眾多突發(fā)事件致全球金屬礦業(yè)延續(xù)“牛市”。2022年上半年，在全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展不確定性因素頻出的狀況下，主要經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展預(yù)期減弱。世界銀行于6月7日將今年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)測(cè)下調(diào)至2.9%；經(jīng)合組織6月8日將經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)下調(diào)至3%；國(guó)際金融協(xié)會(huì)則于5月上旬將預(yù)測(cè)下調(diào)至2.3%；而IMF（國(guó)際貨幣基金組織）則半年內(nèi)連續(xù)3次下調(diào)經(jīng)濟(jì)預(yù)期，最新結(jié)果將于7月公布，預(yù)計(jì)數(shù)值不會(huì)超過(guò)3%。作為全球最大的經(jīng)濟(jì)體，美國(guó)從今年初開(kāi)始連續(xù)祭出“美元加息”的“法寶”，在收割各國(guó)疫后量化寬松的一系列成果的同時(shí)，主導(dǎo)歐洲主要國(guó)家（北約成員）對(duì)俄羅斯采取“核爆級(jí)”的SWIFT（國(guó)際資金清算系統(tǒng)）金融制裁和經(jīng)濟(jì)制裁，大量向?yàn)蹩颂m出售武器，大發(fā)戰(zhàn)爭(zhēng)財(cái)。歐盟經(jīng)濟(jì)下滑嚴(yán)重，甚至瀕臨能源和糧食的雙重危機(jī)。而非洲和南美洲部分國(guó)家政府更迭，左翼民族主義執(zhí)政，對(duì)經(jīng)濟(jì)全球化和資源供應(yīng)產(chǎn)生重大影響?？梢哉f(shuō)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不及預(yù)期以及眾多不確定性因素使得市場(chǎng)資金的正常流動(dòng)受阻，出于安全避險(xiǎn)的目的，資金更偏向于從原料端謀取穩(wěn)定回報(bào)?；⒒⑸拔！毕碌?022年，眾多突發(fā)事件和不確定性因素使得全球金屬礦業(yè)“牛市”得以拖尾“續(xù)命”。

　　全球金屬礦業(yè)對(duì)中國(guó)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)措施的效果寄予希望。自2020年全球突發(fā)新冠肺炎疫情以來(lái)，中國(guó)依靠獨(dú)到的抗疫方式和手段，率先從疫情中突圍并引領(lǐng)全球經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。在疫后全球經(jīng)濟(jì)近似重啟的發(fā)展模式下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)扮演著絕對(duì)的、無(wú)法替代的主導(dǎo)角色。然而，自2022年初以來(lái)，深圳、上海、北京等我國(guó)主要城市出現(xiàn)大面積奧密克戎疫情反彈，致局部地區(qū)臨時(shí)性“靜默”，市場(chǎng)消費(fèi)需求下降嚴(yán)重。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，4月、5月份我國(guó)規(guī)模以上工業(yè)行業(yè)實(shí)際增加值僅為-2.9%、0.7%，影響階段性經(jīng)濟(jì)發(fā)展并對(duì)實(shí)現(xiàn)全年經(jīng)濟(jì)5.5%的增長(zhǎng)目標(biāo)帶來(lái)極大挑戰(zhàn)。5月初以來(lái)，國(guó)常會(huì)接連推出提振經(jīng)濟(jì)的措施，提出“要以超常規(guī)的”措施拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，因此，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)對(duì)于下半年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)抱有信心。由于中國(guó)目前對(duì)原生金屬礦產(chǎn)品的需求占到全球總量的一半左右，全球金屬礦業(yè)對(duì)中國(guó)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)措施的效果寄予希望，主要金屬礦產(chǎn)品價(jià)格因此得以延續(xù)“牛市”行情。

　　今年初以來(lái)中國(guó)有色金屬行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r明顯優(yōu)于黑色金屬行業(yè)

　　根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)，2022年1月—5月份，我國(guó)金屬礦業(yè)完成營(yíng)業(yè)收入71933.3億元，完成營(yíng)業(yè)利潤(rùn)2867.6億元，行業(yè)利潤(rùn)率為4.0%、同比下降近27%。其中，黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)營(yíng)業(yè)收入為37533.6億元，行業(yè)利潤(rùn)為802.0億元、同比下降近65%，利潤(rùn)率僅為2.1%；有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)營(yíng)業(yè)收入為30958.5億元，行業(yè)利潤(rùn)為1431.1億元、同比增長(zhǎng)24.2%，行業(yè)利潤(rùn)率為4.6%；有色、黑色金屬礦業(yè)利潤(rùn)則分別同比增長(zhǎng)61.4%、27.0%。經(jīng)計(jì)算，黑色金屬行業(yè)整體利潤(rùn)為1138.8億元，同比下降55.8%，行業(yè)利潤(rùn)率僅為2.9%；而有色金屬行業(yè)整體利潤(rùn)為1728.8億元，同比上升28.4%，行業(yè)利潤(rùn)率為5.4%。

　　從產(chǎn)量上看，1月—5月份，我國(guó)共生產(chǎn)粗鋼4.35億噸，同比下降8.7%；生產(chǎn)10種有色金屬2725萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)0.9%。綜合來(lái)看，今年初以來(lái)，我國(guó)有色金屬行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r明顯優(yōu)于黑色金屬行業(yè)。

　　“牛尾”行情各金屬品種表現(xiàn)不一，黑色金屬偏弱運(yùn)行

　　截至6月24日，銅（LME3個(gè)月，電子盤(pán)，收盤(pán)價(jià)）年度均價(jià)達(dá)到9794美元/噸，較2021年同期9062美元/噸的價(jià)格同比上漲超過(guò)8%，較2021年均價(jià)9293美元/噸同比上升超過(guò)5%。從2022年（截至6月13日）的銅價(jià)變化曲線上看，銅價(jià)一度（3月4日）突破2021年的歷史高位，達(dá)到10600美元/噸，同時(shí)3月份的月均價(jià)格更是在極端事件刺激下創(chuàng)下了單月均價(jià)10248美元/噸的歷史新高。

　　銅是金融屬性僅次于黃金的金屬品種，非常容易受到資本市場(chǎng)的青睞，其價(jià)格的變動(dòng)一定程度上代表了金屬礦產(chǎn)品整體的變化趨勢(shì)。南美洲作為銅的主要資源地，資源國(guó)政府對(duì)資源的保護(hù)將使預(yù)計(jì)中的供應(yīng)寬松格局偏緊運(yùn)行，實(shí)際影響尚未顯現(xiàn)。后期銅價(jià)或仍在供給支撐與需求壓力中尋找方向，全年銅均價(jià)將高于2021年，但目前看已現(xiàn)“疲態(tài)”，6月17日的銅價(jià)已經(jīng)在293個(gè)交易日后首次跌破9000美元/噸，之后6個(gè)交易日跌至8300美元/噸附近。

　　“妖”鎳未止，尚未了結(jié)。2022年3月，青山事件縱鎳成“妖”，鎳價(jià)于3月8日（LME3個(gè)月，電子盤(pán)）盤(pán)中一度突破10萬(wàn)美元/噸，收盤(pán)至8萬(wàn)美元/噸。受事件影響，截至2022年6月13日，鎳（LME3個(gè)月，電子盤(pán)，收盤(pán)價(jià)）年度均價(jià)為30834美元/噸，較2021年同期17463美元/噸的價(jià)格上漲近77%，較2021年均價(jià)18468美元/噸上漲了近70%。

　　由于俄羅斯是全球重要的鎳金屬生產(chǎn)國(guó)，俄烏交惡事件帶來(lái)的西方主要經(jīng)濟(jì)體對(duì)俄羅斯的經(jīng)濟(jì)制裁將使得鎳的整體供應(yīng)短期內(nèi)受到影響。3月份，其國(guó)內(nèi)主要鎳生產(chǎn)商俄鎳宣布將按照2月倫敦金屬交易所月均價(jià)作為交易參考價(jià)格，可以判斷，青山事件后的鎳價(jià)將逐漸趨于多空和解后的協(xié)議交易價(jià)格，底價(jià)受俄鎳交易價(jià)格的支撐，而2月份LME的月均價(jià)為23592美元/噸，有理由判斷2022年下半年的鎳價(jià)將趨向于在此價(jià)位附近運(yùn)行。由于鎳是傳統(tǒng)大宗金屬礦產(chǎn)品中市場(chǎng)用量最小的金屬，在由中國(guó)帶動(dòng)的全球新能源電池行業(yè)的刺激下，更容易受到資本的沖擊，后期鎳價(jià)的波動(dòng)性依舊較大。

　　資源稀缺，需求支撐，“鈷升”陣陣。截至6月13日，2022年中國(guó)進(jìn)口鈷礦（CIF中國(guó)主要港口，6%~8%）平均價(jià)格為28.61美元/磅，按當(dāng)前人民幣兌美元匯率6.5折算為41萬(wàn)元/噸，較2021年同期16.80美元/磅的價(jià)格上漲近54%。而同期上海有色網(wǎng)記錄的電解鈷市場(chǎng)平均價(jià)格為52.5萬(wàn)元/噸，較2021年同期的34.8萬(wàn)元/噸漲幅接近51%。

　　從鈷的長(zhǎng)期價(jià)格曲線上看，目前鈷礦的價(jià)格已經(jīng)上升到自2019年以來(lái)的最高位置，也達(dá)到自2008年1月以來(lái)鈷礦價(jià)格的第三高位。

　　鈷屬于我國(guó)極度稀缺的金屬礦產(chǎn)資源，對(duì)外依存度超過(guò)97%。由于我國(guó)在全球電子產(chǎn)品制造業(yè)中的絕對(duì)占比及鈷在電池領(lǐng)域的廣泛應(yīng)用，特別是鈷在三元電池中的應(yīng)用，使鈷的需求持續(xù)保持旺盛態(tài)勢(shì)，預(yù)計(jì)下半年隨著我國(guó)超預(yù)期刺激經(jīng)濟(jì)措施的不斷落地，鈷的價(jià)格仍將有較為良好的表現(xiàn)，年均價(jià)格或較2021年的37.5萬(wàn)元/噸大幅提升15%~20%。

　　“鋰”想仍有希望。截至6月13日，今年初以來(lái)中國(guó)市場(chǎng)碳酸鋰（電池級(jí)，99.5%）的平均價(jià)格為44.23萬(wàn)元/噸，較2021年同期8.19萬(wàn)元/噸的價(jià)格上漲超過(guò)440%，較2021年均價(jià)11.86萬(wàn)元/噸的漲幅接近273%。目前看，隨著下半年刺激經(jīng)濟(jì)政策措施的落地，在市場(chǎng)預(yù)期增強(qiáng)的情況下，鋰的價(jià)格難以有效下降，“鋰”想仍有希望。

　　2016年以來(lái)，以三元電池為代表的新能源電池行業(yè)成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型發(fā)展的標(biāo)志性行業(yè)，得到各種資本的追捧。隨著中國(guó)三元電池材料產(chǎn)能的逐年大幅上升，該行業(yè)對(duì)鋰的需求不斷上漲。截至2021年底，中國(guó)對(duì)碳酸鋰的需求量已經(jīng)達(dá)到全球總量的66%以上，也就是說(shuō)，中國(guó)供應(yīng)著全球2/3以上的三元電池材料，需要大量進(jìn)口鋰資源供生產(chǎn)所需，2021年我國(guó)鋰的對(duì)外依存度達(dá)到76%。由于我國(guó)工業(yè)化進(jìn)程較短，對(duì)工業(yè)行業(yè)的管理缺乏經(jīng)驗(yàn)，在面對(duì)新興行業(yè)時(shí)，企業(yè)往往一擁而上，容易造成行業(yè)的產(chǎn)能過(guò)剩、資源的浪費(fèi)和投資收益率、回報(bào)率的下降。從三元電池用鋰行業(yè)的發(fā)展態(tài)勢(shì)上看，與2000年—2010年的中國(guó)鋼鐵行業(yè)極其相似。中國(guó)鋼鐵行業(yè)正是因?yàn)楫a(chǎn)能的不斷擴(kuò)大導(dǎo)致對(duì)鐵礦石的需求不斷上升，從而走上目前嚴(yán)重依賴進(jìn)口資源的尷尬局面，必須嚴(yán)防鋰因產(chǎn)能擴(kuò)張成為下一個(gè)鐵礦石。

　　鋼材價(jià)格偏弱運(yùn)行，原料明顯強(qiáng)于成材

　　鐵礦石“名弱實(shí)強(qiáng)”。截至6月27日，2022年普氏鐵礦石價(jià)格指數(shù)（CIF中國(guó)主要港口，干基，不含稅）平均價(jià)格為140.2美元/噸，較2021年同期180.0美元/噸的價(jià)格下跌超過(guò)22%，較2021年159.5美元/噸下跌近12%，并且遠(yuǎn)高于普氏鐵礦石價(jià)格指數(shù)自2008年6月以來(lái)108.0美元/噸的長(zhǎng)期價(jià)格均線。

　　行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，2021年我國(guó)進(jìn)口鐵礦石總量的83%來(lái)自澳大利亞（61%）和巴西（22%）兩國(guó)，而全球優(yōu)質(zhì)鐵礦資源幾乎被四大礦山壟斷，鐵礦石價(jià)格又是普氏指數(shù)一家獨(dú)大。應(yīng)該說(shuō)，鐵礦石在從資源到價(jià)格的高度壟斷、操縱下，成為我國(guó)戰(zhàn)略性礦產(chǎn)資源中最難以破題的品種。

　　鋼材消費(fèi)下游傳導(dǎo)不暢，市場(chǎng)疲軟，行業(yè)利潤(rùn)大幅下降。受眾多突發(fā)因素影響，2022年我國(guó)鋼材市場(chǎng)五大類鋼材品種價(jià)格小幅震蕩下行。截至6月27日，主要鋼材品種價(jià)格基本已經(jīng)下降至2020年末水平。

　　根據(jù)中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，截至6月27日，我國(guó)國(guó)內(nèi)主要鋼材市場(chǎng)線材（φ6.5毫米）平均價(jià)格為5289元/噸，較2021年均價(jià)下降123元/噸；螺紋鋼（HRB400E、φ20毫米）平均價(jià)格為4894元/噸，較2021年均價(jià)下降164元/噸；中厚板（20毫米）平均價(jià)格為5168元/噸，較2021年均價(jià)下降248元/噸；熱軋板（3毫米）平均價(jià)格5086元/噸，較2021年均價(jià)下降284元/噸、冷軋板（1毫米）平均價(jià)格5540元/噸，較2021年均價(jià)下降496元/噸；鋼坯（Q235）平均價(jià)格為4577元/噸，較2021年均價(jià)下降170元/噸。從五大類品種均價(jià)下降幅度上看，低附加值鋼材品種下降幅度偏小，高附加值品種下降幅度較大，充分說(shuō)明鋼材下游的消費(fèi)傳導(dǎo)不暢，機(jī)械、家電、船舶等行業(yè)對(duì)鋼材價(jià)格的接受能力偏弱；同時(shí)，在國(guó)家持續(xù)的政策刺激下，市場(chǎng)對(duì)疫情好轉(zhuǎn)后基建項(xiàng)目復(fù)產(chǎn)、復(fù)工帶來(lái)的建筑鋼材需求依然抱有期待。

　　另?yè)?jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)計(jì)算，2022年1月—5月份，我國(guó)累計(jì)行業(yè)噸鋼利潤(rùn)僅為184元/噸，遠(yuǎn)低于2021年411元/噸的水平，僅高于2015年幾近全行業(yè)虧損的歷史低點(diǎn)。

　　隨著夏季來(lái)臨，大部分地區(qū)將進(jìn)入高溫、多雨的鋼材消費(fèi)傳統(tǒng)淡季，經(jīng)濟(jì)的刺激效果將因淡季“打折”，下半年的鋼材市場(chǎng)大概率負(fù)重而行。

　　大國(guó)競(jìng)爭(zhēng)，資源為王，應(yīng)針對(duì)性調(diào)整金屬礦產(chǎn)的保供穩(wěn)價(jià)策略

　　市場(chǎng)進(jìn)入“牛尾”后，行情變化幅度較大，頻率較快，相關(guān)機(jī)會(huì)稍縱即逝。這就要求相關(guān)企業(yè)必須仔細(xì)分析金屬礦產(chǎn)品的整體供需局面，調(diào)整生產(chǎn)節(jié)奏，滿足經(jīng)濟(jì)發(fā)展需求，努力做到資源的保供穩(wěn)價(jià)。

　　資源的競(jìng)爭(zhēng)是大國(guó)競(jìng)爭(zhēng)的基礎(chǔ)，2022年2月的極端地緣事件更將引發(fā)全球礦產(chǎn)資源和經(jīng)濟(jì)發(fā)展格局發(fā)生重大變化。我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展離不開(kāi)全球化。在局部地緣沖突愈演愈烈，經(jīng)濟(jì)發(fā)展不確定性因素越來(lái)越多、越來(lái)越復(fù)雜的國(guó)際國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展環(huán)境下，我國(guó)必須要根據(jù)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的具體要求，結(jié)合不同金屬礦產(chǎn)品的市場(chǎng)特點(diǎn)，針對(duì)性地對(duì)其未來(lái)發(fā)展做出謹(jǐn)慎、科學(xué)的研判，針對(duì)性地調(diào)整戰(zhàn)略性金屬礦產(chǎn)資源的保供穩(wěn)價(jià)策略，全面、完整、動(dòng)態(tài)地分析和評(píng)價(jià)我國(guó)戰(zhàn)略性金屬礦產(chǎn)資源的緊迫形勢(shì)，有針對(duì)性地制定有效的資源保障政策和措施，為我國(guó)經(jīng)濟(jì)的健康、全面發(fā)展提供有力、有效的支撐。（左更）