截至6月4日收盤,螺紋鋼期貨主力合約結(jié)束四連陰,從3947開始的下行調(diào)整動力有所放緩,但螺紋鋼基本面仍然相對焦灼,時間進(jìn)入六月,傳統(tǒng)的表觀需求季節(jié)性淡季的預(yù)期影響正在逐漸抬升。
產(chǎn)量屢創(chuàng)新高,供給保持快速增長
5月份螺紋鋼實(shí)際周產(chǎn)量繼續(xù)增加屢創(chuàng)新紀(jì)錄,Mysteel數(shù)據(jù)顯示,5月份最后一周,螺紋鋼實(shí)際周產(chǎn)量周環(huán)比減少0.33萬噸至381.19萬噸,結(jié)束了為時11周的連續(xù)攀升,初步看產(chǎn)量拐點(diǎn)已現(xiàn),但產(chǎn)量降幅微小,供應(yīng)依然旺盛,利潤驅(qū)使下產(chǎn)量仍將繼續(xù)維持高位水平。高爐開工方面,5月份高爐開工率水平較4月份仍有抬升,截至5月末Mysteel調(diào)研163家高爐開工率周環(huán)比增0.56%至71.69%,唐山地區(qū)高爐開工率增3.63%至68.12%,反應(yīng)五月份唐山地區(qū)限產(chǎn)執(zhí)行情況不及預(yù)期。
5月份鋼廠核算利潤基本保持著下降趨勢,截至5月末,考慮現(xiàn)貨庫存周期核算利潤約在500元/噸左右,不考慮庫存周期現(xiàn)貨核算利潤約在300元/噸左右,盤面核算利潤在150-300元/噸范圍附近,目前鋼廠仍有一定利潤,全國盈利鋼廠占比保持在82.82%的水平。在鋼廠利潤下降階段螺紋鋼周產(chǎn)量和高爐開工率均保持持續(xù)攀升,可見利潤驅(qū)使下鋼廠大概率不會出現(xiàn)大規(guī)模的主動減產(chǎn)行為,因此產(chǎn)量將繼續(xù)保持高位,供給壓力也將繼續(xù)維持在高位水平。
5月31日,唐山市下發(fā)6月大氣污染防治強(qiáng)化管控通知,但是在季節(jié)性需求淡季及鋼廠利潤的催化下,執(zhí)行力度或?qū)⒂邢蕖?/p>
表觀需求淡季來臨,需求釋放空間受限
5月份中上旬整體需求相對穩(wěn)定,下旬在全國多地尤其是華中華南西南等區(qū)域高溫或暴雨的影響下,工地需求出現(xiàn)一定收縮。按往年規(guī)律來看,歷年4-6月份是房屋施工面積、新開工面積的上升通道,對應(yīng)房地產(chǎn)和基建兩大鋼材下游需求終端的增量還是有的,但在資金環(huán)境的季節(jié)性弱勢階段下,5月下旬需求的季節(jié)性弱化特征已有所顯現(xiàn),5月份最后一周螺紋鋼表觀消費(fèi)量周環(huán)比大幅下降27.97萬噸,側(cè)面反應(yīng)表觀需求支撐力有所欠缺。
5月份官方制造業(yè)PMI重回榮枯線下,創(chuàng)三個月新低,不及市場預(yù)期,且新訂單、采購量、生產(chǎn)指數(shù)均明顯下滑,庫存指數(shù)明顯抬升,一定程度上可佐證需求轉(zhuǎn)弱、經(jīng)濟(jì)下行壓力的背景。6月份為表觀需求淡季,傳統(tǒng)雨季將使需求弱化,但由于房地產(chǎn)和基建用鋼周期較長,此方面的鋼材需求相對有底部支撐,6月份品種需求分化程度可能有所加大。
庫存降幅明顯收窄,短期現(xiàn)狀難打破
Mysteel數(shù)據(jù)顯示,5月份最后一周,螺紋鋼社會庫存周環(huán)比減少17.36萬噸至552.47萬噸,螺紋鋼鋼廠庫存周環(huán)比增加6.74萬噸至211.18萬噸;五大品種鋼材總社會庫存周環(huán)比減少18.8萬噸至1102.79萬噸,總鋼廠庫存周環(huán)比增加4.86萬噸至460.7萬噸。
旺季需求脈沖過后,5月份鋼廠增產(chǎn)動力有所放緩,供需雙弱格局下庫存降幅確實(shí)已有所縮小。螺紋鋼社會庫存降幅明顯收窄,保持歷史同期中高位水平,鋼廠庫存維持在低位區(qū)間震蕩運(yùn)行,明顯高于去年同期,整體鋼材去庫存進(jìn)程較去年放緩明顯,表觀需求進(jìn)入季節(jié)性弱勢周期的特征逐漸明顯,現(xiàn)貨市場商家心態(tài)逐漸偏謹(jǐn)慎,社會庫存很難打破當(dāng)前現(xiàn)狀,鋼廠庫存壓力有望向市場轉(zhuǎn)移。
總體來看,雖然初步看產(chǎn)量拐點(diǎn)已現(xiàn),但螺紋鋼供應(yīng)依然旺盛,產(chǎn)量高位水平短期難以撼動,高產(chǎn)量的消化恐會受到限制,隨著表觀需求季節(jié)性淡季的來臨,去庫存進(jìn)程明顯放緩,現(xiàn)貨市場商家心態(tài)逐漸偏謹(jǐn)慎,供需雙弱的預(yù)期下,高供給或?qū)⒋呋搩r承壓弱勢運(yùn)行。