很期待。
《中國冶金報》（2023年07月06日 03版三版）
