專欄寄語
改革開放以來，伴隨著我國市場化發(fā)展和綜合國力的提升，我國大宗商品需求規(guī)模持續(xù)增長，目前已成為全球大豆、金屬、原油、鐵礦石等大宗商品最大的進(jìn)口國和消費國。但與龐大的貿(mào)易規(guī)模相比，我國在國際市場的價格影響力相對有限，“買什么，什么貴”的局面在很大程度上制約了我國產(chǎn)業(yè)升級和可持續(xù)發(fā)展。
習(xí)近平總書記在浦東開發(fā)開放30周年慶祝大會講話中表示，“要建設(shè)國際金融資產(chǎn)交易平臺，提升重要大宗商品的價格影響力，更好服務(wù)和引領(lǐng)實體經(jīng)濟發(fā)展”。可以說，在我國從制造大國向制造強國的轉(zhuǎn)型發(fā)展中，提高定價影響力和議價能力尤為關(guān)鍵。實踐表明，以服務(wù)實體經(jīng)濟為宗旨的我國期貨市場可以成為全球大宗商品定價平臺，為實體企業(yè)提供定價和避險工具，提高我國鋼鐵行業(yè)定價影響力。應(yīng)充分發(fā)揮期貨市場“主場優(yōu)勢”，利用人民幣計價的期貨來定價，進(jìn)一步改善以境外指數(shù)為主導(dǎo)的現(xiàn)有定價機制，提高中國價格在國際鐵礦石貿(mào)易中的影響力。
如何看待期貨市場功能？對鋼鐵產(chǎn)業(yè)而言，期貨市場“既熟悉又陌生”?！笆煜ぁ钡氖牵陙黼S著螺紋鋼、鐵礦石、“雙焦”（煉焦煤、焦炭）期貨市場平穩(wěn)運行、功能有效發(fā)揮，人民幣計價的期貨價格在國內(nèi)外的影響力逐步提升，越來越多的鋼鐵、煤焦企業(yè)參與期貨交易。據(jù)不完全統(tǒng)計，2018年來每年有超過1000萬噸的鐵礦石貿(mào)易采用了基差點價；2019年8月份，國內(nèi)鋼鐵企業(yè)與巴西淡水河谷開展鐵礦石基差貿(mào)易，境外礦山企業(yè)劃時代地用中國期貨價格來賣礦?！澳吧钡氖?，與油脂油料、有色金屬等產(chǎn)業(yè)相比，我國鋼鐵產(chǎn)業(yè)參與期貨的程度還有提升空間。
他山之石，可以攻玉。今日起，本報推出《鐵礦石國際定價中心建設(shè)》專欄，介紹國內(nèi)外油脂油料、能源、黑色金屬、有色金屬等商品定價模式的發(fā)展變化，梳理從現(xiàn)貨定價到期貨定價的歷史原因、演變規(guī)律和期現(xiàn)結(jié)合案例，或可為當(dāng)前的鋼鐵行業(yè)轉(zhuǎn)型升級、貿(mào)易定價和對沖風(fēng)險提供視角和參考，敬請關(guān)注。
從歷史看，全球鐵礦石定價機制經(jīng)歷了一系列演變。二戰(zhàn)后，礦山和進(jìn)口國開始簽訂10年~20年的長期合同；1975年后，鐵礦石定價周期縮短至1年，即年度談判定價機制；2010年后，全球金融危機加速了鋼鐵、金融等市場重新洗牌，鐵礦石長協(xié)定價機制被打破，改由境外普氏指數(shù)定價，目前全球每年超過80%的鐵礦石以普氏指數(shù)定價。該指數(shù)是由普氏能源資訊發(fā)布，以62%品位鐵礦石為基準(zhǔn)、以美元計價，其制定依據(jù)為參與現(xiàn)貨交易的部分礦山、鋼廠、貿(mào)易商等對當(dāng)日鐵礦石的估值。自誕生以來，普氏指數(shù)能否反映真實供需雙方關(guān)系一直飽受業(yè)內(nèi)質(zhì)疑。
我國是全球最大的鐵礦石進(jìn)口國。依托全球最大的鐵礦石貿(mào)易規(guī)模的地緣優(yōu)勢，大商所于2013年10月份上市了鐵礦石期貨，多年來持續(xù)貼近產(chǎn)業(yè)習(xí)慣、完善合約規(guī)則制度，目前鐵礦石期貨已成為全球規(guī)模最大、唯一采取實物交割的鐵礦石衍生品，市場規(guī)模、影響力等逐步彰顯。與現(xiàn)有的普氏指數(shù)定價相比，用我國鐵礦石期貨定價更符合原油、金屬、油脂油料等國際大宗商品貿(mào)易趨勢，對維護(hù)我國鋼鐵行業(yè)利益、服務(wù)國家戰(zhàn)略具有重要的意義。
為鼓勵相關(guān)產(chǎn)業(yè)企業(yè)嘗試和利用基差貿(mào)易模式，2017年起，大商所在黑色品種推出基差貿(mào)易試點。至2019年，累計有30家煤焦鋼企業(yè)參與20個鐵礦石、焦煤和焦炭基差貿(mào)易試點。目前，河鋼、鞍鋼、山鋼萊鋼等鋼廠和嘉吉、熱聯(lián)中邦等貿(mào)易企業(yè)均參與了鐵礦石基差貿(mào)易。其中，2019年，淡水河谷與河鋼國貿(mào)、山鋼萊鋼永鋒開展了鐵礦石基差貿(mào)易，標(biāo)志著全球最大鐵礦石生產(chǎn)商開始利用我國鐵礦石期貨價格作為參考進(jìn)行貿(mào)易定價，也是境外礦山首次利用期貨價格開展基差貿(mào)易，對于在全球鐵礦石市場中推廣基差貿(mào)易、優(yōu)化定價機制和提高中國價格影響力具有里程碑式意義。
相關(guān)市場人士介紹，相較于傳統(tǒng)貿(mào)易模式，基差貿(mào)易中采用的期貨價格更為公平、公正、公開和透明。以大量產(chǎn)業(yè)企業(yè)和投資者公開交易形成的期貨價格作為基準(zhǔn)，同時結(jié)合對商品在產(chǎn)地和質(zhì)量方面的考慮調(diào)整升貼水，很好地利用了市場的定價機制，使得買賣雙方擁有平等的地位。同時，基差貿(mào)易具有靈活、個性化的特點，為每個具有不同經(jīng)營特點、生產(chǎn)規(guī)模、地理位置和風(fēng)險承受能力的鋼鐵企業(yè)提供定制化的風(fēng)險管理服務(wù)。可以說，基差貿(mào)易的推廣對鋼廠保供來說十分必要，企業(yè)可以通過基差貿(mào)易更便利、靈活地執(zhí)行現(xiàn)貨采購計劃，也可以利用對期現(xiàn)市場基差的預(yù)判，更加有效地降低采購成本。 
