近日,中國人民銀行貨幣政策委員會在北京召開了2019年第一季度(總第84次)例會。會議表示,穩(wěn)健的貨幣政策要松緊適度,把好貨幣供給總閘門,不搞“大水漫灌”,同時保持流動性合理充裕,廣義貨幣M2和社會融資規(guī)模增速要與國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)名義增速相匹配。
值得注意的是,去年四季度的央行貨幣政策執(zhí)行報告中,去掉了“中性”和“閘門”兩個提法,此次重提是否意味著貨幣政策將邊際趨緊?另外,根據(jù)央行此前公布的一季度金融數(shù)據(jù),3月末社會融資規(guī)模存量為208.41萬億元,同比增長10.7%;廣義貨幣(M2)余額188.94萬億元,同比增長8.6%。而2018年我國GDP增速為6.6%,2019年政府工作報告提出的目標是:國內(nèi)生產(chǎn)總值增長6%~6.5%。
貨幣操作有望更加靈活
中國銀行國際金融研究所研究員范若瀅向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示,“穩(wěn)健的貨幣政策要松緊適度”可以這樣理解:第一,貨幣政策要為“穩(wěn)增長”創(chuàng)造適宜的金融環(huán)境。當前我國宏觀經(jīng)濟面臨的國內(nèi)外形勢更趨復(fù)雜,經(jīng)濟依然處在“大調(diào)整”關(guān)鍵時期,需要貨幣政策充分發(fā)揮逆周期調(diào)節(jié)作用;第二,貨幣政策要更加重視解決結(jié)構(gòu)性問題,加大對中小微企業(yè)、民營企業(yè)發(fā)展的金融支持。解決好民營企業(yè)和小微企業(yè)融資難融資貴問題將會是當前貨幣政策的調(diào)控重點;第三,貨幣政策操作上要更加靈活,進一步暢通貨幣政策傳導(dǎo)機制、加強公開市場操作靈活性、加強市場預(yù)期管理,保持流動性合理充裕。
值得一提的是,在今年的政府工作報告中提到,“穩(wěn)健的貨幣政策要松緊適度。廣義貨幣M2和社會融資規(guī)模增速要與國內(nèi)生產(chǎn)總值名義增速相匹配,以更好滿足經(jīng)濟運行保持在合理區(qū)間的需要。在實際執(zhí)行中,既要把好貨幣供給總閘門,不搞‘大水漫灌’,又要靈活運用多種貨幣政策工具,疏通貨幣政策傳導(dǎo)渠道,保持流動性合理充裕,有效緩解實體經(jīng)濟特別是民營和小微企業(yè)融資難融資貴問題,防范化解金融風險?!?/p>
民生銀行(6.500, 0.00, 0.00%)首席研究員溫彬表示,關(guān)于松緊適度,他的理解就是要增加貨幣政策的靈活性和針對性。從內(nèi)部來看,我國宏觀經(jīng)濟基本面,包括通脹水平也會發(fā)生一些變化。所以要實現(xiàn)貨幣政策的目標,就要根據(jù)形勢的變化進行相應(yīng)的調(diào)整。這可以從“量”和“價”兩個方面來理解:一方面就是動用存款準備金率,包括公開市場操作等,確保“量”的充裕合理;另一方面,要看到央行通過提供足夠的流動性,來保持市場利率穩(wěn)定和適宜。
進一步擴大金融開放
會議指出,要進一步擴大金融高水平雙向開放,提高開放條件下經(jīng)濟金融管理能力和防控風險能力,提高參與國際金融治理能力。
溫彬分析,金融開放可以完善我國的金融體系,增加金融市場活力;通過競爭促進銀行提供更好的金融產(chǎn)品和服務(wù),滿足實體經(jīng)濟的需要;引進國外的機構(gòu)投資者也有助于深化我國的資本市場改革。從挑戰(zhàn)方面來看,金融開放會增加銀行業(yè)的競爭壓力;同時,資本項目的開放使短期的跨境資本流動變得頻繁,會對我國的金融穩(wěn)定和安全帶來沖擊。所以,在擴大開放的同時應(yīng)該加強對跨境資本流動的宏觀審慎管理,在擴大開放的背景下,確保金融穩(wěn)定。
記者注意到,央行行長易綱在今年的中國發(fā)展高層論壇上表示,金融業(yè)開放對中國是有利的,對中國人民尤其有利,內(nèi)外資金融機構(gòu)在華競爭,有利于提高金融市場效率。擴大金融業(yè)開放是金融領(lǐng)域的一項重點工作,金融業(yè)開放本身并不是金融風險產(chǎn)生的根源,但開放過程可能提高金融風險防范的復(fù)雜性,因此需要不斷完善與開放相適應(yīng)的金融風險防控體系。
盤古智庫高級研究員吳琦向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示,金融開放有利于豐富我國銀行業(yè)金融機構(gòu)的種類,提升市場活力,提升金融資源配置效率和服務(wù)實體經(jīng)濟的質(zhì)效;積極利用外資,可以緩解當前資本金不足的問題;通過與外資銀行的合作與競爭,可以促進國內(nèi)銀行機構(gòu)更好地適應(yīng)國際規(guī)則和競爭,推動業(yè)務(wù)實現(xiàn)全球化,提升國際競爭力等。但隨著銀行業(yè)對外開放,放開外資股比限制、放寬業(yè)務(wù)范圍、放松市場準入條件等,一些風險和問題也會逐步顯現(xiàn)。比如對我國現(xiàn)有金融體系形成沖擊,加劇行業(yè)競爭壓力。對于大型銀行來說,外資規(guī)模和占比將進一步提升,在業(yè)務(wù)和客戶層面的競爭將進一步加劇。對于中小銀行來說,不僅將面臨比大型銀行更大的市場競爭壓力,而且由于中小銀行體量較小,控股權(quán)更容易被外資獲取,將直面來自外資的收購與兼并。