李玥瀅
4月6日，清明節(jié)假期結(jié)束后，鋼市延續(xù)“摸高”行情。鋼坯價(jià)格漲至4880元/噸，螺紋鋼期現(xiàn)貨價(jià)格同時(shí)站到5100元/噸上方，熱軋卷板期現(xiàn)貨價(jià)格同時(shí)迫近5300元/噸關(guān)口。鋼市“銀四”行情大有變?yōu)椤敖鹚摹毙星橹畡?shì)。
在筆者看來，雖然鋼價(jià)延續(xù)強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)，但市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)邏輯并沒有出現(xiàn)太大變化，依然是成本支撐+預(yù)期炒作的主線。只不過，清明節(jié)假期結(jié)束后，預(yù)期炒作情緒進(jìn)一步升溫，疊加礦焦價(jià)格攀升帶動(dòng)成本平臺(tái)上移，促使鋼價(jià)慣性上漲。鐵礦石期貨價(jià)格最高迫近930元/噸，焦炭期貨價(jià)格最高沖至4080元/噸左右。不難看出，成本端對(duì)鋼價(jià)的支撐作用明顯。只是當(dāng)前原燃料價(jià)格上漲對(duì)鋼企利潤(rùn)侵蝕嚴(yán)重，在此情況下，過度炒作預(yù)期對(duì)鋼價(jià)拉升效果有限，相反，由此帶來的價(jià)格高位回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)正在加大。
其一，下游需求兌現(xiàn)有待驗(yàn)證?？v觀近期鋼價(jià)上漲行情，“穩(wěn)增長(zhǎng)”政策加碼、房地產(chǎn)政策性回暖等是資本炒作預(yù)期的主要素材。目前來看，鋼價(jià)快速上漲并未帶動(dòng)市場(chǎng)成交有效跟進(jìn)，需求釋放規(guī)模有限。特別是多地暴發(fā)的本土聚集性疫情更是加劇了需求釋放的不確定性，一旦需求兌現(xiàn)不及預(yù)期，鋼價(jià)就有高位回調(diào)的可能。
其二，成本支撐或不可持續(xù)。當(dāng)前，鐵礦石價(jià)格漲幅遠(yuǎn)超成材，對(duì)鋼企利潤(rùn)擠壓明顯。在此情況下，一方面，鋼企調(diào)整配礦品種，導(dǎo)致鐵礦石不同品種間價(jià)格差異拉大；另一方面，政策端對(duì)鋼鐵原燃料價(jià)格上漲問題的關(guān)注度持續(xù)升高，一旦突破政策紅線必將面臨強(qiáng)力調(diào)控。這意味著后期鋼價(jià)成本平臺(tái)有下移的可能，鋼價(jià)在失去成本支撐的情況下同樣面臨下跌風(fēng)險(xiǎn)。
其三，外部擾動(dòng)因素仍在。4月7日，美聯(lián)儲(chǔ)公布了3月份會(huì)議紀(jì)要，透露將用3個(gè)月或更長(zhǎng)時(shí)間達(dá)到950億美元縮表上限，后期將一次或多次加息50個(gè)基點(diǎn)。疊加目前國(guó)際地緣政治沖突局勢(shì)依然不明朗，海外風(fēng)險(xiǎn)對(duì)國(guó)內(nèi)鋼價(jià)的擾動(dòng)依然存在，這在一定程度上加劇了鋼價(jià)調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)。
總體來看，當(dāng)前鋼價(jià)或已進(jìn)入階段性頂部區(qū)間，后期回落調(diào)整的概率正在加大。尤其是受疫情影響，當(dāng)前市場(chǎng)成交量有限，鋼價(jià)此輪上漲并未傳導(dǎo)至下游行業(yè)，基本處于“有價(jià)無市”的局面。后期鋼市走勢(shì)依然要看需求端的變化。市場(chǎng)參與者短期內(nèi)要重點(diǎn)關(guān)注預(yù)期與現(xiàn)實(shí)的變化，切忌盲目追漲殺跌。
《中國(guó)冶金報(bào)》（2022年4月12日 07版七版）
