王英廣

　　自5月底鋼材市場出現(xiàn)回調(diào)以來，截至6月12日，國內(nèi)主流市場建筑鋼材、熱軋卷板等價格均下跌200元/噸左右。以上海市場為例，4.75毫米熱軋卷板價格跌至3840元/噸，螺紋鋼價格跌至3920元/噸。鋼價下跌，而焦炭、鐵礦石等原料價格上漲，導致鋼廠利潤減少。據(jù)測算，目前很多鋼材產(chǎn)品毛利潤僅為100元/噸左右。

　　就整個黑色產(chǎn)業(yè)鏈而言，螺紋鋼利潤在焦煤、焦炭、鋼坯、鋼材等品種中仍然較高，但仍沒有到電爐鋼成本附近。目前，鋼廠利潤受兩頭壓縮，考慮到長流程鋼廠減產(chǎn)的彈性，不會對高爐采取大修策略。預計后市不具備大幅下跌的條件，市場參與者不易過分看空。

　　市場演變的主要邏輯

　　從宏觀經(jīng)濟角度看，大的經(jīng)濟環(huán)境和基本面已經(jīng)決定了鋼材市場銷售情況將持續(xù)平穩(wěn)運行。

　　自去年底開始，宏觀經(jīng)濟利好政策一輪接著一輪。目前，即使在中美貿(mào)易摩擦升級的情況下，經(jīng)濟依然是穩(wěn)定的，進出口態(tài)勢是良好的。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年5月份，除CPI（居民消費價格指數(shù)）同比上漲2.7%外，其它數(shù)據(jù)包括社融指標基本平穩(wěn)，這表明當前經(jīng)濟具有穩(wěn)定性。尤其是基建投資和房地產(chǎn)投資對“鋼需”拉動較大，預計第二季度延續(xù)的“供需兩旺”局面不會很快消退。

　　即使目前受全國進入高溫天氣、南方地區(qū)多強降雨天氣等因素影響，鋼材需求呈階段性回落，但也不會影響今年鋼材市場運行的整體趨勢。

　　在今年前4個月粗鋼增產(chǎn)3000萬噸的情況下，鋼材社會庫存從3月份的近1700萬噸高位下降至6月初的981萬噸水平。這一增一降足以體現(xiàn)當前鋼材市場的活躍程度。

　　階段性回調(diào)仍有必要

　　從今年春節(jié)到5月中下旬，鋼材市場價格整體呈現(xiàn)上漲態(tài)勢。其中，建筑鋼材價格漲幅為500元/噸～600元/噸不等。筆者認為，目前的整體形勢是鋼材需求出現(xiàn)階段性回落、鋼材去庫存化接近尾聲，庫存正由下降階段轉(zhuǎn)變?yōu)槔鄯e階段，所以6月份出現(xiàn)回調(diào)實屬必然。

　　從去年12月份至今的半年時間里，鋼材價格走勢基本平穩(wěn)，并未出現(xiàn)迅速拉升。筆者由此可以預測，鋼價出現(xiàn)大幅回落的可能性也比較小。

　　產(chǎn)業(yè)鏈角度預判鋼價

　　眾所周知，“鋼廠利潤”是確定鐵礦石價格的主要依據(jù)。鋼廠目前的普遍情況是長流程成本已經(jīng)接近短流程成本。為降低成本，鋼廠高爐必然選擇加大廢鋼的用量，致使對鐵礦石的需求下降。只有需求和投資才是決定鋼價的最終因素，在這二者無法得到提振的時候，即便鐵礦石價格被炒得再高，對鋼價的提振也十分有限。

　　綜上所述，從中長期看，后市鋼價仍有上漲機會，市場參與者不應過分看空。但目前市場尚未回調(diào)到位，如果回調(diào)不徹底，也會影響后市的反彈空間。

　　《中國冶金報》（2019年06月18日 07版七版）