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螺紋鋼后期以振蕩調(diào)整為主

2019-12-26 10:12:00

  鋼廠利潤尚可,雖有環(huán)保限產(chǎn)疊加冬季檢修,鋼材產(chǎn)量會(huì)受到一定影響,但主動(dòng)減產(chǎn)積極性也不會(huì)高。淡季需求持續(xù)疲弱,庫存進(jìn)入累庫階段,但就目前情況看不及預(yù)期,市場出現(xiàn)單邊下行的可能性較低。

  螺紋鋼期價(jià)在經(jīng)歷了11月份的拉漲行情后,進(jìn)入12月中下旬,開始逐漸趨于平穩(wěn),多空在3450—3550元/噸一線展開爭奪,市場抗跌氛圍比較濃厚。筆者認(rèn)為,環(huán)保限產(chǎn)以及部分鋼廠年末檢修對(duì)產(chǎn)量有所抑制,但鋼廠利潤尚存,也難看到持續(xù)減產(chǎn),接下來因季節(jié)性因素建材需求回落、庫存累積在所難免,前期鋼價(jià)的狂歡盛宴已難在春節(jié)前再現(xiàn)。

  從宏觀層面看,11月部分經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)反彈超預(yù)期,金融數(shù)據(jù)也回暖,經(jīng)濟(jì)形勢有所改善,但下行壓力依然較大。據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù),1—11月份,全國固定資產(chǎn)投資同比增長5.2%,增速與1—10月份持平,固定投資雖然企穩(wěn),但仍然缺乏上行動(dòng)力?;ㄍ顿Y未見起色,繼續(xù)呈現(xiàn)回落態(tài)勢,1—11月基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增長4.0%,增速比1—10月份回落0.2個(gè)百分點(diǎn)。制造業(yè)投資在10月回升之后再度回落。從整體上說,國內(nèi)經(jīng)濟(jì)依然承壓,從中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議中的“穩(wěn)增長仍舊是首要任務(wù)”可得到一定印證。從近期中央的幾次重要會(huì)議傳遞的信息分析來看,中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出要引導(dǎo)資金投向供需共同受益、具有乘數(shù)效應(yīng)的基礎(chǔ)設(shè)施短板等領(lǐng)域,財(cái)政部又提前下達(dá)了2020年部分新增專項(xiàng)債務(wù)限額1萬億元,逆周期調(diào)節(jié)政策將進(jìn)一步加碼,以托底經(jīng)濟(jì)增長,這意味著2020年基建投資值得期待。

  從供需層面看,今年11—12月中旬,全國天氣條件比較好,北方部分地區(qū)開工較多,南方地區(qū)的工地更是處于全面趕工期,力求春節(jié)前盡量多交付,造成鋼材短期需求集中爆發(fā),而產(chǎn)量沒出現(xiàn)相應(yīng)的增量,供需出現(xiàn)錯(cuò)配,疊加12月初國家出臺(tái)的穩(wěn)增長政策提振市場預(yù)期,鋼材迎來了一波大漲行情。但進(jìn)入12月下旬,天氣開始降溫,加之今年春節(jié)提前,工期將提早結(jié)束,季節(jié)性成交趨淡已成不爭事實(shí)。11月新開工面積增速為-2.9%,近20個(gè)月以來首次出現(xiàn)負(fù)值,在一定程度上體現(xiàn)出房地產(chǎn)市場對(duì)后市消費(fèi)預(yù)期的轉(zhuǎn)淡。11月份粗鋼日均產(chǎn)量同比環(huán)比都在增加,12月上旬重點(diǎn)鋼企粗鋼產(chǎn)量也沒有下滑的跡象。據(jù)中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),2019年12月上旬重點(diǎn)鋼企粗鋼日均產(chǎn)量196.72萬噸,旬環(huán)比增加0.25萬噸,增長0.13%,表明供應(yīng)端總體呈現(xiàn)強(qiáng)勢。

  值得注意的是,一方面,年末將至,資金回籠壓力增大;另一方面,雖然北方地區(qū)鋼廠陸續(xù)出臺(tái)冬儲(chǔ)政策,但目前的鋼價(jià)未達(dá)到理想的位置,貿(mào)易商冬儲(chǔ)“蓄水池”作用也不是十分明顯。數(shù)據(jù)顯示,建材社會(huì)庫存連續(xù)四周上升,截至12月20日,全國主要城市螺紋鋼庫存為295.93萬噸,環(huán)比回升2.2%。筆者分析認(rèn)為,這主要是在途資源集中入庫和需求出現(xiàn)下降共振的結(jié)果,整體上看,數(shù)據(jù)仍低于前幾年同期水平。因此,當(dāng)前產(chǎn)量并未出現(xiàn)明顯下滑,近期庫存增幅相對(duì)有限,回升速度不及預(yù)期,預(yù)計(jì)后期庫存回升還會(huì)有比較大的空間。因此,供需矛盾在接下來一段時(shí)間會(huì)比較突出,價(jià)格易跌難漲。不過,近期原料價(jià)格十分堅(jiān)挺,區(qū)域價(jià)差明顯收縮,因此短期螺紋鋼價(jià)格下跌空間也有限。

  整體來看,鋼廠利潤尚可,雖有環(huán)保限產(chǎn)疊加冬季檢修,鋼材產(chǎn)量會(huì)受到一定的影響,但主動(dòng)減產(chǎn)積極性也不會(huì)高。淡季需求持續(xù)疲弱,庫存進(jìn)入累庫階段,但就目前情況來看不及預(yù)期,市場出現(xiàn)單邊下行的可能性較低,短期鋼材市場整體或弱勢振蕩為主。后期重點(diǎn)關(guān)注庫存的累積速度。

來源:期貨日報(bào)

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