編者按 ：近幾年，中國寶武集團（以下簡稱 ：寶武）國內重組快速推進，現已實現億噸寶武戰(zhàn)略目標并在繼續(xù)擴大，引起業(yè)內外高度關注，寶武規(guī)模已經超越安賽樂米塔爾（以下簡稱 ：安米）成為全球第一鋼鐵集團。反觀曾經以快速重組方式實現規(guī)模冠絕全球的安米，現在正處于極為困難的時期，被迫出售安米美國公司?！笆奈濉蔽覈鴮远▽嵤U大內需戰(zhàn)略，加快構建以國內大循環(huán)為主體、國內國際雙循環(huán)相互促進的新發(fā)展格局，打造自主可控、安全可靠的產業(yè)鏈、供應鏈。寶武與安米重組歷程既有相似處也存在差異，有必要著重對兩者重組做分析，總結成敗得失，并借鑒世界其他鋼鐵企業(yè)集團重組經驗，助力寶武乃至中國鋼鐵重組又好又快推進。為此，冶金工業(yè)信息標準研究院黨委書記、院長張龍強組織團隊整理分析國內外相關資料，撰寫了《寶武與安米并購重組戰(zhàn)略分析》一文，于2020年11月3日開始，分兩期發(fā)表在《世界金屬導報》上。該文分四個部分，分別是國外鋼鐵行業(yè)并購重組歷程與特點，安米重組歷程與模式分析，寶武發(fā)展戰(zhàn)略、重組歷程與模式，關于寶武與中國鋼鐵未來聯合重組的認識。冶金工業(yè)信息標準研究院將在院公眾號、導報公眾號及院網站等媒介陸續(xù)發(fā)布，以饗讀者。

 

　　專家觀點 | 世界鋼鐵行業(yè)并購重組歷程與特點 

　　寶武與安米并購重組戰(zhàn)略分析之一 

 

　　1 序言 

 

　　在國內疫情得到控制，生產生活逐步恢復常態(tài)的情況下，中國鋼鐵行業(yè)聯合重組也加快了步伐，中國寶武在橫向重組和垂直整 合 方 面 同 時 發(fā) 力。8 月 下 旬，中國寶武以股權無償劃轉方式與太鋼集團聯合重組。僅僅一周后，中國寶武重組瑞泰科技，致力于打造世界級耐材企業(yè)，促進鋼鐵及相關產業(yè)鏈聚集，實現更高質量發(fā)展。9月份，中國寶武與新興際華、廣東粵韶鋼鐵分別簽訂合作諒解備忘錄與合作框架協議，隨后通過受讓長壽鋼鐵 40% 股權并與重慶戰(zhàn)新基金簽署《一致行動協議》，正式成為重慶鋼鐵實際控制人。10 月份，寶武以托管方式與中鋼合作，再加上 2019 年 11 月以交換持股對方鋼鐵板塊核心上市公司方式與首鋼合作，中國寶武持續(xù)加大拓寬重組范圍、創(chuàng)新重組模式，以實際行動引領中國鋼鐵行業(yè)聯合重組的步伐明顯加快。 

 

　　集中度低是困擾中國鋼鐵行業(yè)多年的老問題，也是進一步推進產業(yè)結構和布局優(yōu)化、減少同質化競爭、引導行業(yè)自律、協同應對市場變化，提升上游資源議價空間和話語權必須要解決的突出性矛盾。2019 年根據中國鋼鐵工業(yè)協會統計數據測算，粗鋼產量前十家鋼鐵企業(yè)占全國的比重僅為 36.6%。剖析國內外典型企業(yè)兼并重組歷程、模式、經驗和問題，對我國鋼鐵企業(yè)開展聯合重組、國際投資并購提供決策參考，也為中國鋼鐵行業(yè)結構調整、轉型升級和高質量發(fā)展提供有益的參考和啟示。 

 

　　2 國外鋼鐵行業(yè)并購重組歷程與特點 

 

　　自 20 世紀 70 年代以來，美國、日本、德國、法國、英國、俄羅斯等主要產鋼國在粗鋼產量達到峰值后，鋼鐵生產和消費出現不同程度萎縮，通過兼并重組提高行業(yè)集中度、降低成本、增強市場競爭力是鋼鐵產業(yè)結構調整和優(yōu)化的主要方式之一。目前，歐洲、美國、日本、俄羅斯、韓國粗鋼產量前五家鋼鐵企業(yè)占全國的比重均超過 50%。2000 年以后，隨著經濟全球化和國際市場競爭的加劇，世界范圍內的鋼鐵行業(yè)并購重組持續(xù)推進，也誕生了安賽樂米塔爾這樣的億噸級跨國鋼鐵巨頭。 

　　2.1 美國鋼鐵工業(yè)并購重組 

　　美國鋼鐵工業(yè)主要經歷了兩次并購重組的高峰期。一是19世紀末20世紀初，美國鋼鐵工業(yè)通過兼并、壟斷，形成了以卡內基鋼鐵公司和美國鋼鐵公司為代表的大型托拉斯壟斷企業(yè)。二是20世紀末和21世紀初，美國鋼鐵工業(yè)面臨勞動力成本升高、進口產品沖擊、市場價格疲軟等困難，眾多鋼廠迫于經營壓力尋求破產保護，兼并重組不斷。 

　　總體來看，鋼鐵工業(yè)作為美國的重要產業(yè)，歷來受到美國政府高度重視。隨著美國鋼鐵產品在國際市場上競爭力下降，美國政府頻頻采取貿易保護措施，限制國外產品進入，保護本國鋼鐵企業(yè)。與此同時，國外鋼鐵企業(yè)為順利進入美國市場，紛紛在美國投資辦廠，或者收購美國破產鋼企，產品直接在美國國內銷售。另一方面，美國鋼鐵工業(yè)的工會力量強大，在鋼企破產、兼并重組的過程中，工會是無法繞過的環(huán)節(jié)，必須要考慮到工會的要求，因此，美國鋼鐵工業(yè)人力成本很高，鋼鐵企業(yè)負擔過重，不利于美國國內鋼企的兼并重組。 

　　2.2 日本鋼鐵工業(yè)并購重組 

　　自上世紀 70 年代，日本鋼鐵工業(yè)開始結構調整，以實現市場占有和資本增值的目的。日本鋼鐵企業(yè)實行強強聯合，組建了新日鐵、JFE、住友金屬等大型鋼鐵集團。近幾年為應對日益激烈的競爭，新日鐵與住友金屬合并，同時收購了山陽特殊鋼和瑞典 Ovaco鋼廠，新公司更名為日本制鐵。2019 年日本制鐵和 JFE 鋼鐵公司的粗鋼產量占日本粗鋼總產量的 80%。 

　　與歐美鋼鐵企業(yè)不同的是，日本鋼鐵企業(yè)更注重采用“軟性結盟”，加強資本聯合，共同開辟市場，擴大資源的鋼鐵發(fā)展戰(zhàn)略，主要體現在以下幾個方面 ： 

　　一是在對外擴張的過程中，更傾向于建立合資企業(yè)或收購部分股權，而不是整體并購整合，以便較好的融入當地市場，而且核心技術一般不會用于海外公司。 

　　二是積極與國內外的大型鋼鐵企業(yè)結成同盟，采取交叉持股的方式，加強聯系，推動在鋼鐵生產、銷售以及原料采購等方面的合作。 

　　三是與三菱、三井等大型財團抱團，積極競標國外鋼鐵項目、鐵礦石開采、運輸以及港口等基礎設施的建設，共同獲取項目，進行利益分成。 

　　四是非常注重上游市場的掌控，很早就已經進入巴西鐵礦石市場，控股巴西鐵礦石，并積極參股澳大利亞鐵礦石公司，開拓非洲鐵礦石市場。 

　　五是積極進軍新興發(fā)展中國家市場，通過與下游用戶的合作，尤其是日資企業(yè)的合作，確立對下游用戶良好的產品供應機制，在中國、印度、東南亞等均有布局。 

　　2.3 歐洲鋼鐵工業(yè)并購重組 

　　歐洲鋼鐵工業(yè)歷史悠久，長期居世界領先地位。二戰(zhàn)后，歐洲鋼鐵企業(yè)通過國有化，加快了行業(yè)的發(fā)展，但成本高昂、效率低下、開工率不足等一系列問題逐漸暴露。為扭轉頹勢，80 年代后期，歐洲鋼鐵企業(yè)經再次私有化后走向復蘇。 

　　政府退出及再次私有化是歐洲鋼鐵工業(yè)獲得鞏固和復蘇的關鍵。歐洲鋼鐵工業(yè)在完成私有化改造后，兼并重組案例不斷，生產得以進一步提高，在歐洲范圍內形成了安賽樂公司、蒂森克虜伯及康力斯公司等大型鋼鐵集團。并積極向全球化的方向發(fā)展，在歐盟以外的國家投資建廠，提高競爭力。 

　　歐洲鋼鐵行業(yè)重組的特點主要有以下幾點 ： 

　　一是歐洲鋼鐵企業(yè)一直秉承“價值優(yōu)先于產量”的戰(zhàn)略整合思想。并購和重組都是圍繞企業(yè)核心技術進行，以確保企業(yè)核心競爭力的穩(wěn)步提高。同時，通過剝離非核心業(yè)務，為企業(yè)朝高精端產品方向發(fā)展夯實了基礎、掃清了障礙。 

　　二是及時調整生產布局，降低生產成本。將耗資源耗能量的初級生產安排在資源豐富、生產成本低廉的南美地區(qū)，而將終端加工生產線靠近消費市場，既降低了生產成本，又控制了市場，安賽樂和蒂森克虜伯都采取了這樣的戰(zhàn)略。 

　　三是重視銷售網絡和客戶服務中心功能的完善，延伸鋼鐵產業(yè)鏈，確保產品直接銷售，同時為客戶提供個性化的鋼材解決方案，提高客戶忠誠度。 

　　四是注重提高企業(yè)盈利能力和可持續(xù)發(fā)展能力，確保股東的長期利益，有利于企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。 

　　2.4 俄羅斯鋼鐵工業(yè)并購重組 

　　2004 年以來，俄羅斯鋼鐵工業(yè)重新崛起并引起全球廣泛關注，在俄經濟發(fā)展中始終占有重要地位。俄羅斯政府對鋼鐵工業(yè)的重新崛起寄予厚望，并努力推動國內鋼鐵企業(yè)間的并購重組，俄羅斯鋼鐵產業(yè)集中度也不斷提高，目前已形成謝維爾、耶弗拉茲、馬格尼托哥爾斯克、新利佩茨克等大型鋼鐵集團，俄羅斯前四大鋼鐵公司的粗鋼產量占全俄粗鋼產量的 80% 以上。同時，俄羅斯政府也鼓勵國內鋼鐵企業(yè)積極向海外擴張，以謝維爾、耶弗拉茲為主的鋼鐵企業(yè)在北美、歐洲和亞洲進行國際化布局，是國內外并購重組的重要力量。 

　　俄羅斯鋼鐵行業(yè)重組的特點主要有 ： 

　　一是俄羅斯鋼鐵企業(yè)重組后通過對落后設備進行大刀闊斧的技術改造。 

　　二是在鞏固俄羅斯國內市場領先地位的基礎上，積極走國際化路線。 

　　三是重視產業(yè)鏈的縱向整合，提高原料自給率和競爭力。