王英廣
“金九”已過(guò)半，鋼市除了在首周表現(xiàn)亮眼外，總體呈高位回落態(tài)勢(shì)。具體來(lái)看：期貨回落幅度大于現(xiàn)貨，現(xiàn)貨跌幅不大；螺紋鋼與卷板的價(jià)差回到合理水平。筆者認(rèn)為，從當(dāng)前市場(chǎng)形勢(shì)來(lái)看，旺季需求雖尚未兌現(xiàn)，但其釋放也并無(wú)問(wèn)題，市場(chǎng)基本面矛盾并不大。
第一，當(dāng)前的成本支撐只是相對(duì)的，市場(chǎng)后期將轉(zhuǎn)向需求支撐。9月份以來(lái)，鐵礦石價(jià)格最高超過(guò)130美元/噸。鐵礦石等原料價(jià)格高位增長(zhǎng)，對(duì)鋼價(jià)形成較大支撐。但筆者認(rèn)為，鐵礦石市場(chǎng)存在較大風(fēng)險(xiǎn)，價(jià)格上漲空間已達(dá)極限。這主要取決于鋼廠利潤(rùn)。按照即期價(jià)格折算，當(dāng)前螺紋鋼毛利潤(rùn)已經(jīng)虧損超過(guò)30元/噸，鋼坯利潤(rùn)也進(jìn)入負(fù)值。從這個(gè)角度來(lái)說(shuō)，繼續(xù)做空鋼廠利潤(rùn)的意義不大。另外，高爐產(chǎn)能利用率連續(xù)下降，國(guó)內(nèi)鋼鐵產(chǎn)量增長(zhǎng)空間有限，對(duì)鐵礦石需求也將有限。
因此，筆者認(rèn)為，成本支撐只是相對(duì)的，不是絕對(duì)的。鐵礦石價(jià)格的驅(qū)動(dòng)因素仍要看鋼材需求，鋼材需求支撐鋼價(jià)，鋼價(jià)制約礦價(jià)。
第二，鋼材需求的釋放并無(wú)問(wèn)題。進(jìn)入“金九”后，筆者身邊的市場(chǎng)參與者討論最多的問(wèn)題便是：為什么鋼市在“金九”初期沒(méi)有表現(xiàn)出強(qiáng)烈的需求特征？
據(jù)筆者調(diào)研，從建筑鋼材成交量來(lái)看，9月上旬，市場(chǎng)基本保持20萬(wàn)噸/天～25萬(wàn)噸/天的成交量，和去年同期類似。同時(shí)，區(qū)域市場(chǎng)差異較為明顯。進(jìn)入9月份，華東、西南、華北等地區(qū)需求量保持較高水平，其中上海市場(chǎng)終端線螺采購(gòu)量周環(huán)比增幅超過(guò)兩位數(shù)；華南等地區(qū)維持正常節(jié)奏。從下游行業(yè)來(lái)看，PMI（采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)）項(xiàng)下的新訂單指數(shù)連續(xù)4個(gè)月回升，汽車、家電、機(jī)械等下游行業(yè)產(chǎn)銷量均有所上漲。得益于此，板材需求得到較好恢復(fù)。部分鋼廠連續(xù)大幅上調(diào)9月、10月份板材出廠價(jià)格，這也間接反映了板材價(jià)格走勢(shì)的強(qiáng)勁。
結(jié)合以上分析，筆者認(rèn)為，當(dāng)前鋼材需求的釋放是沒(méi)有問(wèn)題的。一方面，受新冠肺炎疫情影響，今年初以來(lái)，我國(guó)鋼材產(chǎn)量、庫(kù)存基數(shù)本就較大；另一方面，國(guó)內(nèi)疫情防控形勢(shì)穩(wěn)固后，大量工程項(xiàng)目加速施工，導(dǎo)致需求在7月、8月份表現(xiàn)出“淡季不淡”的特點(diǎn)，使得市場(chǎng)進(jìn)入9月份傳統(tǒng)需求旺季后，給市場(chǎng)參與者帶來(lái)一種錯(cuò)覺(jué)：需求釋放不及7月、8月份。
第三，9月中下旬，市場(chǎng)不會(huì)出現(xiàn)大漲大跌行情。目前，鋼材產(chǎn)量、鋼材庫(kù)存周環(huán)比均小幅下降，供需保持較好的運(yùn)行態(tài)勢(shì)。筆者認(rèn)為，市場(chǎng)短期內(nèi)沒(méi)有深跌的可能，現(xiàn)貨仍有較強(qiáng)的穩(wěn)定基礎(chǔ)，下降、上漲的空間均有限。
《中國(guó)冶金報(bào)》（2020年09月15日 07版七版）
