楊莉娜
9月份至今，鎳價(jià)沖高回落后微幅反彈，在15.9萬(wàn)元/噸～17.5萬(wàn)元/噸區(qū)間內(nèi)延續(xù)震蕩走勢(shì)。從宏觀面來(lái)看，歐美加息接近尾聲但市場(chǎng)對(duì)高利率持續(xù)的預(yù)期偏強(qiáng)，美元指數(shù)走勢(shì)偏強(qiáng)。我國(guó)穩(wěn)增長(zhǎng)經(jīng)濟(jì)政策陸續(xù)出臺(tái)，今年初以來(lái)第二次降準(zhǔn)落地，疊加“金九銀十”工業(yè)品需求旺季，市場(chǎng)對(duì)需求的預(yù)期較為積極，但并不強(qiáng)烈。從鎳自身來(lái)看，電解鎳供應(yīng)量繼續(xù)增加，現(xiàn)貨升水顯著回落，現(xiàn)貨庫(kù)存連續(xù)回升，下游拉動(dòng)作用偏弱，鎳價(jià)將延續(xù)震蕩格局。
中期來(lái)看，供需過(guò)剩壓力仍會(huì)繼續(xù)影響市場(chǎng)，但鎳市場(chǎng)供應(yīng)調(diào)節(jié)有一定的靈活性，后期需關(guān)注產(chǎn)能的調(diào)整變化。
宏觀情緒中性偏強(qiáng)
美聯(lián)儲(chǔ)加息周期臨近尾聲，但近期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)喜憂參半，通脹形勢(shì)依然嚴(yán)峻，較高利率環(huán)境或?qū)⑦M(jìn)一步延續(xù)。當(dāng)前市場(chǎng)預(yù)期9月份加息概率偏小，但并不排除在11月份加息一次的可能性。而其他國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩壓力有所體現(xiàn)，歐洲央行雖加息但已經(jīng)開(kāi)始釋放將停止加息的信號(hào)，美元指數(shù)依然偏強(qiáng)，令有色金屬價(jià)格承壓。
從國(guó)內(nèi)情況來(lái)看，中國(guó)8月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)邊際改善，社會(huì)消費(fèi)品零售同比增長(zhǎng)4.6%，工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)4.5%；房地產(chǎn)行業(yè)仍下行，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資同比下降8.8%。目前來(lái)看，制造業(yè)數(shù)據(jù)向好，基建等對(duì)工業(yè)品的需求仍在。房地產(chǎn)雖相對(duì)偏弱，但也有改善的空間。央行今年初以來(lái)第二次全面降準(zhǔn)，下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)，釋放資金約5000億元，釋放了松貨幣、降成本以穩(wěn)增長(zhǎng)的信號(hào)，國(guó)內(nèi)宏觀面利多。鎳作為對(duì)資金敏感度較高的品種，短期受整體宏觀情緒影響較為明顯。
電解鎳供應(yīng)量繼續(xù)增長(zhǎng)
1月—9月份，國(guó)內(nèi)精煉鎳產(chǎn)量累計(jì)約為17.42萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)36.95%。2023年電積鎳放量預(yù)期仍存，預(yù)計(jì)精煉鎳產(chǎn)量將不斷爬升，全年產(chǎn)量很可能接近25萬(wàn)噸。
市場(chǎng)對(duì)于第四季度鎳原料供應(yīng)偏緊的預(yù)期仍存，對(duì)鎳價(jià)形成支撐。從當(dāng)前的情況來(lái)看，硫酸鎳制造電積鎳仍有較可觀的利潤(rùn)，因此相關(guān)產(chǎn)能爬坡的意愿繼續(xù)存在。當(dāng)前在售硫酸鎳的供應(yīng)量有限，成本較高，導(dǎo)致硫酸鎳價(jià)格堅(jiān)挺，而電解鎳價(jià)格震蕩走弱的態(tài)勢(shì)明顯，未來(lái)可能會(huì)繼續(xù)向擠壓電積鎳生產(chǎn)相關(guān)利潤(rùn)的方向波動(dòng)。
近期精煉鎳庫(kù)存壓力有所增加。今年初以來(lái)，國(guó)內(nèi)精煉鎳產(chǎn)量在持續(xù)增長(zhǎng)，由于國(guó)產(chǎn)鎳對(duì)俄羅斯鎳的替代作用，國(guó)內(nèi)主動(dòng)進(jìn)口的意愿下滑，進(jìn)口窗口打開(kāi)時(shí)間較短，最終導(dǎo)致鎳進(jìn)口量下滑。但據(jù)有關(guān)機(jī)構(gòu)調(diào)研了解，8月份鎳進(jìn)口比價(jià)窗口持續(xù)打開(kāi)，進(jìn)口散單量增加，保稅區(qū)庫(kù)存持續(xù)累加，致使8月份鎳清關(guān)量出現(xiàn)小幅增長(zhǎng)。隨著近期國(guó)內(nèi)鎳進(jìn)口到貨量的增加及鎳供應(yīng)量持續(xù)增長(zhǎng)，進(jìn)入9月份后鎳庫(kù)存壓力將有所增大。
鎳需求端有所分化
鎳鐵價(jià)格走勢(shì)相對(duì)偏強(qiáng)，但未再繼續(xù)走升。目前我國(guó)處于備貨采購(gòu)鎳礦石的階段，由于印尼礦業(yè)配額發(fā)放進(jìn)度緩慢，部分印尼冶煉廠轉(zhuǎn)向菲律賓采購(gòu)，致使鎳礦石價(jià)格保持堅(jiān)挺，為鎳鐵價(jià)格提供成本支撐。受此影響，不銹鋼價(jià)格波動(dòng)走升。但因近期不銹鋼需求一般，庫(kù)存較高，價(jià)格沖高回落，不銹鋼廠也開(kāi)始了較大規(guī)模的檢修，9月份不銹鋼產(chǎn)量可能達(dá)不到月初的排產(chǎn)量，鎳鐵端的強(qiáng)勁支撐作用已有所減弱。
新能源汽車市場(chǎng)的整體態(tài)勢(shì)較好，近期出臺(tái)的利好政策繼續(xù)提及對(duì)新能源汽車的支持。但鋰電池需求預(yù)期有所減弱，且三元鋰電池占比下調(diào)，令硫酸鎳在新能源電池端受到的支撐作用有限。
鎳價(jià)延續(xù)震蕩
中期可能有所承壓
鎳價(jià)受到宏觀波動(dòng)影響較為明顯，后續(xù)繼續(xù)關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期變化帶來(lái)的影響。從鎳供需情況來(lái)看，精煉鎳端利空因素仍在累積，鎳價(jià)將繼續(xù)在16萬(wàn)元/噸～17.5萬(wàn)元/噸的區(qū)間內(nèi)波動(dòng)，鎳礦石端的成本支撐作用將限制鎳價(jià)過(guò)度下探，而宏觀情緒變化帶來(lái)的資金波動(dòng)將繼續(xù)影響市場(chǎng)，鎳價(jià)震蕩走勢(shì)延續(xù)。
《中國(guó)冶金報(bào)》（2023年09月21日 03版三版）
