“脫實向虛”從何而來？

　　金融是貨幣資金融通的總稱，是以貨幣資金融通實施資源配置的活動。馬克思指出，貨幣作為一般等價物的屬性，一經(jīng)產(chǎn)生，就有了價值和使用價值的分離，客觀上存在二者不相一致的情形。貨幣作為一種特殊商品，既是商品自身內(nèi)部客觀存在的“實”，可以滿足人們的物質(zhì)需求，又是進行商品交換的“虛”，用來與別的商品相交換之對立的外化形式。在市場經(jīng)濟活動中，貨幣周而復始地在商品流通中實現(xiàn)自身的價值。即使退出流通進入消費，尤其當貨幣僅作為紙幣發(fā)行流通時，往往會導致貨幣供應與貨幣需求不對應，通貨膨脹或通貨緊縮就有可能發(fā)生。貨幣金融的基本功能是通過在不同的區(qū)域之間、行業(yè)之間、時序之間分配金融資源，實現(xiàn)資源的有效配置。如果單純以超發(fā)貨幣、擴張信用來支持經(jīng)濟增長，那么超發(fā)貨幣和信用膨脹就會造成風險積累、杠桿率提高，導致貨幣或金融業(yè)的發(fā)展與實際經(jīng)濟增長、實體經(jīng)濟發(fā)展疏遠。

　　金融衍生品（股票、債券、期票等）及金融衍生工具（遠期、調(diào)期、期貨、期權等）的出現(xiàn)加速了金融與實體經(jīng)濟的分離。金融是通過貨幣融通、金融交易活動實現(xiàn)資源配置的。當經(jīng)濟資源的實際流動逐漸被掩蓋在貨幣金融流轉(zhuǎn)的洪流之下，而貨幣金融交易自身成為目的時，以經(jīng)營貨幣金融為業(yè)的專門機構和人群就應運而生，且專門機構或參與者感興趣的只是買賣資產(chǎn)或資產(chǎn)交易收益，而不是資產(chǎn)本身的用途及其盈利能力，這時，貨幣或金融活動“自我實現(xiàn)”和“自我強化”的運動特征就得以凸顯，其經(jīng)常與其賴以產(chǎn)生的商品和勞務價格相去甚遠，導致資金或金融“脫實向虛”乃至“以虛生虛”成為常態(tài)。在市場交易中，資金融通借助存（貸）款、發(fā)行債券、發(fā)行股票，能夠有效實施資源配置，信用風險、市場風險、利率風險、運行風險等也將隨之產(chǎn)生。

　　金融衍生品是以金融原生品的價格波動為基礎而生的。在金融原生品上，金融與實體經(jīng)濟的關系若即若離；而在金融衍生品上，隨著金融衍生工具的廣泛使用，金融與實體經(jīng)濟的聯(lián)系被徹底割斷了。因此，金融衍生品與金融衍生工具是一把“雙刃劍”，一方面，可以促使經(jīng)濟社會大規(guī)模地規(guī)避、轉(zhuǎn)移風險，增強流動性，提高資源配置的效率；另一方面，信用膨脹、金融衍生品與金融衍生工具將導致貨幣、金融行為扭曲，加劇經(jīng)濟的虛擬化。要破除“脫實向虛”的魔咒，金融必須回歸服務實體經(jīng)濟的本源，發(fā)揮貨幣金融的基本職能，實現(xiàn)有效配置資源。

　　實業(yè)興則金融興，金融服務實體經(jīng)濟是本源。實體經(jīng)濟是國家經(jīng)濟的立身之本，脫離實體經(jīng)濟，金融將成為無源之水、無本之木。習近平總書記指出，金融要把為實體經(jīng)濟服務作為出發(fā)點和落腳點。一是從起點上，貨幣金融和實體經(jīng)濟（商品）具有同源性。金融服務實體經(jīng)濟源于馬克思的重要論述。馬克思指出，貨幣是和其他一切商品相對的一般商品，這從起點上揭示了貨幣金融和實體經(jīng)濟（商品）的同源性。二是剩余價值與利潤來源具有同一性。馬克思指出，剩余價值不在流通中產(chǎn)生,卻不能離開流通而產(chǎn)生。在流通或商品交換中不創(chuàng)造價值，即等價交換、不等價交換均不能產(chǎn)生剩余價值。從產(chǎn)業(yè)資本中派生出來的現(xiàn)代商業(yè)資本和生息資本，是從產(chǎn)業(yè)資本中分離出來的派生形式，參與了利潤分割。三是從貨幣職能看，價值尺度、流通手段、支付手段等是貨幣的基本職能，有效發(fā)揮貨幣的媒介與資源配置功能，決定了金融業(yè)的內(nèi)容、方向?；貧w有效配置資源和利用的功能，是金融業(yè)安生立命之本。金融業(yè)的收益源于實體經(jīng)濟創(chuàng)造剩余價值的轉(zhuǎn)化，服務實體經(jīng)濟是本源，應把更多金融資源配置到經(jīng)濟社會發(fā)展的重點領域和薄弱環(huán)節(jié)，滿足人民群眾和實體經(jīng)濟多樣化的金融需求。

　　實體經(jīng)濟與金融業(yè)的有機統(tǒng)一，構成了現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系的主體。現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系是實體經(jīng)濟、科技創(chuàng)新、現(xiàn)代金融、人力資源協(xié)同發(fā)展的產(chǎn)業(yè)體系，包含了科技創(chuàng)新在實體經(jīng)濟發(fā)展中的貢獻份額不斷提高，現(xiàn)代金融服務實體經(jīng)濟的能力不斷增強等基本要求。實體經(jīng)濟是產(chǎn)業(yè)體系的肌體，金融則是產(chǎn)業(yè)體系的血脈，兩者共生共榮。金融業(yè)中的支付體系、投融資活動支撐實體經(jīng)濟運行，二者密不可分。一是為企業(yè)提供流動資金支持、流動資金貸款。企業(yè)生產(chǎn)要有原材料、半成品等的投入，生產(chǎn)出的產(chǎn)品還需要經(jīng)庫存、運輸環(huán)節(jié)才能賣出，流動資金支持了企業(yè)的連續(xù)運轉(zhuǎn)，與實體經(jīng)濟緊密相關。二是與投資實體經(jīng)濟密切相關的金融活動。如實體經(jīng)濟進行研發(fā)投入、設備更新、技術工藝提升、產(chǎn)品升級乃至新建企業(yè)等都需要投資，金融的融資服務（包括銀行提供信貸支持、資本市場融資，以及非銀行金融機構的融資支持和金融市場提供的服務）能夠支撐實體經(jīng)濟正常運行。三是圍繞創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展、新舊動能轉(zhuǎn)換、促進“雙創(chuàng)”等，發(fā)揮金融的融資功能，為實體經(jīng)濟服務。四是引導資源從低效率的實體部門轉(zhuǎn)入高效率的實體部門，更好地服務實體經(jīng)濟的高質(zhì)量發(fā)展，保持對實體經(jīng)濟的貨幣信貸適度增長和流動性基本穩(wěn)定。

　　強化制度安排，讓金融活水更加順暢地流向?qū)嶓w經(jīng)濟。金融為實體經(jīng)濟服務是立業(yè)之本，本固才能枝榮，根深才能葉茂。應準確把握金融與實體經(jīng)濟的關系，堅決防止金融衍生品的過度使用，防止采用過高的金融杠桿率；防止金融產(chǎn)品的價格經(jīng)常脫離其賴以產(chǎn)生的商品和勞務的價格，防止“脫實向虛”乃至“以虛生虛”成為常態(tài)；抑制或打擊對金融產(chǎn)品與衍生品價格變化的追求甚至操縱，消除金融市場遠離實體經(jīng)濟的基礎。推進金融與實體經(jīng)濟融合，完善金融資源配置和金融機構布局，積極發(fā)展中小金融機構，著力強化實體經(jīng)濟、抑制虛擬經(jīng)濟，提供更好的金融產(chǎn)品和服務，讓金融活水更加順暢地流向?qū)嶓w經(jīng)濟，實現(xiàn)金融和實體經(jīng)濟互促共進、共生共榮。

　　提升能力的路徑有哪些？

　　完善金融服務實體經(jīng)濟的制度安排。完善貨幣政策“穩(wěn)中求進”的政策安排，有效發(fā)揮貨幣政策工具的總量與結構雙重功能，引導金融機構加強對實體經(jīng)濟的支持，引導、鼓勵社會資本有序流向?qū)嶓w產(chǎn)業(yè)，為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)及制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級、現(xiàn)代農(nóng)業(yè)發(fā)展提供高效的金融支持，提升實體經(jīng)濟發(fā)展水平與抗風險能力。首先，強化金融資源對戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的支持，完善對新一代信息技術、生物技術、新能源、新材料、高端裝備、新能源汽車、綠色環(huán)保以及航空航天等的資本支持措施，加大對互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、人工智能等與各產(chǎn)業(yè)深度融合的金融資源支持力度。其次，集中金融資源以改造提升傳統(tǒng)制造業(yè)，推動石化、鋼鐵、有色金屬、建材等原材料產(chǎn)業(yè)布局優(yōu)化與結構調(diào)整，繼續(xù)擴大制造業(yè)中長期貸款、信用貸款規(guī)模，增加技改貸款，推動股權投資、債券融資等向制造業(yè)傾斜等。最后，強化金融助力“三農(nóng)”發(fā)展，為農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化、新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體發(fā)展提供金融服務支持，積極拓展涉農(nóng)金融產(chǎn)品創(chuàng)新，拓寬推動鄉(xiāng)村振興的金融支持渠道。

　　積極發(fā)展支持中小微企業(yè)發(fā)展的普惠金融。聚焦解決中小微企業(yè)“融資難、融資貴”的問題，健全銀行支持中小微企業(yè)“敢貸、愿貸、能貸”的長效機制。首先，以解決融資難、融資貴為抓手，以引導社會資本服務實體經(jīng)濟為出發(fā)點，通過引導社會上龐大、分散和無序的資本有序流向?qū)嶓w產(chǎn)業(yè)，為中小微企業(yè)提供便利、低成本、精準有效的支持。我國有上億家中小微企業(yè)，僅有3000余家持牌的中小銀行為其服務，顯然在數(shù)量上是不足的，需要增加專門服務中小微企業(yè)信貸的金融機構；用好多種貨幣政策工具，如普惠小微貸款，加大對小微企業(yè)的貸款投放力度。其次，持續(xù)開展中小微企業(yè)金融服務能力提升工程，強化金融科技賦能，增強客戶識別、信用評價、貸款定價以及風險管理能力。支持金融機構對中小微企業(yè)的專項金融貸款，增強其融資可得性，繼續(xù)開展清理拖欠中小企業(yè)賬款專項行動，保障其權益。最后，推動完善中小微企業(yè)融資配套機制，利用云計算、智能化等數(shù)字技術，完善中小微企業(yè)征信系統(tǒng)、財務數(shù)據(jù)等，以利于信用貸款。

　　提高金融服務實體經(jīng)濟的效率。提高金融服務實體經(jīng)濟的效率，要求金融服務實體經(jīng)濟的政策措施突出前瞻性、直達性、精準性和引導性，構建常態(tài)化、便捷化、網(wǎng)絡化的對接機制，擴大企業(yè)信用信息共享覆蓋面，提升服務效率和精準度；健全市場化利率形成和傳導機制，為實體經(jīng)濟提供準確的資金成本信號，實施有效的資金周轉(zhuǎn)；為實體經(jīng)濟提供便利的交易方式、有效的風險管理手段，提高金融服務的覆蓋率、便捷度，不斷完善金融產(chǎn)品、創(chuàng)新服務方式；不斷降低實體經(jīng)濟融資的門檻與成本，持續(xù)解決實體經(jīng)濟融資難、融資成本高的問題，促進企業(yè)綜合融資成本穩(wěn)中有降。金融要扎根在實體經(jīng)濟中，在金融產(chǎn)品和服務不斷滿足實體經(jīng)濟需求的同時，作為自身發(fā)展的出發(fā)點，促進金融業(yè)發(fā)展同經(jīng)濟社會發(fā)展相協(xié)調(diào)。

　　金融服務實體經(jīng)濟與防范化解金融風險并重。金融服務實體經(jīng)濟，防范化解風險是基本前提。有關部門應持續(xù)提高金融機構的資產(chǎn)負債管理能力和風險定價能力，引導社會資本有序流向?qū)嶓w產(chǎn)業(yè)，提高實體經(jīng)濟乃至經(jīng)濟體系的抗風險能力；著力防范化解金融重點領域的風險，在提升金融業(yè)對實體經(jīng)濟的輸血功能時，能夠有效避免資金在金融系統(tǒng)內(nèi)空轉(zhuǎn)導致的風險。金融業(yè)應充分運用數(shù)字技術推動審貸放貸流程智慧化再造，綜合工商、稅務等多維數(shù)據(jù)綜合評估企業(yè)經(jīng)營狀況，降低金融運行、風控成本，提升其融資服務效能，掌握企業(yè)經(jīng)營全鏈條的“數(shù)字足跡”與風險情況，提高信貸融資的可得性、安全性。（何立勝 楊志強）

（作者何立勝系中國浦東干部學院教務部主任，兼任長三角研究院院長,楊志強系中國浦東干部學院教研部講師、博士）