10月31日，由大連商品交易所和上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司聯(lián)合主辦的“2019黑色產(chǎn)業(yè)鏈衍生品峰會(huì)”在福建廈門(mén)召開(kāi)。本次峰會(huì)匯聚了來(lái)自中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)、中國(guó)冶金礦山企業(yè)協(xié)會(huì)、大連商品交易所，以及海內(nèi)外眾多企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)、金融基礎(chǔ)設(shè)施的專(zhuān)家和代表，就業(yè)界廣為關(guān)注的熱點(diǎn)議題展開(kāi)討論。不少與會(huì)專(zhuān)家表示，宏觀和產(chǎn)業(yè)形勢(shì)更趨復(fù)雜多變，唯有緊跟發(fā)展趨勢(shì)，努力實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)、加大自主創(chuàng)新、提升治理效能，同時(shí)善于運(yùn)用各類(lèi)衍生品工具，才能更好實(shí)現(xiàn)鋼鐵行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

　　大商所有關(guān)負(fù)責(zé)人致辭時(shí)表示，近兩年來(lái)鋼鐵行業(yè)面臨的外部環(huán)境日趨復(fù)雜，企業(yè)穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)面臨著巨大挑戰(zhàn)，鋼鐵行業(yè)在應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)、推動(dòng)行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的進(jìn)程中大力構(gòu)建鋼鐵產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈。作為鋼鐵生態(tài)圈的一員，大商所不斷提高服務(wù)鋼鐵行業(yè)管理價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的能力。

　　有效發(fā)揮市場(chǎng)功能 積極適應(yīng)現(xiàn)貨市場(chǎng)變化

　　流動(dòng)性充足是衍生品工具功能有效發(fā)揮的一項(xiàng)先決條件。自上市以來(lái)，鐵礦石期貨持續(xù)保持較高的流動(dòng)性。

　　大商所這位負(fù)責(zé)人介紹，今年1-9月份，大商所焦煤焦炭鐵礦石期貨實(shí)現(xiàn)日均成交量162萬(wàn)手、日均持倉(cāng)123萬(wàn)手，流動(dòng)性較為充足，能夠很好滿(mǎn)足實(shí)體企業(yè)套保需求。同時(shí)，期貨市場(chǎng)參與者結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，交割流程順暢。大量的產(chǎn)業(yè)客戶(hù)參與到期貨市場(chǎng)中來(lái)，使期現(xiàn)貨價(jià)格的相關(guān)性持續(xù)提升，市場(chǎng)運(yùn)行質(zhì)量較好的滿(mǎn)足了鋼鐵行業(yè)的需要。

　　面對(duì)近兩年現(xiàn)貨市場(chǎng)發(fā)展變化，大商所持續(xù)優(yōu)化合約規(guī)則制度。目前已建立起鐵礦石倉(cāng)單服務(wù)商制度，實(shí)現(xiàn)了鐵礦石期貨引入境外交易者，焦煤期貨修改了合約質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)，鐵礦石期貨實(shí)施了品牌交割制度，進(jìn)一步改善焦煤和鐵礦石期貨價(jià)格的代表性，提升產(chǎn)業(yè)企業(yè)的避險(xiǎn)效率。

　　為滿(mǎn)足企業(yè)個(gè)性化風(fēng)險(xiǎn)管理需求，大商所持續(xù)豐富衍生工具體系。這位負(fù)責(zé)人介紹，大商所已經(jīng)建成包括焦煤焦炭鐵礦石期貨、鐵礦石基差交易、黑色商品互換等種類(lèi)齊全的衍生工具體系，初步形成了既有場(chǎng)內(nèi)又有場(chǎng)外、既有期貨又有期權(quán)、既有基差平臺(tái)又有商品互換、既有境內(nèi)客戶(hù)又有境外客戶(hù)的市場(chǎng)發(fā)展新格局。

　　此外，大商所還創(chuàng)新試點(diǎn)模式，持續(xù)探索服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)有效路徑。今年面向煤焦鋼企業(yè)，推出了涵蓋場(chǎng)外期權(quán)、場(chǎng)內(nèi)期權(quán)、基差貿(mào)易等業(yè)務(wù)模式的“企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理計(jì)劃”，為產(chǎn)業(yè)企業(yè)提供多樣化、個(gè)性化的風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)。在產(chǎn)品端發(fā)力的同時(shí)，不忘加大市場(chǎng)培育力度，夯實(shí)市場(chǎng)發(fā)展基礎(chǔ)。

　　相關(guān)研究表明，今年以來(lái)，鐵礦石期現(xiàn)價(jià)格相關(guān)性高達(dá)0.98，套保效率達(dá)87%，市場(chǎng)功能得到有效發(fā)揮。

　　充實(shí)多元開(kāi)放 更好滿(mǎn)足企業(yè)避險(xiǎn)需求

　　來(lái)自中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)的刁力在發(fā)表主題演講時(shí)表示，雖然今年在需求推動(dòng)下鋼鐵行業(yè)產(chǎn)量增長(zhǎng)較快，但行業(yè)利潤(rùn)率水平又回到低位水平。中國(guó)冶金礦山企業(yè)協(xié)會(huì)總工程師雷平喜認(rèn)為，未來(lái)幾個(gè)季度鐵礦石供應(yīng)偏緊的問(wèn)題有望逐漸得到緩解，但2020年宏觀經(jīng)濟(jì)面臨較大的壓力，帶來(lái)新的不確定性。恒大集團(tuán)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、恒大研究院院長(zhǎng)任澤平亦表示，全球經(jīng)濟(jì)已見(jiàn)頂回調(diào)，從“三駕馬車(chē)”動(dòng)能來(lái)看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍存在下行壓力。

　　鐵礦石供應(yīng)問(wèn)題的解決仍需時(shí)日，而全球經(jīng)濟(jì)貿(mào)易形勢(shì)日趨復(fù)雜，給鋼鐵企業(yè)穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)帶來(lái)巨大挑戰(zhàn)，管理風(fēng)險(xiǎn)的需求持續(xù)提升。

　　值得一提的是，雖然2019年鐵礦石價(jià)格波動(dòng)劇烈，但有的鋼鐵企業(yè)通過(guò)合理運(yùn)用衍生品工具實(shí)現(xiàn)了更大幅度增長(zhǎng)。嘉吉投資（中國(guó)）有限公司金屬事業(yè)部戰(zhàn)略客戶(hù)市場(chǎng)總監(jiān)龔小壘介紹，在應(yīng)用大商所鐵礦期貨基礎(chǔ)上，業(yè)內(nèi)創(chuàng)造出了一口價(jià)遠(yuǎn)期工具、點(diǎn)價(jià)遠(yuǎn)期工具和含權(quán)工具等衍生工具?！耙渣c(diǎn)價(jià)遠(yuǎn)期工具為例，今年8月12日，某鋼廠向嘉吉公司采購(gòu)9月底前交貨的鐵礦石pb粉10萬(wàn)噸，鎖定基差為大商所鐵礦石期貨2001合約價(jià)加35元，點(diǎn)價(jià)期為9月20日前。8月28日鋼廠給嘉吉公司發(fā)送點(diǎn)價(jià)指令在580元位置把基差點(diǎn)開(kāi)，轉(zhuǎn)換為固定價(jià)615元/噸（580元+35元）。而9月底的青島港pb粉價(jià)為730元/噸?！饼徯痉Q(chēng)，與9月底采購(gòu)現(xiàn)貨相比，鋼廠每噸鐵礦節(jié)約成本115元（730元-615元）。龔小壘表示，類(lèi)似的案例和應(yīng)用還有很多。

　　談到鋼鐵企業(yè)如何應(yīng)對(duì)新格局下的礦石市場(chǎng)，湖南華菱資源貿(mào)易總經(jīng)理譚臻鑫表示，要關(guān)注和參與衍生品市場(chǎng)，利用衍生品工具靈活、占用資金少的優(yōu)勢(shì)調(diào)節(jié)庫(kù)存。

　　記者從此次峰會(huì)上了解到，鐵礦石期貨得到越來(lái)越多客戶(hù)的認(rèn)可，體現(xiàn)在三個(gè)方面：一是更多企業(yè)利用期貨進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理和日常經(jīng)營(yíng)；二是期貨成為現(xiàn)貨貿(mào)易的重要定價(jià)參考；三是基差貿(mào)易的應(yīng)用越來(lái)越廣泛。

　　大商所有關(guān)負(fù)責(zé)人透露，下一步，大商所將加快推進(jìn)廢鋼、氣煤期貨和鐵礦石期權(quán)上市，進(jìn)一步豐富避險(xiǎn)產(chǎn)品和工具體系，不斷充實(shí)多元開(kāi)放市場(chǎng)成果；深化場(chǎng)外市場(chǎng)建設(shè)，完善基差交易和互換平臺(tái)，推進(jìn)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理計(jì)劃，推廣商品互換、商品指數(shù)、基差貿(mào)易應(yīng)用，推動(dòng)大商所市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)和風(fēng)險(xiǎn)管理功能更好地融入產(chǎn)業(yè)體系，不斷提升大商所期貨價(jià)格影響力和服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，世界500強(qiáng)企業(yè)中參與衍生品市場(chǎng)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理的比例高達(dá)94%，美國(guó)上市公司中參與衍生品市場(chǎng)的比例達(dá)到了86%。而國(guó)內(nèi)利用衍生品市場(chǎng)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的上市公司僅占8%，國(guó)內(nèi)企業(yè)利用衍生品市場(chǎng)與國(guó)外相比仍有很大差距。

　　參會(huì)的眾多業(yè)界人士相信，通過(guò)交易所不斷豐富上市品種與工具，持續(xù)優(yōu)化合約規(guī)則體系，一定會(huì)有越來(lái)越多的企業(yè)會(huì)參與到期貨市場(chǎng)，提升企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理水平。