粟坤全
受宏觀層面預(yù)期改善的支撐，上周（11月13日—17日，下同）黑色系期貨行情上漲趨勢(shì)較為明顯。經(jīng)過一周的交易，鐵礦石期貨價(jià)格出現(xiàn)幅度較大的回調(diào)。截至上周末收盤，鐵礦石期貨主力合約價(jià)格回調(diào)約1%。鑒于宏觀層面預(yù)期改善帶來的支撐具有長(zhǎng)期性，可以判斷鐵礦石期貨價(jià)格的回調(diào)是短期的，屬于階段性的高位震蕩。
在基本面，鐵礦石呈現(xiàn)出供需雙弱的格局。從供應(yīng)端來看，上周受巴西火災(zāi)事故及國(guó)內(nèi)大風(fēng)天氣影響，鐵礦石發(fā)運(yùn)量及到港量雙雙回落。上周，全國(guó)45港鐵礦石到港量為2052萬噸，周環(huán)比下降542萬噸，降幅為20.9%，處于近3年同期低位水平。此外，上周全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量周環(huán)比下降447萬噸，較10月份周均值低426萬噸，處于近3年同期較低水平且低于今年均值。
從需求端來看，上周鐵水產(chǎn)量持續(xù)下降，全國(guó)247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量為235.5萬噸，周環(huán)比下降近3.3萬噸，同比增加10.6萬噸。由于目前鋼廠生產(chǎn)正處于季節(jié)性下行的趨勢(shì)中，短期內(nèi)預(yù)計(jì)需求端或?qū)⒗^續(xù)維持偏弱的局面。
庫(kù)存方面，鐵礦石庫(kù)存絕對(duì)值仍處于低位，短期內(nèi)出現(xiàn)小幅去庫(kù)存。截至11月17日，全國(guó)45港鐵礦石庫(kù)存總量為11226.9萬噸，周環(huán)比去庫(kù)存81.7萬噸，比去年同期庫(kù)存低2092.1萬噸。但上周的小幅去庫(kù)存是不可持續(xù)的。伴隨著天氣因素的影響消退，本周港口卸貨入庫(kù)量預(yù)計(jì)較上周有所回升。預(yù)計(jì)后期全國(guó)45港鐵礦石庫(kù)存再次進(jìn)入累庫(kù)階段。
綜上所述，雖然有宏觀層面的支撐，但是鐵礦石供需雙弱的基本面使其期貨價(jià)格出現(xiàn)短期回調(diào)。
《中國(guó)冶金報(bào)》（2023年11月23日 03版三版）
