李文婧
第二季度，熱軋卷板期貨走勢(shì)偏弱，熱軋卷板期貨加權(quán)指數(shù)下跌10.51%至3814元/噸。分階段來(lái)看，4月份加速下跌，5月份底部震蕩，6月份筑底反彈。市場(chǎng)走勢(shì)的主要驅(qū)動(dòng)因素為宏觀、成本、供需等，總體來(lái)說(shuō)主要矛盾在于成本塌陷及需求分化。
宏觀方面，海外美聯(lián)儲(chǔ)加息進(jìn)程繼續(xù)推進(jìn)，大宗商品價(jià)格承壓，歐洲用電量回落疊加能源危機(jī)解除，能源價(jià)格回落是上半年大宗商品價(jià)格走勢(shì)的主要引導(dǎo)因素之一。
對(duì)熱軋卷板產(chǎn)業(yè)鏈來(lái)說(shuō)，蒙古國(guó)焦煤進(jìn)口放開致使原料“雙焦”價(jià)格下跌，給了鋼價(jià)下跌的空間。
海關(guān)總署公布的最新數(shù)據(jù)顯示，5月份我國(guó)進(jìn)口煉焦煤672.5萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)47.3%，環(huán)比下降19.8%。1月—5月份我國(guó)累計(jì)進(jìn)口煉焦煤3786.8萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)79.6%。進(jìn)口煉焦煤在總體供應(yīng)中的占比從9%上升到17%，進(jìn)口煉焦煤大增導(dǎo)致了第二季度焦煤價(jià)格的塌陷，焦炭?jī)r(jià)格跟隨焦煤波動(dòng)，從而導(dǎo)致鋼材成本回落。據(jù)測(cè)算，第二季度焦炭?jī)r(jià)格下跌導(dǎo)致熱軋卷板成本下降336元/噸，基本覆蓋了熱軋卷板主要的跌幅。
供需承壓，利潤(rùn)不佳，但熱軋卷板利潤(rùn)仍然好于螺紋鋼，使得熱軋卷板產(chǎn)量增加得更多。
第二季度，由于需求不及預(yù)期，鋼材生產(chǎn)利潤(rùn)處于低位，但在不同品種間有所分化。根據(jù)筆者的計(jì)算，螺紋鋼處于虧損狀態(tài)，熱軋卷板微盈利。由于部分鋼廠可以根據(jù)不同鋼種之間的利潤(rùn)調(diào)整產(chǎn)量，產(chǎn)量也有所分化。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局最新數(shù)據(jù)顯示，5月份，全國(guó)鋼筋產(chǎn)量為1992.9萬(wàn)噸，同比下降8.8%；中厚寬鋼帶產(chǎn)量為1787.8萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)5.6%。1月—5月份，全國(guó)鋼筋累計(jì)產(chǎn)量為9693.7萬(wàn)噸，同比下降0.9%；中厚寬鋼帶累計(jì)產(chǎn)量為8342.7萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)8.4%。熱軋卷板期貨標(biāo)準(zhǔn)為部分中厚寬鋼帶，螺紋鋼期貨標(biāo)準(zhǔn)為部分鋼筋。
第二季度螺紋鋼利潤(rùn)明顯差于板材，熱軋卷板產(chǎn)量增加但價(jià)格并不低于螺紋鋼，主要原因在于下游需求復(fù)蘇情況不一，熱軋卷板下游需求好于螺紋鋼。
2023年初，房地產(chǎn)需求恢復(fù)速度緩慢，開工端數(shù)據(jù)同比仍大幅下滑。1月—5月份，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)房屋施工面積為779506萬(wàn)平方米，同比下降6.2%；房屋新開工面積為39723萬(wàn)平方米，同比下降22.6%。
雖然房地產(chǎn)、基建仍在等待政策加碼，但居民常用的消費(fèi)品市場(chǎng)有所恢復(fù)。
3月—5月份，汽車行業(yè)有所回暖。據(jù)中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)分析，5月份，乘用車產(chǎn)銷分別完成201.1萬(wàn)輛和205.1萬(wàn)輛，環(huán)比分別增長(zhǎng)13.1%和13.3%，同比分別增長(zhǎng)18.2%和26.4%。1月—5月份，乘用車產(chǎn)銷分別完成906.3萬(wàn)輛和900.1萬(wàn)輛，同比分別增長(zhǎng)10.6%和10.7%。
機(jī)械加工行業(yè)環(huán)比略有回暖。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1月—5月份，我國(guó)金屬切削機(jī)床產(chǎn)量為24.4萬(wàn)臺(tái)，同比下降2.0%，降幅明顯縮窄。
家電業(yè)明顯回暖，且恢復(fù)速度加快。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，5月份，全國(guó)空調(diào)產(chǎn)量為2606.3萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)18.3%；冰箱產(chǎn)量為850萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)28.4%；洗衣機(jī)產(chǎn)量為870.5萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)29.4%；彩電產(chǎn)量為1682.4萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)10.9%。1月—5月份，全國(guó)空調(diào)累計(jì)產(chǎn)量為11425萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)14.2%；冰箱累計(jì)產(chǎn)量為3857.9萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)12.4%；洗衣機(jī)累計(jì)產(chǎn)量為4082.5萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)18.9%；彩電累計(jì)產(chǎn)量為7706.7萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)4.9%。
此外，鋼材出口量增幅較大，出口盈利窗口保持開啟狀態(tài)。截至5月底，我國(guó)鋼材出口量已連續(xù)13個(gè)月實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)。海關(guān)總署最新數(shù)據(jù)顯示，5月份，我國(guó)成品鋼材出口量為835.6萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)7.7%，環(huán)比增長(zhǎng)5.3%，其中，中厚寬鋼帶（熱軋卷板）出口量為335萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)40.7%。1月—5月份，我國(guó)累計(jì)出口成品鋼材3636.9萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)40.9%。
展望第三季度，7月—8月份熱軋卷板期貨預(yù)計(jì)仍有可能延續(xù)6月份的反彈走勢(shì)，理由有以下3點(diǎn)：第一，能源價(jià)格有止跌跡象，伴隨著夏季高溫的延續(xù)，動(dòng)力煤供需邊際轉(zhuǎn)好，鋼材無(wú)利潤(rùn)，黑色產(chǎn)業(yè)鏈繼續(xù)下行面臨的成本支撐相對(duì)牢靠，第二季度價(jià)格下跌的主因改變。第二，鋼材需求有較大的結(jié)構(gòu)性分化，消費(fèi)類、出口類、家電、造船、機(jī)械需求仍有韌性，板材需求明顯好于螺紋鋼。由于需求有韌性，隨著價(jià)格在5月底跌至3年來(lái)的低位，部分企業(yè)在淡季出現(xiàn)補(bǔ)庫(kù)行為，補(bǔ)庫(kù)不會(huì)很快結(jié)束，因此夏季行情仍然看好。第三，市場(chǎng)對(duì)于鋼材限產(chǎn)及刺激消費(fèi)的政策仍有期待。
但在9月份后，市場(chǎng)將面臨較大壓力。伴隨著淡季價(jià)格反彈，在中下游補(bǔ)庫(kù)后，一方面熱軋卷板進(jìn)入需求淡季，另一方面螺紋鋼進(jìn)入需求旺季，需求走勢(shì)仍然要看房地產(chǎn)市場(chǎng)形勢(shì)。按照往年經(jīng)驗(yàn)，9月份前后，房地產(chǎn)或會(huì)企穩(wěn)回升。但鑒于今年房地產(chǎn)市場(chǎng)在各項(xiàng)政策拉動(dòng)下，仍不及市場(chǎng)預(yù)期，9月份需求走勢(shì)或面臨較大變數(shù)。此外，伴隨著氣溫回落，9月份居民用電量將回落，煤炭需求有所回落，預(yù)計(jì)焦煤進(jìn)口量仍將維持高位。則在市場(chǎng)供應(yīng)不缺的情況下，如果焦煤價(jià)格偏高，則成本有可能重新回落，給熱軋卷板期貨帶來(lái)下行壓力。
《中國(guó)冶金報(bào)》（2023年07月06日 03版三版）
