編者按

　　今年即將進入“下半場”，市場如何演繹成為當前業(yè)內(nèi)人士熱議的話題。為此，本期《談鋼說市》特別邀請了來自鋼企、鋼貿(mào)商、研究院等的業(yè)內(nèi)人士，從供給面、需求面、成本面、宏觀面等多個角度分析、預測下半年鋼市走勢。

　　王建伏

　　第三季度將高位運行 第四季度下行壓力較大

　　5月份以來，我國鋼材價格呈現(xiàn)震蕩上漲的走勢。我認為，當前國內(nèi)鋼材市場具有以下特點：

　　一是高供應。國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，4月份我國粗鋼產(chǎn)量達8503萬噸，同比增長0.2%；當月日均產(chǎn)量達283.43萬噸，環(huán)比增長11.2%。同時，截至6月11日，國內(nèi)高爐開工率達94.7%，獨立電弧爐鋼廠產(chǎn)能利用率達82.8%，基本處于峰值水平，預計下半年國內(nèi)鋼鐵產(chǎn)能釋放將繼續(xù)加快。

　　二是高需求。4月份以來，全國復工復產(chǎn)進度加快，下游需求強勁恢復，鋼材庫存持續(xù)下降。數(shù)據(jù)顯示，截至6月11日，全國五大鋼材品種社會庫存達1491萬噸，與3月中旬的庫存峰值相比下降42.9%。同時，今年初以來，各地項目統(tǒng)計清單顯示，27個省（自治區(qū)、直轄市）預計今年內(nèi)完成投資約10.3萬億元，同比增長9.3%。

　　三是高成本。5月份以來，鋼鐵原燃料價格大幅上漲。數(shù)據(jù)顯示，截至6月11日，進口礦價格達852元/噸，較4月底上漲139元/噸；焦炭價格達1765元/噸，較4月底上漲176元/噸。受此影響，鐵水成本較4月底上升227元/噸，鋼鐵生產(chǎn)成本明顯上升。

　　四是寬資金。今年初以來，國家采取提高財政赤字率、發(fā)行特別國債及增加專項債券規(guī)模等措施，新增資金總計約達3.6萬億元；5月份，全國居民消費價格指數(shù)（CPI）同比增長2.4%，按照今年政府工作報告提出的CPI增長3.5%的目標來看，預計未來貨幣政策仍有擴張空間。

　　綜合來看，本輪行情由需求、成本和資金共同推動。今年下半年，隨著需求逐步恢復到正常水平，以及專項債發(fā)放過后資金支持力度減小，預計高供應對市場的影響將逐步顯現(xiàn)，尤其在第四季度，高供應疊加淡季需求增速放緩，供需矛盾將進一步顯現(xiàn)。據(jù)此預計，近期鋼材價格將繼續(xù)震蕩上漲，在第三季度將高位運行，在第四季度將面臨較大下行壓力。（作者來自鋼之家）

　　高儒鎧

　　下半年需求有望維持高同比增長

　　當前，鋼材價格在高庫存、高供給的情況下能夠出現(xiàn)反彈的核心在于高需求。五大鋼材品種表觀需求在3月份快速恢復，并從4月中旬開始維持5.8%的同比增速。不過，也有市場參與者對其持續(xù)性表示懷疑和擔憂。短期來看，4月下旬開始的對淡季的擔憂，已經(jīng)走入現(xiàn)實。5月下旬以來，華南、華東地區(qū)降雨較多，對建筑鋼材需求產(chǎn)生一定影響。雖然最近3周表觀需求出現(xiàn)下滑，但高同比增速仍在擴張，支撐了鋼價。當前，下游趕工需求仍在持續(xù)，預計6月、7月份鋼材需求韌性仍強。

　　我認為，當前需求環(huán)比已經(jīng)走弱，但下半年需求有望維持高同比增長。

　　首先，假定需求保持當前的高同比增速至今年底，那么五大鋼材品種全年表觀需求將小幅增長0.7%，整體仍屬于回補狀態(tài)。這與世界鋼鐵協(xié)會6月初發(fā)布的中國2020年鋼鐵需求量將增長1.0%的預測相比，較為接近。

　　其次，今年全國兩會雖未提出具體經(jīng)濟增長目標，但是在“六穩(wěn)”“六?！眱?nèi)蘊含了增長要求。在出口和消費存在較大不確定性的情況下，宏觀政策有望維持寬松，拉動鋼材消費增長。（作者來自永安期貨研究院）

　　王海洋

　　鋼市成本支撐效應將呈現(xiàn)結構性、投機性和趨勢性特征

　　5月份以來，鋼材價格在下游需求旺盛和疫情過后的補償性需求釋放的雙重帶動下，實現(xiàn)穩(wěn)中上漲。以期貨主力合約價格為例，截至目前，螺紋鋼價格上漲了230元/噸左右，漲幅為6.8%；熱軋卷板價格上漲了330元/噸左右，漲幅為10.2%。鋼材原料價格漲幅更為明顯，鐵礦石價格上漲150元/噸左右，漲幅為24.4%；焦炭價格上漲260元/噸左右，漲幅為15.5%。可見，這一輪價格上漲，除了受需求刺激外，成本驅動因素也較為明顯。

　　我認為，下半年鋼材市場的成本支撐效應將呈現(xiàn)結構性、投機性和趨勢性等常態(tài)化特征，對鋼材價格走勢造成影響。

　　首先，廢鋼供應偏緊。一方面，受近年來產(chǎn)業(yè)轉型及今年疫情的影響，下游制造業(yè)總體開工不足，導致工業(yè)廢鋼產(chǎn)量同比下滑，國內(nèi)廢鋼供應量減少；另一方面，受進口廢鋼限制政策的影響，近兩年我國廢鋼進口量逐年遞減，加劇了國內(nèi)廢鋼供應偏緊的局面。

　　其次，鋼鐵生產(chǎn)“悖論”始終利好鐵礦石、廢鋼、焦炭等大宗原輔材料需求。所謂鋼鐵生產(chǎn)“悖論”，是指在同質(zhì)化競爭的環(huán)境下，無論對后期市場行情看漲還是看跌，鋼廠都將做出開足馬力增加產(chǎn)量提升市場占有率的生產(chǎn)決策。這個“悖論”是鐵礦石需求保持高位且穩(wěn)定的主要邏輯，也是鐵礦石價格偏強運行的主要原因。

　　最后，鐵礦石市場特征吸引了大量投機資金，增加市場波動性。鐵礦石價格的剛性支撐主要有3個原因：一是鐵礦石進口依賴性強，國內(nèi)需求方缺乏定價話語權。我國雖然是全球最大鐵礦石需求地，但高品位礦的進口依賴度高達80%左右，在鐵礦石定價上非常被動；二是在國內(nèi)經(jīng)濟依賴基建、房地產(chǎn)等鋼材主要消耗行業(yè)的背景下，鐵礦石與國內(nèi)經(jīng)濟企穩(wěn)回升的目標有較大關聯(lián)，使得鐵礦石具有較強的兌付性；三是鐵礦石現(xiàn)貨市場的壟斷性助推鐵礦石期貨價格的高波動性。鐵礦石現(xiàn)貨市場具有一定的壟斷性和信息不對稱性，使得現(xiàn)貨市場不僅無法起到制衡期貨市場的作用，還容易成為期貨價格高波動性的“助推器”。（作者來自沙皇鋼情研究院）

　　劉 凡

　　下半年鋼市將繼續(xù)震蕩偏強運行

　　今年下半年，鋼材市場在成本有支撐、庫存保持下降的情況下，依然值得期待。從成本來看，前幾日鐵礦石市場炒作情緒漸濃，鐵礦石價格隨之上漲。我認為，短期內(nèi)，鐵礦石價格下行空間有限。此外，南方已經(jīng)進入臺風多發(fā)季節(jié)，臺風過境將對鐵礦石的到港、疏港等造成較大影響，可能會形成短期的鐵礦石供需錯配、供給偏緊等情況，進而導致鐵礦石價格走強，促使鋼材成本進一步提高。從庫存來看，當前鋼材社會庫存依然處于下降通道中，已經(jīng)保持13周連降。在市場供給始終較高的情況下，鋼材社會庫存依然保持下降，這說明市場對鋼廠資源放量依然具有可觀的消化能力。這將利好后期鋼材價格反彈。此外，從目前沙鋼、寶鋼等主流鋼廠上調(diào)鋼材出廠價格來看，鋼廠對后市抱有相對樂觀的態(tài)度。據(jù)此預計，在成本的支撐和去庫存的共同作用下，后期鋼材市場將延續(xù)震蕩偏強的運行態(tài)勢。（作者來自天津友發(fā)鋼管集團）