首頁>數(shù)據(jù)資訊>期貨研報(bào)

鐵礦石期權(quán)要來了 做市商摩拳擦掌

2019-12-03 09:18:00

  本報(bào)記者 吳勇

  11月29日,大連商品交易所正式發(fā)布《大連商品交易所鐵礦石期貨期權(quán)合約》及《關(guān)于鐵礦石期權(quán)上市交易有關(guān)事項(xiàng)的通知》,這意味著將在12月9日上市的鐵礦石期權(quán)的準(zhǔn)備工作已基本就緒。據(jù)了解,大商所鐵礦石期權(quán)交易實(shí)行做市商制度,相關(guān)做市商正全力備戰(zhàn)上市前的各項(xiàng)工作。

  提供流動(dòng)性 優(yōu)化定價(jià)

  華泰長城資本管理有限公司做市商負(fù)責(zé)人張恩維認(rèn)為,做市商在鐵礦石期權(quán)中的功能主要是通過提供雙邊持續(xù)報(bào)價(jià)和響應(yīng)詢價(jià)的方式為市場提供流動(dòng)性。“期權(quán)做市商是維持期權(quán)市場價(jià)格和價(jià)差合理、維護(hù)期權(quán)市場穩(wěn)定的重要力量,通過調(diào)整報(bào)價(jià)價(jià)差來適應(yīng)市場,通過組合持倉和動(dòng)態(tài)對(duì)沖來匯聚和轉(zhuǎn)移市場風(fēng)險(xiǎn)。做市商作為專業(yè)的交易對(duì)手方,交易策略以賺取買賣價(jià)差收益為主,以波動(dòng)率套利為輔,自身風(fēng)險(xiǎn)很小。”他說。

  “做市商應(yīng)該在系統(tǒng)、策略、資金方面做好準(zhǔn)備,為鐵礦石期權(quán)順利上線提供更好的流動(dòng)性,更合理的報(bào)價(jià)和價(jià)差發(fā)揮鐵礦石期權(quán)做市商的積極作用?!睆埗骶S說。

  他還表示,相對(duì)于場外市場,場內(nèi)期權(quán)具有價(jià)差更窄,交易持續(xù)性更好等特點(diǎn)。鐵礦石期權(quán)上市后,會(huì)吸引越來越多的產(chǎn)業(yè)客戶和專業(yè)投資者交易鐵礦石期權(quán),場內(nèi)和場外期權(quán)也能協(xié)同發(fā)展,從點(diǎn)到面,擴(kuò)大我國商品市場的深度,完善商品市場投資者結(jié)構(gòu),培養(yǎng)成熟的投資者,為全面有效地服務(wù)實(shí)體產(chǎn)業(yè)提供更為堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

  中信中證資本管理有限公司總經(jīng)理王小果也認(rèn)為,做市交易具備幫助鐵礦石期權(quán)尋找合理定價(jià)、平抑價(jià)格劇烈波動(dòng)的優(yōu)勢。在期權(quán)交易的過程中,由于合約數(shù)目較多、上市初期參與各方仍需要時(shí)間適應(yīng)新的交易工具等原因,往往流動(dòng)性的廣度和深度都不夠。

  他進(jìn)一步表示,做市商作為市場的重要參與方,以自有資金承接市場的交易需求,給市場參與者提供流動(dòng)性的同時(shí),一般采用中性對(duì)沖的方式交易?!白鍪猩淘趯?duì)沖風(fēng)險(xiǎn)的過程中,實(shí)際上也為鐵礦石期權(quán)提供了較為合理的參考定價(jià),平緩了價(jià)格變化?!蓖跣」f。

  《中國冶金報(bào)》記者了解到,做市商既要為市場提供報(bào)價(jià)和流動(dòng)性,又要做好自身的風(fēng)險(xiǎn)管理。首先,做市商需要熟悉鐵礦石期貨的特性,深入研究鐵礦石期貨的波動(dòng)率,充分把握市場的脈搏。其次,要構(gòu)建好交易框架,管理好自身的風(fēng)險(xiǎn)模型,以應(yīng)對(duì)市場可能出現(xiàn)的各類風(fēng)險(xiǎn)。最后,需要完備、高效的信息技術(shù)系統(tǒng),時(shí)刻保持期權(quán)合約與鐵礦石期貨之間價(jià)格的聯(lián)動(dòng)性,確保做市商的作用能得到有效發(fā)揮。

  多種策略適應(yīng)鋼鐵行業(yè)

  杭州熱聯(lián)集團(tuán)期權(quán)服務(wù)部總經(jīng)理管大宇指出,期權(quán)是非線性衍生工具,可以幫助使用者構(gòu)建個(gè)性化的非線性損益模式,精準(zhǔn)地表達(dá)觀點(diǎn),對(duì)沖掉不確定的風(fēng)險(xiǎn),給市場參與者帶來更大的交易自由度。

  他認(rèn)為,期權(quán)的好處是損失和風(fēng)險(xiǎn)暴露有限,讓交易過程管理變得非常簡單?!百I入看漲期權(quán)合約就能實(shí)現(xiàn)下跌時(shí)天然截?cái)嗵潛p,上漲時(shí)自動(dòng)讓利潤奔跑?!惫艽笥钫f。

  張恩維認(rèn)為,相比期貨,期權(quán)作為一個(gè)復(fù)雜且靈活的金融工具,特點(diǎn)體現(xiàn)在交易觀點(diǎn)匹配維度更為精確。期權(quán)組合可以將投資者對(duì)于市場的任何一種觀點(diǎn)轉(zhuǎn)換成相應(yīng)的策略,無論是預(yù)判窄幅震蕩,還是認(rèn)為緩漲緩跌,都能通過期權(quán)組合構(gòu)建起相應(yīng)的策略。

  在交易策略方面,管大宇表示,鋼鐵企業(yè)有生產(chǎn)、采購、庫存等多種需求,這些需求都可以用期權(quán)工具來變現(xiàn)。比如,貿(mào)易企業(yè)和生產(chǎn)企業(yè)都需要進(jìn)行持續(xù)性采購,有各種采購計(jì)劃。有了期權(quán),采購行為就可以變現(xiàn)。

  “賣出采購商品的看跌期權(quán),如果期間價(jià)格下跌觸發(fā)采購價(jià),就正常采購;如果沒有跌下去,這個(gè)期權(quán)倉位就可以為企業(yè)創(chuàng)造額外的價(jià)值,這就是把企業(yè)的采購需求通過期權(quán)變現(xiàn)的案例。”他說。

  管大宇還表示,持有現(xiàn)貨常備庫存的企業(yè),在沒有大跌風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)候,也可以通過備兌賣出看漲期權(quán)的方式來賺取時(shí)間價(jià)值的收益,用現(xiàn)貨庫存為企業(yè)創(chuàng)造增量的價(jià)值。當(dāng)出現(xiàn)大漲行情時(shí),如果用買入實(shí)值看跌期權(quán)的方式來做保值,就可以避免出現(xiàn)大漲時(shí)追加保證金情況發(fā)生,從而優(yōu)化資金利用效率。

  張恩維指出,應(yīng)對(duì)庫存貶值風(fēng)險(xiǎn),最常用的期權(quán)避險(xiǎn)策略是買入看跌期權(quán),即在已經(jīng)擁有標(biāo)的資產(chǎn)或者買入標(biāo)的資產(chǎn)的同時(shí),買入相應(yīng)數(shù)量的看跌期權(quán)。例如,鐵礦石采購成本為600元/噸,選擇買入期限為1個(gè)月的600元/噸行權(quán)價(jià)的鐵礦石看跌期權(quán),通過支付一定程度的權(quán)利金,即可在不影響利潤的前提下,規(guī)避下跌風(fēng)險(xiǎn)。

  “作為看跌期權(quán)合約的買入方,優(yōu)點(diǎn)在于,在有效規(guī)避價(jià)格下行風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí),對(duì)于價(jià)格大漲所帶來的盈利也能照單全收?!彼f。

  張恩維進(jìn)一步表示,另一類常用期權(quán)策略是備兌策略。這作為一種收益增厚策略,無論是在大宗商品還是權(quán)益資產(chǎn)領(lǐng)域均受到廣泛應(yīng)用。在持有鐵礦石現(xiàn)貨資產(chǎn)的情況下,賣出對(duì)應(yīng)標(biāo)的物的鐵礦石看漲期權(quán),可通過犧牲頂部的收益空間,利用收取的期權(quán)權(quán)利金增厚基礎(chǔ)收益。

來源:中國冶金報(bào)-中國鋼鐵新聞網(wǎng)

編輯:徐可可

相關(guān)文檔

版權(quán)說明

【1】 凡本網(wǎng)注明"來源:中國冶金報(bào)—中國鋼鐵新聞網(wǎng)"的所有作品,版權(quán)均屬于中國鋼鐵新聞網(wǎng)。媒體轉(zhuǎn)載、摘編本網(wǎng)所刊 作品時(shí),需經(jīng)書面授權(quán)。轉(zhuǎn)載時(shí)需注明來源于《中國冶金報(bào)—中國鋼鐵新聞網(wǎng)》及作者姓名。違反上述聲明者,本網(wǎng)將追究其相關(guān)法律責(zé)任。
【2】 凡本網(wǎng)注明"來源:XXX(非中國鋼鐵新聞網(wǎng))"的作品,均轉(zhuǎn)載自其它媒體,轉(zhuǎn)載目的在于傳遞更多信息,并不代表本網(wǎng) 贊同其觀點(diǎn),不構(gòu)成投資建議。
【3】 如果您對(duì)新聞發(fā)表評(píng)論,請(qǐng)遵守國家相關(guān)法律、法規(guī),尊重網(wǎng)上道德,并承擔(dān)一切因您的行為而直接或間接引起的法律 責(zé)任。
【4】 如因作品內(nèi)容、版權(quán)和其它問題需要同本網(wǎng)聯(lián)系的。電話:010—010-64411649
品牌聯(lián)盟
  • 燃燒裝置2.gif
  • 湖南華菱集團(tuán).jpg
  • 山東鋼鐵集團(tuán).jpg
  • 1_看圖王.png
  • W020190430461031429831.jpg
  • 首鋼.jpg
  • 冶金工業(yè)規(guī)劃研究院logo1.jpg
  • W020130618825601874406.jpg
  • W020130618825602778336.jpg
  • W020130618825603702632.jpg
  • W020130618825617201098.jpg
  • W020130618825606679805.jpg
  • W020130618825607505186.jpg
  • brand04.png
  • brand06.png
  • brand05.png
  • brand03.png
  • brand02.png
  • brand01.png
    read_image.gif

    地址:北京市朝陽區(qū)安貞里三區(qū)26樓 郵編:100029 電話:(010)64442120/(010)64442123 傳真:(010)64411645 電子郵箱:csteelnews@126.com

    中國冶金報(bào)/中國鋼鐵新聞網(wǎng)法律顧問:大成律師事務(wù)所 楊貴生律師 電話:010-58137252 13501065895 Email:guisheng.yang@dachenglaw.com

    中國鋼鐵新聞網(wǎng)版權(quán)所有,未經(jīng)書面授權(quán)禁止使用 京ICP備07016269 京公網(wǎng)安備11010502033228