馮艷成
上周（11月22日~26日），焦炭期貨價(jià)格整體呈現(xiàn)出先揚(yáng)后抑的走勢(shì)，焦炭J2201主力合約價(jià)格漲幅為3.46%。其中，焦炭?jī)r(jià)格前4個(gè)交易日以震蕩上行為主，價(jià)格由2760元/噸漲至3060元/噸左右；11月26日，價(jià)格跌至2860元/噸左右，當(dāng)日跌幅為5.76%。11月22日~26日，焦煤期價(jià)略強(qiáng)于焦炭，周漲幅為7.95%，價(jià)格收于2000元/噸左右。臨近交割月，焦炭主力合約正逐步轉(zhuǎn)移至5月份合約上。
在現(xiàn)貨方面，上周（11月22日~26日），焦炭現(xiàn)貨價(jià)格完成第7輪下跌，累計(jì)跌幅為1400元/噸。焦化市場(chǎng)抵降情緒明顯增加，焦鋼企業(yè)博弈進(jìn)一步加劇。上周，焦炭港口貿(mào)易價(jià)格繼續(xù)回落。截至11月26日，日照港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦出庫(kù)報(bào)價(jià)降至2800元/噸，環(huán)比前一周下跌150元/噸，較11月初下跌1420元/噸。在基差方面，以港口主流焦炭貿(mào)易價(jià)格折算，焦炭J2201合約價(jià)格處于平水或小幅貼水狀態(tài)。
在煤炭方面，近日，國(guó)家發(fā)展改革委價(jià)格司組織召開(kāi)重點(diǎn)煤炭生產(chǎn)企業(yè)座談會(huì)。與會(huì)企業(yè)提出，應(yīng)進(jìn)一步完善煤炭市場(chǎng)價(jià)格形成機(jī)制，建立長(zhǎng)效機(jī)制，引導(dǎo)煤炭?jī)r(jià)格在合理區(qū)間運(yùn)行。具體政策的出臺(tái)有待后期持續(xù)關(guān)注。在價(jià)格上，11月中旬以來(lái)，動(dòng)力煤價(jià)格整體保持平穩(wěn)，山西省、內(nèi)蒙古自治區(qū)5500K動(dòng)力煤坑口價(jià)格為880元/噸~950元/噸，主要港口京唐港、曹妃甸港、秦皇島港的5500K動(dòng)力煤價(jià)格為1095元/噸。在煉焦煤方面，由于前期煉焦煤價(jià)格整體跌幅相對(duì)緩慢，上周（11月22日~26日），煉焦原煤、精煤價(jià)格繼續(xù)下行。其中，山西省臨汾市煉焦原煤價(jià)格下跌50元/噸~150元/噸不等，出廠報(bào)價(jià)在1050元/噸~1150元/噸；山西省臨汾、長(zhǎng)治、呂梁地區(qū)低硫煉焦精煤價(jià)格下跌300元/噸~400元/噸不等，出廠報(bào)價(jià)在2200元/噸~2500元/噸。
從焦炭基本面來(lái)看，11月15日~19日，焦炭供需端繼續(xù)維持偏低水平，焦化廠虧損程度減輕，累庫(kù)壓力稍有下降。
具體來(lái)看，在盈利方面，由于煉焦煤價(jià)格進(jìn)一步下跌，焦企盈利稍有好轉(zhuǎn)，上周（11月22日~26日），全國(guó)30家獨(dú)立焦企平均噸焦虧損6元，虧損幅度較前一周收窄120元/噸，同比仍大幅下降610元/噸。目前焦化廠焦煤庫(kù)存處于歷史低位，后期隨著焦化廠對(duì)低價(jià)焦煤資源的采購(gòu)與使用，噸焦盈利情況有望進(jìn)一步改善。
在供給方面，目前環(huán)保限產(chǎn)政策較前期沒(méi)有明顯變化，并且噸焦盈利情況有所好轉(zhuǎn)，焦化企業(yè)暫未加大限產(chǎn)力度，不過(guò)生產(chǎn)仍保持偏低水平。調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，截至11月26日，焦化市場(chǎng)全樣本獨(dú)立焦企產(chǎn)能利用率為67.44%，周環(huán)比小幅增加0.25個(gè)百分點(diǎn)，同比下降21.87個(gè)百分點(diǎn)；樣本獨(dú)立焦企以及鋼廠聯(lián)合焦企焦炭日均產(chǎn)量合計(jì)為103.28萬(wàn)噸，周環(huán)比增加0.54萬(wàn)噸，同比下降21.24萬(wàn)噸。
在需求方面，近期鋼材表觀需求量有所好轉(zhuǎn)，價(jià)格運(yùn)行相對(duì)穩(wěn)定，隨著原材料價(jià)格的不斷下行，鋼廠盈利得以持續(xù)增加。調(diào)研結(jié)果顯示，截至11月24日，河北省唐山市主流樣本鋼廠平均鐵水不含稅成本為3085元/噸，平均鋼坯含稅成本為4048元/噸，周環(huán)比下調(diào)247元/噸，與當(dāng)前普方坯出廠價(jià)格4300元/噸相比，鋼廠平均毛利潤(rùn)為252元/噸，周環(huán)比上調(diào)367元/噸。另外，生產(chǎn)數(shù)據(jù)顯示，上周（11月22日~26日），247家鋼廠高爐煉鐵產(chǎn)能利用率為75.23%，周環(huán)比下降0.11個(gè)百分點(diǎn)，同比下降17.24個(gè)百分點(diǎn)；日均鐵水產(chǎn)量為201.67萬(wàn)噸，周環(huán)比下降0.31萬(wàn)噸，同比下降44.46萬(wàn)噸。目前，全國(guó)粗鋼產(chǎn)量同比持平，近期市場(chǎng)多預(yù)期鋼廠限產(chǎn)或適當(dāng)放松，但尚未看到鐵水產(chǎn)量的增加，短期焦炭剛需繼續(xù)維持偏低狀態(tài)。
在庫(kù)存方面，焦炭總庫(kù)存為1008.14萬(wàn)噸，周環(huán)比下降6.69萬(wàn)噸，同比下降165.79萬(wàn)噸。分結(jié)構(gòu)來(lái)看，近期由于焦企抵降情緒增加，焦價(jià)下跌空間或已不大，貿(mào)易商低價(jià)拿貨意愿有所回升，上周（11月22日~26日）焦炭港口庫(kù)存增幅略有放大；鋼廠采購(gòu)情緒一般，廠內(nèi)庫(kù)存保持低位；焦化廠庫(kù)存周環(huán)比下降，但庫(kù)存壓力仍較大。數(shù)據(jù)顯示，焦化廠焦炭庫(kù)存為197.67萬(wàn)噸，周環(huán)比下降20.14萬(wàn)噸，同比上升131.46萬(wàn)噸；焦炭港口庫(kù)存為130.9萬(wàn)噸，周環(huán)比上升11.7萬(wàn)噸，同比下降106.1萬(wàn)噸?？傮w來(lái)看，下游采購(gòu)需求有所上升，焦炭庫(kù)存有望繼續(xù)向下游轉(zhuǎn)移。
綜合來(lái)看，當(dāng)前焦炭供需仍處于歷史低位水平，但受益于原材料價(jià)格的下跌，焦企和鋼廠盈利情況均有所好轉(zhuǎn)，后期焦炭供需繼續(xù)下降的概率較小。焦炭現(xiàn)貨價(jià)格漲跌進(jìn)入激烈的博弈階段，預(yù)計(jì)下跌空間已不大，基本符合此前9輪左右下跌的預(yù)期。在盤(pán)面上，焦煤、焦炭期貨主力將逐步轉(zhuǎn)移至5月份合約，價(jià)格均呈震蕩運(yùn)行走勢(shì)，短期建議以觀望為主。
《中國(guó)冶金報(bào)》（2021年12月02日 03版三版）
