趙毅
鋼材期貨市場在2023年1月份表現出較強韌性,即使在現貨市場因春節(jié)假期提前進入休市狀態(tài)后,鋼材期貨價格仍保持著盤整偏強的走勢。鋼材市場后市將如何演繹?宏觀層面和行業(yè)基本面具有哪些特點?
宏觀預期成為
助力鋼價走強的核心因素
受淡季特征和春節(jié)假期影響,鋼材在節(jié)前供需雙降,但期貨價格仍然保持升勢,交投重心小幅上移。即使國家統(tǒng)計局公布的2022年12月份房地產數據較差,也并沒有給黑色系產品帶來太大影響。究其原因,主要緣于市場對節(jié)后的樂觀預期,而預期來自于以下幾點。
一是2022年底國家疫情防控政策出現較大調整,防疫政策放開很大程度上激發(fā)了消費端的市場活力,這一點從春節(jié)假期全國餐飲旅游等方面的情況便可見一斑。二是工信部今年初表示要頒布促進汽車、綠色智能家電、綠色建材消費等相關政策措施。國務院常務會議在1月28日也表示要持續(xù)抓實當前經濟社會發(fā)展工作,推動經濟運行在年初穩(wěn)步回升,經濟復蘇是今年國內經濟運行的核心邏輯,且確定性較強。三是去年11月份起監(jiān)管層對房地產行業(yè)“三箭齊發(fā)”,分別從信貸、債券、股權3個融資渠道予以支持。今年初國家發(fā)展改革委等多部門表示將推進有序落戶城鎮(zhèn)。結合之前的一系列政策,房地產行業(yè)已經在“房住不炒”的大前提下,極大限度地從房企和潛在購房者兩端推動市場回暖。從宏觀環(huán)境來看,經濟回暖、房地產行業(yè)復蘇是今年的主基調。
此外,自2022年下半年以來,國內大部分鋼廠利潤低或處于虧損狀態(tài),疊加今年1月份的春節(jié)假期,致使建筑鋼材產量處于偏低水平。數據顯示,1月21日—27日,螺紋鋼周產量為227.23萬噸,同比下降33.45萬噸(見圖1);熱軋卷板周產量為305.59萬噸,同比下降16.96萬噸。兩者周產量均為近5年同期的最低水平。低供應也是利多鋼材價格的因素之一。
現實需求偏弱,關注預期能否兌現
相較于供應端,庫存和需求表現給鋼價帶來拖累。
首先,去年的低庫存特征目前已經不存在。1月20日—26日,螺紋鋼總庫存為961.38萬噸,較去年同期增加252.83萬噸;熱軋卷板總庫存為367.03萬噸,較去年同期增加57.73萬噸。這兩個品種的總庫存均超過去年同期,且為近5年來的偏高水平。
其次,需求數據更能說明問題。國家統(tǒng)計局公布的2022年12月份房地產數據表明了房地產行業(yè)仍處于下行階段,除了銷售等部分環(huán)節(jié)的指標出現改善外,主要的資金、開工建設等指標依然偏弱,而諸如開發(fā)投資、開工、施工等環(huán)節(jié)與鋼材實際需求的關系更為密切??焖倮蹘旌腿跣枨蠖际亲璧K鋼價上漲的因素。根據國內春節(jié)習慣和歷史規(guī)律,農歷正月十五(2月5日)后各地的復工復產節(jié)奏有望加快,可重點關注屆時終端的實際情況,這也是現實與預期能否并軌的重要階段,將對鋼價的未來走勢帶來較大影響。
短期有望延續(xù)升勢
春季行情存在不確定性
據統(tǒng)計,近5年來,鋼材現貨市場有4年是上漲的,僅2020年因新冠肺炎疫情突發(fā)出現下降?;诖汗?jié)前良好的市場預期,筆者認為,近期鋼材現貨市場仍有望保持階段升勢。但房地產行業(yè)出現實質性扭轉仍需時間,在資金到位之后,落實到新開工、施工環(huán)節(jié)則需要更長的時間周期,如果當前價格已充分反映了春季預期,那么在節(jié)后的慣性上漲后更需要提防需求不及預期時的價格回調風險。
綜上所述,筆者認為當前的宏觀樂觀預期和實際弱需求存在背離,導致盤面操作難度大。未來可重點關注以下幾點:一是每日建筑鋼材成交量,該數據反映了現貨市場的熱度;二是鋼材周產量恢復情況,在需求未啟動前,若產量回升過快則不利于成材價格上漲;三是第三方機構關于各地房地產和基建施工的調研報告,終端是否按期或提早開工。因此,鋼材價格在近期或震蕩偏強,隨后需關注終端兌現情況,謹防需求不及預期的價格回落風險。
《中國冶金報》(2023年2月2日 03版三版)