馮艷成
10月份以來(lái)，焦炭期貨J2101合約價(jià)格整體呈震蕩上行走勢(shì)。從月K線圖看，J2101合約在10月份的最高價(jià)格為2204元/噸，月漲幅達(dá)10.17%。焦炭現(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格實(shí)現(xiàn)共振上漲，10月份，焦炭產(chǎn)地現(xiàn)貨價(jià)格提升2輪，加上8月、9月份的3輪提價(jià)，焦價(jià)已連續(xù)提升5輪，累計(jì)提高250元/噸。焦炭?jī)r(jià)格上漲的主要原因是其供需關(guān)系持續(xù)偏緊疊加山西省去產(chǎn)能政策逐步執(zhí)行，增強(qiáng)了焦化企業(yè)和期貨市場(chǎng)的多頭信心。目前，市場(chǎng)看漲情緒仍然較高，山西省、山東省焦企已出現(xiàn)第6輪提升焦價(jià)的聲音。
隨著現(xiàn)貨價(jià)格不斷上漲，焦企盈利空間再度擴(kuò)大。截至10月30日，相關(guān)機(jī)構(gòu)調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，全國(guó)焦企平均噸焦盈利達(dá)438.36元，較去年同期大幅增加358.88元，是近2年來(lái)最高水平。利潤(rùn)的不斷擴(kuò)張進(jìn)一步刺激了焦化企業(yè)的生產(chǎn)積極性，部分企業(yè)存在將化工焦產(chǎn)能調(diào)節(jié)為冶金焦產(chǎn)能的情況。另外，今年環(huán)保限產(chǎn)政策整體較往年相對(duì)寬松，對(duì)企業(yè)的生產(chǎn)影響有限。數(shù)據(jù)顯示，10月份，焦企產(chǎn)能利用率再度上升，月均值達(dá)82.41%，高于去年同期6.1個(gè)百分點(diǎn)，焦企的生產(chǎn)積極性持續(xù)高漲。產(chǎn)量數(shù)據(jù)顯示，9月份，我國(guó)焦炭產(chǎn)量為4059.0萬(wàn)噸，環(huán)比下降1.67%，同比上升3.49%。1月~9月份，我國(guó)焦炭累計(jì)產(chǎn)量為34831.4萬(wàn)噸，累計(jì)同比下降0.95%，降幅繼續(xù)收窄。不過(guò)，時(shí)間即將進(jìn)入冬季，企業(yè)生產(chǎn)受環(huán)保政策的影響將加大，焦炭產(chǎn)量有季節(jié)性下降可能。
焦化去產(chǎn)能政策方面，10月份以來(lái)，山西省焦化去產(chǎn)能政策逐步進(jìn)入落實(shí)階段，相關(guān)文件及企業(yè)關(guān)停消息不斷發(fā)布，刺激焦炭成為黑色金屬板塊中最堅(jiān)挺的品種。據(jù)相關(guān)機(jī)構(gòu)調(diào)研，截至11月1日，山西省淘汰19家焦化企業(yè)，產(chǎn)能共計(jì)1230萬(wàn)噸；新增11座焦?fàn)t，所涉及焦化產(chǎn)能共計(jì)833萬(wàn)噸。11月份即將淘汰16家焦炭企業(yè)產(chǎn)能，共計(jì)1052萬(wàn)噸，多數(shù)為10月份淘汰要求延期執(zhí)行，預(yù)計(jì)會(huì)集中在11月12日之前關(guān)停。另外，11月份預(yù)計(jì)新增投產(chǎn)10座焦?fàn)t，所涉及焦化產(chǎn)能共計(jì)774萬(wàn)噸。壓減在產(chǎn)產(chǎn)能對(duì)產(chǎn)量影響較大，從山東省焦炭產(chǎn)量情況來(lái)看，今年1~9月份，山東省焦炭累計(jì)產(chǎn)量為2458.0萬(wàn)噸，較去年同期大幅減少1257.2萬(wàn)噸。因此，若山西省繼續(xù)嚴(yán)格執(zhí)行去產(chǎn)能政策，其焦炭產(chǎn)量逐月攀升的態(tài)勢(shì)也有望得到控制，短期焦炭供應(yīng)偏緊態(tài)勢(shì)也將進(jìn)一步加劇。
從需求端來(lái)看，自8月中旬以來(lái)，鋼廠日均鐵水產(chǎn)量持續(xù)回落，但下降速度較為緩慢。截至10月30日，高爐鐵水日均產(chǎn)量為246.13萬(wàn)噸，周環(huán)比稍微增長(zhǎng)了0.34萬(wàn)噸，大大高于去年同期的26.68萬(wàn)噸。高爐鐵水產(chǎn)量出現(xiàn)回落，多是因?yàn)檫M(jìn)入秋冬季節(jié)，北方地區(qū)環(huán)保限產(chǎn)政策對(duì)生產(chǎn)的影響加大，而非鋼廠主動(dòng)限產(chǎn)。因此，在鋼廠未對(duì)高爐進(jìn)行主動(dòng)減產(chǎn)之前，焦炭需求仍將保有一定韌性。
在供需關(guān)系長(zhǎng)期偏緊的態(tài)勢(shì)下，焦炭庫(kù)存被持續(xù)消化。最新樣本數(shù)據(jù)顯示，焦炭總庫(kù)存為712.37萬(wàn)噸，較去年同期大幅下降250.64萬(wàn)噸。分結(jié)構(gòu)來(lái)看，目前噸焦盈利可觀，焦化企業(yè)出貨較為積極，廠內(nèi)留貨不多，獨(dú)立焦企庫(kù)存10月份維持在26萬(wàn)噸左右，處于近2年的最低水平。因產(chǎn)地焦炭?jī)r(jià)格不斷上漲，鋼廠拿貨成本抬升，鋼廠焦炭庫(kù)存處中位偏低水平，短期內(nèi)補(bǔ)庫(kù)存意愿不強(qiáng)，目前為453萬(wàn)噸左右。港口貿(mào)易商同樣受到拿貨成本上漲的影響，整體集港情緒不高，焦炭港口庫(kù)存自9月初以來(lái)持續(xù)下降，目前已降至231萬(wàn)噸?？傮w來(lái)看，在需求韌性仍存和供給端去產(chǎn)能政策不斷落實(shí)的情況下，預(yù)計(jì)焦炭庫(kù)存增長(zhǎng)壓力不大，或繼續(xù)維持在正常偏低水平。
綜合來(lái)看，11月份，隨著山西省焦化去產(chǎn)能政策逐步執(zhí)行，焦炭產(chǎn)量下降，疊加秋冬季環(huán)保限產(chǎn)政策對(duì)需求端的限制，焦炭供需兩端均有轉(zhuǎn)弱的壓力，預(yù)計(jì)焦炭市場(chǎng)仍將保持供應(yīng)偏緊格局，基本面仍利好焦價(jià)。盤(pán)面上看，10月份因山西省去產(chǎn)能政策逐步落地，焦價(jià)走出獨(dú)立行情。目前，J2101合約價(jià)格在2200元/噸以上，已是今年初以來(lái)最高水平，短期繼續(xù)追高的風(fēng)險(xiǎn)加大，而考慮到焦炭基本面良好，加上今年底前河北省、河南省仍有去產(chǎn)能的任務(wù)，建議參與者可在焦價(jià)回調(diào)后擇機(jī)布局多單。
《中國(guó)冶金報(bào)》（2020年11月05日 03版三版）
