近一段時間，鋼材價格加速下跌，行業(yè)盈利水平下降，對此市場擔憂聲四起，認為產能過剩將致使行業(yè)重新開始長期的衰退，要準備好過緊日子等等。那么，造成當前鋼鐵行業(yè)困境的原因是什么？出路在何方？來看看中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會宣傳交流工作委員會鋼材市場專家組專家，上海鋼聯(lián)資訊總監(jiān)徐向春的觀點。
核心觀點：
1、二季度需求坍塌、供應剛性、原料價格堅挺疊加外部美聯(lián)儲超預期加息等因素導致鋼材價格大幅下跌，行業(yè)面臨供給側改革以來最困難時期。
2、歷史經驗表明，在供應嚴重過剩情況下，如果不主動調整供求關系，僅靠“降本增效”容易進入降本——降價——虧損的惡性循環(huán)。為避免陷入囚徒困境，鋼企應根據(jù)行業(yè)供需變化主動減產，加強行業(yè)自律建設以盡快擺脫困境，頭部企業(yè)應發(fā)揮榜樣作用。
3、鋼鐵企業(yè)上下游仍存在利潤分配不均，產業(yè)鏈價格傳導“腸梗阻”，這也是鋼企虧損的主要原因之一。呼吁相關部門加大保價穩(wěn)供力度，促使焦煤價格重回正軌。
4、下半年市場供求關系將呈現(xiàn)“需求將有所增加、供應明顯下降”好轉態(tài)勢，價格有望反彈。
5、長期來看，供應端在粗鋼產量壓減及“雙碳”等行業(yè)政策影響下杜絕了盲目擴張的可能；經過供給側改革之后，企業(yè)打價格戰(zhàn)的空間將日益收窄。不論從產業(yè)基本面還是政策邏輯來講，鋼鐵行業(yè)重蹈長期虧損覆轍的可能性很小。
Q1：近期鋼材價格大幅下跌，上周Mysteel調研274家鋼鐵企業(yè)盈利面僅13.85%，同比下降68.83%，幾乎回到2015年的水平，您認為造成目前全行業(yè)虧損局面原因是什么？
徐向春：二季度以來，鋼鐵行業(yè)陷入大面積虧損，為供給側結構性改革以來最困難時期。
造成這一現(xiàn)象的原因，主要在于需求端的坍塌。從去年下半年以來，房地產運行不斷惡化，國家統(tǒng)計局公布的6月房地產數(shù)據(jù)仍在下行，新房開工面積同比增速創(chuàng)2020年2月以來新低、土地購置面積同比降48.3%，疊加疫情影響、購房預期走弱等因素，房地產行業(yè)短期“硬著陸”風險正在加劇，極大拖累用鋼需求。據(jù)測算，上半年鋼材需求同比下降9%，其中以房地產為代表的建筑業(yè)用鋼需求降幅更大，直接導致螺紋鋼需求同比下降18%。短時間內需求端的急劇萎縮，對價格及市場心態(tài)的造成較大沖擊。
需求坍塌的同時，鋼鐵產量卻未及時響應變化。一季度冬奧會召開，京津冀地區(qū)嚴格執(zhí)行限產，全國粗鋼產量24338萬噸，同比降10.5%，供應大幅下降對沖了年初需求收縮的影響，整體價格表現(xiàn)基本平穩(wěn)。但是隨著限產結束，鋼鐵產量節(jié)節(jié)攀升，二季度粗鋼產量回升至28350萬噸，日均產量較一季度大幅增長12.7%。供需嚴重失衡，庫存也出現(xiàn)反季節(jié)性變化，旺季未去庫，整體呈現(xiàn)走平態(tài)勢。最新一期Mysteel調研五大品種庫存數(shù)據(jù)2043.02萬噸，自年內高點僅回落18%，較往年30%-50%的降幅明顯放緩。
第三個原因，鋼鐵產業(yè)鏈價格傳導遭遇“腸梗阻”。伴隨著需求大幅萎縮，黑色系價格全線回落，但是鋼材回落幅度顯著大于原燃料。4月至7月18日，鋼材綜合價格指數(shù)累計下跌22%，焦炭綜合價格指數(shù)累計下跌21%，焦煤綜合價格指數(shù)累計下跌14%，廢鋼價格指數(shù)累計下跌29%。相比去年，鋼材綜合價格指數(shù)同比降28%，62%鐵礦石價格同比降54%，焦煤、焦炭價格指數(shù)同比漲30%和5%。焦煤、焦炭價格堅挺，導致鋼材成本僅僅下降約20%，遠小于鋼材跌幅，鋼材由盈轉虧。
總體來看，供需矛盾加劇，原燃料價格堅挺，外部美聯(lián)儲超預期加息等多重因素疊加下，7月鋼材價格持續(xù)大幅下行，創(chuàng)下年內新低，鋼企也同步進入全面虧損，鋼鐵行業(yè)正在經歷供給側結構性改革以來最困難的時期。
Q2：近期不少鋼鐵企業(yè)對目前的狀況提出了應對策略，主要集中在降本增效的措施上，您認為是否能有效解決困難？
徐向春：對個體企業(yè)而言，降本增效、壓縮庫存是重要的生存之道。但是在供應嚴重過剩的階段，這種做法治標不治本，歷史上也有過深刻教訓。
2013-2015年鋼鐵產過剩十分嚴重，大家都把擴大市場占有率放在首位，缺乏減產主動性，希望通過降低成本獲得競爭優(yōu)勢。原料成本確實一降再降，鐵礦石價格低至37美元，焦炭700多元，不可謂不低。但結果如何呢？全行業(yè)虧損，大批企業(yè)現(xiàn)金流斷裂，沒有一家企業(yè)通過降成本實現(xiàn)盈利。
因此，鋼鐵企業(yè)在努力降成本的同時，更應該從供應端下猛藥，自覺減少供應，保持市場動態(tài)平衡，才可能獲得合理利潤。以各種“充足的理由”諸如“單位固定成本太高、工人工資下降、保住當?shù)亟洕?guī)模及稅收收入”等等猶豫觀望，希望別人減產自己受益，企圖只靠著壓低成本改善企業(yè)盈利狀況、“卷”贏同行，歷史證明這種“各掃自家門前雪，哪管他人瓦上霜”的應對措施只會陷入越降越虧的囚徒困境。
那么限產果真是靈丹妙藥？我們用事實說話，水泥行業(yè)也存在嚴重產能過剩，屢屢打價格戰(zhàn)，行業(yè)苦不堪言。最后達成共識，于2014年主動推行冬季、夏季錯峰生產，有效化解了供應過剩難題，穩(wěn)定了價格改善了效益。近幾年，水泥行業(yè)銷售利潤率達18%，盈利水平遠遠高于鋼鐵行業(yè)。鋼鐵行業(yè)也有成功例子。去年四季度鋼材需求急劇萎縮，但是由于下半年產量同比大降15%，有效對沖了需求負面沖擊，在鋼材價格一個多月跌超1000元的情況下，鋼鐵企業(yè)盈利面仍然保持在70%以上，僅僅下降了10個百分點，沒有傷筋動骨。今年一季度，京津冀地區(qū)錯峰生產，產量同比減少30%，也使得全國產量下降10%，盡管一季度需求低迷，但是5月份之前市場供求關系沒有惡化，保持了價格總體平穩(wěn)運行。
在實際限產實踐中，中小企業(yè)尤其短流程企業(yè)做的比較好。以5月份為例，截至5月底Mysteel調研85家獨立電弧爐鋼廠平均產能利用率為55.87%，同比下降27.96%。但是長流程鋼廠產量不降反升，5月底247家鋼廠高爐煉鐵產能利用率89.26%，同比僅下降2.19%，5月全國生鐵產量8049.0萬噸，環(huán)比增4.8%，同比增2.0%，創(chuàng)出歷史新高，這表明長流程鋼廠并沒有進行適度減產。
近期已有近20家上市鋼企發(fā)布業(yè)績中報，其中超八成凈利潤下降，部分鋼企預計虧損同比甚至達到了80%-90%。不少鋼企意識到危機已近在眼前，改革來之不易的成果可能再次付諸流水，唯有順應供需變化，主動控制產量，建立行業(yè)自律，維護市場秩序才能重回高質量發(fā)展之路。
因此，呼吁大鋼廠尤其頭部鋼廠應當在行業(yè)自律方面做表率作用。在行業(yè)困難時期不僅僅是開會喊口號，而是帶頭適度減產，這樣既能起到榜樣作用，又能在提升市場信心方面起到積極作用。
Q3：除推進行業(yè)自律機制之外，您認為當前階段行業(yè)應獲得怎樣的支持？
徐向春：與過去鐵礦石價格上漲過快蠶食噸鋼利潤不同，本輪“雙焦”價格，主要是焦煤價格同比大漲加重了鋼鐵行業(yè)的成本負擔。從煤炭企業(yè)公布的年中報告中可以看到，部分煤企凈利潤最高增長近6倍，這與鋼企業(yè)績中報表現(xiàn)可謂是“冰火兩重天”，產業(yè)鏈利潤向上游明顯傾斜。
其主要原因與國際局勢動蕩造成能源價格大漲有關，澳煤進口繼續(xù)受限，蒙煤進口增量也難及預期。另外，因各地嚴防拉閘限電、保障電力供應等原因，動力煤成為了保價穩(wěn)供政策的主要著力點，但也進一步加劇了焦煤供應的緊張程度，致其價格逐步偏離合理區(qū)間。
我們再看一組數(shù)據(jù)，從需求看，上半年生鐵產量同比下降4.7%，表明焦煤、焦炭需求也是下降的。從產業(yè)鏈價格看，鋼材綜合價格指數(shù)同比降28%，62%鐵礦石價格同比降54%，焦煤、焦炭價格指數(shù)同比漲30%和5%。當需求下降，并且產業(yè)鏈條其他價格都在大降的同時，焦煤價格卻逆勢大漲30%，這一反?，F(xiàn)象很難用供求關系來解釋，而是市場失靈的表現(xiàn)，建議對此應當進行適當干預。
對過高價格進行干預有例可循。最近一年來，為做好煤炭保供穩(wěn)價工作，國家發(fā)改委出臺進一步完善煤炭市場價格形成機制相關文件，引導動力煤價格在合理區(qū)間運行，將長協(xié)價格限定在570-770元/噸的區(qū)間，加強日常價格波動監(jiān)測，對囤貨居奇、哄抬價格等行為重拳出擊，獲得了良好的效果，也獲得了寶貴的經驗。因此，對過高的焦煤價格，呼吁相關部門研究出臺政策，促使利潤分配重回正軌以維護行業(yè)健康發(fā)展。
Q4：近期價格大幅下跌，市場心態(tài)極度悲觀，下半年市場是否有所改觀？
徐向春：隨著疫情得到緩解，經濟開始走出低谷，剛剛公布的上半年數(shù)據(jù)表明經濟已經探底回升，下半年有望繼續(xù)復蘇。穩(wěn)增長政策落地見效、經濟基本面的改善將支持下半年鋼材需求好于上半年。
從供應來講，壓減鋼鐵產量政策將繼續(xù)執(zhí)行，這意味著即使產量與去年持平，下半年日均粗鋼產量也將比上半年下降16萬噸，如果壓減力度加大，產量將進一步下降。
需求上升、供應下降，使得下半年供求關系將明顯好于上半年，這不僅為市場反彈創(chuàng)造了條件，也將使鋼鐵企業(yè)經營情況得到改善。
Q5：市場有擔憂認為，鋼鐵行業(yè)將進入長期虧損，接下來會面臨“拼刺刀的白刃戰(zhàn)、至少持續(xù)五年左右”，那您認為這是階段性的回落還是長期困難的序幕？
徐向春：目前鋼鐵行業(yè)面臨形勢的確非常嚴峻。這一現(xiàn)象究竟是階段性的還是長期趨勢性的開始，需要從多方面進行分析。
首先從需求看，今年需求超預期下降，是諸多因素疊加所造成的沖擊，并非常態(tài)化現(xiàn)象。
中國鋼鐵已經需求見頂，預計未來十年左右，需求將呈現(xiàn)平臺波動。這里不展開講述了，僅以房地產為例，因房地產是最大的用鋼行業(yè)，把握了房地產趨勢，對鋼材需求變化趨勢的判斷也就八九不離十。2021年商品房銷售面積為17.94億平方米，已經進入見頂區(qū)間內，因人口規(guī)模下降、老齡化加劇，后續(xù)難有繼續(xù)大幅增量的空間。見頂之后趨勢如何？據(jù)多家機構預測，中國城鎮(zhèn)化65%，這與發(fā)達國家水平存在一定差距，城市化繼續(xù)推進將為住房需求提供了基本支撐，加上改善及拆遷等因素，未來相當時期內商品房銷售規(guī)模或維持在14-15億平方米。
短期來看，前期政策調整、預期轉弱以及居民資產負債表調整等因素，房地產行業(yè)風險快速上升，短期“陣痛”不可避免，待出清高杠桿、高負債風險之后，房地產有望步入新的平衡期。今年上半年商品房銷售面積同比下降22.2%，全年假設下降15%，那么今年銷售面積約15.2億平米。以目前的降幅來看或會出現(xiàn)一步到位的可能，進一步持續(xù)下降的可能性較小。一旦房地產調整基本到位，這對鋼鐵行業(yè)需求形成有力支撐。因此，目前不能把今年鋼材需求非常態(tài)的大幅下降簡單推演成螺旋式下降狀態(tài)。
供應方面，經過一輪供給側結構性改革之后，鋼鐵產能嚴重過剩的大包袱基本得以卸下，尤其是清除了1.4億噸的地條鋼產能，極大地凈化了市場環(huán)境。這一點是與2013-2015年產業(yè)基本面重大的區(qū)別之一。另一方面，行業(yè)對當年惡劣市場的環(huán)境仍心有余悸，慘烈的價格戰(zhàn)非但未達到出清目的，還將全行業(yè)拖入全面虧損泥沼，之后通過2016-2019年供給側改革、強制停限產等手段壓低了原料價格、抬高鋼材價格，行業(yè)利潤才得到改善。幾年來產業(yè)的大起大落，使得行業(yè)自律限產的輿論氛圍和共識正在逐步建立，打價格戰(zhàn)的空間將越來越小。
另外，特別需要指出的是，從政策邏輯來講，為了實現(xiàn)高質量發(fā)展，不會坐視鋼鐵行業(yè)惡性競爭、長期虧損現(xiàn)象的發(fā)生。
“十三五”時期，我國鋼鐵工業(yè)深入推進供給側結構性改革，化解過剩產能取得顯著成效。在十四五時期，國家主管部門提出繼續(xù)嚴禁新增鋼鐵產能，并研究落實以碳排放、污染物排放、能耗總量、產能利用率等為依據(jù)的差別化調控政策，健全防范產能過剩長效機制，加大違法違規(guī)行為查處力度。在嚴控產能的同時，適時對產量進行調節(jié)。尤其在去年，當提出粗鋼產量壓減時行業(yè)內外認為是幾乎不可能的任務，至年底也是順利完成了，今年繼續(xù)提出了壓減粗鋼產量。這些政策的嚴格執(zhí)行落地，將杜絕行業(yè)再次進入盲目無序擴張的可能性。
綜合以上諸點，盡管目前鋼鐵行業(yè)受到周期及突發(fā)性因素影響，利潤進入階段性下降，全面虧損是暫時性的，隨著自律性限產以及壓減產量政策落地，行業(yè)盈利情況將有所改善。至于再次惡性價格競爭、全行業(yè)長期虧損的情況，這種可能性是比較小的。在新的發(fā)展階段，我對鋼鐵行業(yè)實現(xiàn)高質量發(fā)展持有良好預期。
