程鵬
回顧7月份，國內(nèi)鐵礦石需求邊際走弱但整體維持高位，進口端和國內(nèi)鐵礦石供應量環(huán)比增加，國內(nèi)鐵礦石供需格局偏松，但由于貨幣、財政、行業(yè)增量政策頻出，市場對終端需求增長的預期較強，鐵礦石期貨、現(xiàn)貨價格同步走高。
截至7月31日，日照港PB粉（皮爾巴拉混合礦）價格為877元/噸，月環(huán)比上漲10元/噸（增幅為1.15%）；大連商品交易所鐵礦石主力合約收盤價為841.5元/噸，月環(huán)比上漲19.0元/噸（增幅為2.31%）；普氏62%鐵礦石價格指數(shù)月度均值為112.46美元/噸，月環(huán)比下降0.10%，基差由盤面向現(xiàn)貨收斂。
下半年鐵礦石供應仍有增量
四大礦山產(chǎn)銷報告顯示，第二季度，淡水河谷鐵礦石產(chǎn)銷量增幅較為明顯，產(chǎn)量達7874萬噸，季環(huán)比增長17.9%；銷量為7214萬噸，季環(huán)比增長33.6%。上半年，淡水河谷鐵礦石產(chǎn)量為1.455億噸，產(chǎn)量目標完成度為48.0%（按目標中值預估），處于近4年以來的高位水平。下半年為淡水河谷鐵礦石發(fā)運高峰期，且其多礦區(qū)已于第二季度完成檢修及升級。筆者預估，2023年淡水河谷銷量達到3.05億噸的難度較小，較2022年銷量增長約200萬噸。
第二季度力拓鐵礦石產(chǎn)量季環(huán)比增長2.52%，由于其港口檢修和突發(fā)鐵路脫軌事故導致銷量略低于產(chǎn)量，但階段性減量并未對整體產(chǎn)銷量造成影響，力拓上半年產(chǎn)量同比增長6.82%，銷量同比增長6.76%，上半年完成目標進度為約49%（基于指導目標區(qū)間的中間值測算）。筆者預估，2023年力拓產(chǎn)銷量將達到3.25億噸，較2022年銷量增長約300萬噸。
第二季度必和必拓礦山運營表現(xiàn)強勁，產(chǎn)銷量保持季環(huán)比增長態(tài)勢，2023財年鐵礦石總產(chǎn)量合計為2.85億噸，略高于其此前指導目標中間值（2.84億噸）。必和必拓在最新季報中將2024財年產(chǎn)量指導目標設為2.82億噸～2.94億噸（100%基準），較2023財年目標上調(diào)400萬噸。筆者預估，2023年必和必拓產(chǎn)銷量將達到2.85億噸，較2022年銷量增長約200萬噸。
FMG2023財年鐵礦石總發(fā)運量為1.92億噸，創(chuàng)歷史紀錄，達到其全年指導量的上限。鐵橋項目（Iron Bridge Project）已于4月21日開始生產(chǎn)高品位磁精粉，第一批精粉已于7月24日在黑德蘭港裝船發(fā)運，并計劃在12～18個月的時間內(nèi)達到年產(chǎn)量2200萬噸目標。FMG將2024財年的發(fā)運指導目標設為1.92億噸～1.97億噸。筆者預估，2023年FMG產(chǎn)銷量將達到1.98億噸，較2022年銷量增長約500萬噸。
綜合來看，下半年主流礦山鐵礦石供應仍存在增量，預計四大礦山發(fā)運量較上半年增加3600萬噸，其中淡水河谷增量顯著，約為1400萬噸；發(fā)往中國的鐵礦石量較上半年增加2800萬噸，其中淡水河谷增量為900萬噸，澳大利亞力拓、必和必拓和FMG礦山增量分別為400萬噸、600萬噸、800萬噸。
平控政策落地將加劇供需寬松格局
目前鋼材淡季需求韌性較強，隨著刺激政策陸續(xù)出臺，市場對擴大內(nèi)需、房地產(chǎn)用鋼需求增量的預期較強，但房地產(chǎn)、基建投資數(shù)據(jù)依舊偏弱，鋼廠盈利率增速停滯，鋼廠利潤被大幅壓縮，日均鐵水產(chǎn)量連續(xù)4周下滑，具備粗鋼平控政策的執(zhí)行基礎。若后期執(zhí)行全年粗鋼產(chǎn)量平控政策，則鐵礦石后期需求將更為悲觀。
綜合來看，下半年鐵礦石供需關系趨于寬松，供應端回升壓力較大，需求處于階段性高位，疊加市場對粗鋼平控政策預期依然偏強且政策具備一定的執(zhí)行基礎，下半年鐵礦石需求或將逐步下滑，終端需求維持弱勢和鋼廠利潤再度壓縮或將為粗鋼平控政策提供落地可能。后期需關注平控政策落地的時間節(jié)點，或將加劇供需寬松格局。
《中國冶金報》（2023年08月03日 04版四版）
