編者按
今年即將進(jìn)入“下半場”，市場如何演繹成為當(dāng)前業(yè)內(nèi)人士熱議的話題。為此，本期《談鋼說市》特別邀請(qǐng)了來自鋼企、鋼貿(mào)商、研究院等的業(yè)內(nèi)人士，從供給面、需求面、成本面、宏觀面等多個(gè)角度分析、預(yù)測下半年鋼市走勢。
王建伏
第三季度將高位運(yùn)行 第四季度下行壓力較大
5月份以來，我國鋼材價(jià)格呈現(xiàn)震蕩上漲的走勢。我認(rèn)為，當(dāng)前國內(nèi)鋼材市場具有以下特點(diǎn)：
一是高供應(yīng)。國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，4月份我國粗鋼產(chǎn)量達(dá)8503萬噸，同比增長0.2%；當(dāng)月日均產(chǎn)量達(dá)283.43萬噸，環(huán)比增長11.2%。同時(shí)，截至6月11日，國內(nèi)高爐開工率達(dá)94.7%，獨(dú)立電弧爐鋼廠產(chǎn)能利用率達(dá)82.8%，基本處于峰值水平，預(yù)計(jì)下半年國內(nèi)鋼鐵產(chǎn)能釋放將繼續(xù)加快。
二是高需求。4月份以來，全國復(fù)工復(fù)產(chǎn)進(jìn)度加快，下游需求強(qiáng)勁恢復(fù)，鋼材庫存持續(xù)下降。數(shù)據(jù)顯示，截至6月11日，全國五大鋼材品種社會(huì)庫存達(dá)1491萬噸，與3月中旬的庫存峰值相比下降42.9%。同時(shí)，今年初以來，各地項(xiàng)目統(tǒng)計(jì)清單顯示，27個(gè)?。ㄗ灾螀^(qū)、直轄市）預(yù)計(jì)今年內(nèi)完成投資約10.3萬億元，同比增長9.3%。
三是高成本。5月份以來，鋼鐵原燃料價(jià)格大幅上漲。數(shù)據(jù)顯示，截至6月11日，進(jìn)口礦價(jià)格達(dá)852元/噸，較4月底上漲139元/噸；焦炭價(jià)格達(dá)1765元/噸，較4月底上漲176元/噸。受此影響，鐵水成本較4月底上升227元/噸，鋼鐵生產(chǎn)成本明顯上升。
四是寬資金。今年初以來，國家采取提高財(cái)政赤字率、發(fā)行特別國債及增加專項(xiàng)債券規(guī)模等措施，新增資金總計(jì)約達(dá)3.6萬億元；5月份，全國居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）同比增長2.4%，按照今年政府工作報(bào)告提出的CPI增長3.5%的目標(biāo)來看，預(yù)計(jì)未來貨幣政策仍有擴(kuò)張空間。
綜合來看，本輪行情由需求、成本和資金共同推動(dòng)。今年下半年，隨著需求逐步恢復(fù)到正常水平，以及專項(xiàng)債發(fā)放過后資金支持力度減小，預(yù)計(jì)高供應(yīng)對(duì)市場的影響將逐步顯現(xiàn)，尤其在第四季度，高供應(yīng)疊加淡季需求增速放緩，供需矛盾將進(jìn)一步顯現(xiàn)。據(jù)此預(yù)計(jì)，近期鋼材價(jià)格將繼續(xù)震蕩上漲，在第三季度將高位運(yùn)行，在第四季度將面臨較大下行壓力。（作者來自鋼之家）
高儒鎧
下半年需求有望維持高同比增長
當(dāng)前，鋼材價(jià)格在高庫存、高供給的情況下能夠出現(xiàn)反彈的核心在于高需求。五大鋼材品種表觀需求在3月份快速恢復(fù)，并從4月中旬開始維持5.8%的同比增速。不過，也有市場參與者對(duì)其持續(xù)性表示懷疑和擔(dān)憂。短期來看，4月下旬開始的對(duì)淡季的擔(dān)憂，已經(jīng)走入現(xiàn)實(shí)。5月下旬以來，華南、華東地區(qū)降雨較多，對(duì)建筑鋼材需求產(chǎn)生一定影響。雖然最近3周表觀需求出現(xiàn)下滑，但高同比增速仍在擴(kuò)張，支撐了鋼價(jià)。當(dāng)前，下游趕工需求仍在持續(xù)，預(yù)計(jì)6月、7月份鋼材需求韌性仍強(qiáng)。
我認(rèn)為，當(dāng)前需求環(huán)比已經(jīng)走弱，但下半年需求有望維持高同比增長。
首先，假定需求保持當(dāng)前的高同比增速至今年底，那么五大鋼材品種全年表觀需求將小幅增長0.7%，整體仍屬于回補(bǔ)狀態(tài)。這與世界鋼鐵協(xié)會(huì)6月初發(fā)布的中國2020年鋼鐵需求量將增長1.0%的預(yù)測相比，較為接近。
其次，今年全國兩會(huì)雖未提出具體經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)，但是在“六穩(wěn)”“六?！眱?nèi)蘊(yùn)含了增長要求。在出口和消費(fèi)存在較大不確定性的情況下，宏觀政策有望維持寬松，拉動(dòng)鋼材消費(fèi)增長。（作者來自永安期貨研究院）
王海洋
鋼市成本支撐效應(yīng)將呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性、投機(jī)性和趨勢性特征
5月份以來，鋼材價(jià)格在下游需求旺盛和疫情過后的補(bǔ)償性需求釋放的雙重帶動(dòng)下，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)中上漲。以期貨主力合約價(jià)格為例，截至目前，螺紋鋼價(jià)格上漲了230元/噸左右，漲幅為6.8%；熱軋卷板價(jià)格上漲了330元/噸左右，漲幅為10.2%。鋼材原料價(jià)格漲幅更為明顯，鐵礦石價(jià)格上漲150元/噸左右，漲幅為24.4%；焦炭價(jià)格上漲260元/噸左右，漲幅為15.5%。可見，這一輪價(jià)格上漲，除了受需求刺激外，成本驅(qū)動(dòng)因素也較為明顯。
我認(rèn)為，下半年鋼材市場的成本支撐效應(yīng)將呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性、投機(jī)性和趨勢性等常態(tài)化特征，對(duì)鋼材價(jià)格走勢造成影響。
首先，廢鋼供應(yīng)偏緊。一方面，受近年來產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型及今年疫情的影響，下游制造業(yè)總體開工不足，導(dǎo)致工業(yè)廢鋼產(chǎn)量同比下滑，國內(nèi)廢鋼供應(yīng)量減少；另一方面，受進(jìn)口廢鋼限制政策的影響，近兩年我國廢鋼進(jìn)口量逐年遞減，加劇了國內(nèi)廢鋼供應(yīng)偏緊的局面。
其次，鋼鐵生產(chǎn)“悖論”始終利好鐵礦石、廢鋼、焦炭等大宗原輔材料需求。所謂鋼鐵生產(chǎn)“悖論”，是指在同質(zhì)化競爭的環(huán)境下，無論對(duì)后期市場行情看漲還是看跌，鋼廠都將做出開足馬力增加產(chǎn)量提升市場占有率的生產(chǎn)決策。這個(gè)“悖論”是鐵礦石需求保持高位且穩(wěn)定的主要邏輯，也是鐵礦石價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行的主要原因。
最后，鐵礦石市場特征吸引了大量投機(jī)資金，增加市場波動(dòng)性。鐵礦石價(jià)格的剛性支撐主要有3個(gè)原因：一是鐵礦石進(jìn)口依賴性強(qiáng)，國內(nèi)需求方缺乏定價(jià)話語權(quán)。我國雖然是全球最大鐵礦石需求地，但高品位礦的進(jìn)口依賴度高達(dá)80%左右，在鐵礦石定價(jià)上非常被動(dòng)；二是在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)依賴基建、房地產(chǎn)等鋼材主要消耗行業(yè)的背景下，鐵礦石與國內(nèi)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升的目標(biāo)有較大關(guān)聯(lián)，使得鐵礦石具有較強(qiáng)的兌付性；三是鐵礦石現(xiàn)貨市場的壟斷性助推鐵礦石期貨價(jià)格的高波動(dòng)性。鐵礦石現(xiàn)貨市場具有一定的壟斷性和信息不對(duì)稱性，使得現(xiàn)貨市場不僅無法起到制衡期貨市場的作用，還容易成為期貨價(jià)格高波動(dòng)性的“助推器”。（作者來自沙皇鋼情研究院）
劉 凡
下半年鋼市將繼續(xù)震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行
今年下半年，鋼材市場在成本有支撐、庫存保持下降的情況下，依然值得期待。從成本來看，前幾日鐵礦石市場炒作情緒漸濃，鐵礦石價(jià)格隨之上漲。我認(rèn)為，短期內(nèi)，鐵礦石價(jià)格下行空間有限。此外，南方已經(jīng)進(jìn)入臺(tái)風(fēng)多發(fā)季節(jié)，臺(tái)風(fēng)過境將對(duì)鐵礦石的到港、疏港等造成較大影響，可能會(huì)形成短期的鐵礦石供需錯(cuò)配、供給偏緊等情況，進(jìn)而導(dǎo)致鐵礦石價(jià)格走強(qiáng)，促使鋼材成本進(jìn)一步提高。從庫存來看，當(dāng)前鋼材社會(huì)庫存依然處于下降通道中，已經(jīng)保持13周連降。在市場供給始終較高的情況下，鋼材社會(huì)庫存依然保持下降，這說明市場對(duì)鋼廠資源放量依然具有可觀的消化能力。這將利好后期鋼材價(jià)格反彈。此外，從目前沙鋼、寶鋼等主流鋼廠上調(diào)鋼材出廠價(jià)格來看，鋼廠對(duì)后市抱有相對(duì)樂觀的態(tài)度。據(jù)此預(yù)計(jì)，在成本的支撐和去庫存的共同作用下，后期鋼材市場將延續(xù)震蕩偏強(qiáng)的運(yùn)行態(tài)勢。（作者來自天津友發(fā)鋼管集團(tuán)）
