在全球主要國家經(jīng)濟(jì)放緩的背景下,3月31日,國家統(tǒng)計(jì)局公布的PMI數(shù)據(jù)引發(fā)市場關(guān)注和熱議。
數(shù)據(jù)顯示,今年3月份,中國制造業(yè)PMI指數(shù)在連續(xù)3個(gè)月低于臨界點(diǎn)后重返擴(kuò)張區(qū)間,升至50.5%,比上月上升1.3個(gè)百分點(diǎn)。
國家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心高級(jí)統(tǒng)計(jì)師趙慶河指出,3月份PMI反映主要特點(diǎn)包括:生產(chǎn)活動(dòng)加快,內(nèi)需繼續(xù)改善;新動(dòng)能較快增長,消費(fèi)品行業(yè)運(yùn)行穩(wěn)定;價(jià)格指數(shù)上升,企業(yè)采購意愿增強(qiáng);但是,世界經(jīng)濟(jì)增長有所放緩,進(jìn)出口動(dòng)力仍顯不足。
作為經(jīng)濟(jì)變化趨勢的重要指標(biāo),3月份PMI站在枯榮線以上,其表現(xiàn)超出市場預(yù)期,是否代表今年中國經(jīng)濟(jì)拐點(diǎn)就此出現(xiàn)?
中國國際經(jīng)濟(jì)交流中心研究員徐洪才向時(shí)代周報(bào)記者表示,總體來看,GDP增速仍在放緩,第一季度的投資增速有所回升,主要得益于宏觀經(jīng)濟(jì)政策的微調(diào),“包括加大信貸資金投放以及基建項(xiàng)目投資等”。
多位專家在接受時(shí)代周報(bào)記者采訪時(shí)均指出,雖然市場對(duì)未來經(jīng)濟(jì)增長的預(yù)期和信心有所回升,但就短期變化來判斷中國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)拐點(diǎn)為時(shí)尚早。
投資拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)回暖
受此消息影響,4月1日,滬指、深證成指全部放量突破今年以來的新高。三大股指強(qiáng)勢上漲,行業(yè)與概念板塊全部飄紅,在今年第一季度的末尾,A股迎來了完美的收官。
疊加最新發(fā)布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù),一時(shí)間,“寒冬已過,春天將至”似乎成為市場的主流聲音,但經(jīng)濟(jì)增長的拐點(diǎn)真的到了嗎?
“資本市場的好轉(zhuǎn),說明投資人的信心在恢復(fù)。”徐洪才表示,“從第一季度的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看,1―2月份的投資增速有所回升,社融和基建增速也在回暖,而消費(fèi)總體保持穩(wěn)定。在這種情況下,整個(gè)市場預(yù)期的改變和投資信心的恢復(fù)也是理所當(dāng)然的。”
國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的數(shù)據(jù)還顯示,今年3月份制造業(yè)PMI低于過去兩年的同期水平,而受季節(jié)性影響,生產(chǎn)指數(shù)是五大分項(xiàng)指數(shù)中漲幅最大的一項(xiàng)。從市場需求來看,新訂單指數(shù)則站在近半年的高點(diǎn)。
此外,國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示,1―2月份基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增長4.3%,增速比去年全年提高0.5個(gè)百分點(diǎn),其中基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)不乏亮眼表現(xiàn),在2018年投資下降5.1%的鐵路運(yùn)輸業(yè)投資今年第一季反轉(zhuǎn),增長22.5%;信息傳輸業(yè)投資增長16.1%,增速提高13個(gè)百分點(diǎn);生態(tài)保護(hù)和環(huán)境治理業(yè)投資增長48.9%,增速提高5.9個(gè)百分點(diǎn)。
隨著穩(wěn)基建和補(bǔ)短板步伐的加快,今年3月份建筑業(yè)PMI達(dá)到了近5年來的同期最高值?!半m然3月份PMI回升主要受到季節(jié)性因素的影響,但幅度高于市場預(yù)期,積極的財(cái)政政策發(fā)揮了作用?!?nbsp;交通銀行金融研究中心首席研究員唐建偉向時(shí)代周報(bào)記者表示,“今年大量基建項(xiàng)目提早開工,推進(jìn)實(shí)施70個(gè)重大工程項(xiàng)目,提振建筑業(yè)景氣度,促進(jìn)非制造業(yè)PMI處于較高擴(kuò)張水平?!?/p>
徐洪才指出:“今年的政府工作報(bào)告提出,2019年的GDP增速目標(biāo)為6%―6.5%,關(guān)鍵還是要保障中國經(jīng)濟(jì)的高質(zhì)量發(fā)展,結(jié)合外部環(huán)境看,全球經(jīng)濟(jì)增長同樣在放緩,所謂的經(jīng)濟(jì)拐點(diǎn)還沒有到來?!?/p>
寬財(cái)政助力經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)
雖然拐點(diǎn)未至,但積極的信號(hào)已然發(fā)出。說到今年財(cái)政政策的“重頭戲”,高達(dá)2萬億元規(guī)模的減稅降費(fèi)政策是當(dāng)之無愧的主角。第二季度開始,我國制造業(yè)等行業(yè)增值稅稅率將由16%降至13%,交通運(yùn)輸和建筑等行業(yè)增值稅稅率將由10%降至9%。據(jù)財(cái)政部稅收司司長王建凡透露,僅增值稅改革一項(xiàng),便將減稅1萬億元。
“如果說第一季度主要是市場信心的提振,那隨著政策的落實(shí),對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的實(shí)質(zhì)性影響將在第二季度開始顯現(xiàn)。”唐建偉表示,“大規(guī)模減稅降費(fèi)有助于為制造業(yè)減負(fù),提振市場信心,二季度制造業(yè)PMI有望保持在榮枯線以上。”
此外,“房地產(chǎn)在消費(fèi)和投資中仍然舉足輕重?!毙旌椴畔驎r(shí)代周報(bào)記者強(qiáng)調(diào)。
海通證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家姜超指出,2019年1―2月份地產(chǎn)投資增速高達(dá)10.6%,但由于全國地產(chǎn)銷售連續(xù)兩個(gè)季度負(fù)增長及棚改目標(biāo)的下調(diào),地產(chǎn)投資的高增長注定難以為繼;而基建投資同期增速僅為2.5%,雖然地方政府專項(xiàng)債發(fā)行規(guī)模較大,但仍缺乏足夠的資金支持。本輪經(jīng)濟(jì)發(fā)展并不是依靠傳統(tǒng)的地產(chǎn)和基建刺激,而真正有希望發(fā)力的是居民消費(fèi)和企業(yè)創(chuàng)新投資,據(jù)其團(tuán)隊(duì)測算,此次減稅降費(fèi)可以在年內(nèi)提升2%的消費(fèi)增速,足以對(duì)沖10%的地產(chǎn)投資增速下降。
在這個(gè)邏輯下,3月份PMI的出色表現(xiàn)以及第二季度減稅降費(fèi)政策的全面落實(shí),有望帶來宏觀經(jīng)濟(jì),尤其是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的提前企穩(wěn)。
“從去年全年的GDP及經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)分析,原本我們預(yù)計(jì)今年的中國經(jīng)濟(jì)或?qū)⒃谙掳肽昶蠓€(wěn)?!碧平▊フJ(rèn)為,“但結(jié)合今年第一季度的變化來看,GDP增速下滑的勢頭或?qū)⒅褂诮衲甑谝患径取nA(yù)計(jì)第一季度的GDP增速為6.3%,全年增速或在6.3% ―6.4%之間,雖然在絕對(duì)值上低于2018年,但不會(huì)出現(xiàn)之前四個(gè)季度逐步下滑的情況?!?/p>
在貨幣政策上,據(jù)《證券日報(bào)》統(tǒng)計(jì),目前已有6家機(jī)構(gòu)對(duì)3月份新增人民幣貸款進(jìn)行了預(yù)測,預(yù)測最大值為13500億元,最小值為12000億元。綜合來看,各機(jī)構(gòu)所預(yù)測的一季度新增信貸額均超過5萬億元。
不過,在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)方面,徐洪才更關(guān)注貨幣傳導(dǎo)機(jī)制與市場流動(dòng)性?!霸谥醒氲亩ㄕ{(diào)下,貨幣流動(dòng)性有所改善,例如今年以來的shibor總體處于低位徘徊等,不過結(jié)合M1和M2分析,流動(dòng)性目前仍存在缺口?!毙旌椴疟硎荆按送?,貨幣傳導(dǎo)機(jī)制有待繼續(xù)改善,解決小微企業(yè)民營企業(yè)融資難、融資貴等問題還需要時(shí)間?!?/p>