央行12日發(fā)布的5月金融數(shù)據(jù)顯示，新增人民幣信貸和新增社會融資規(guī)模在一季度放量增長后已逐步回歸平穩(wěn)，并較4月小幅回升。具體來看，5月新增社會融資規(guī)模1.4萬億元，較上月多增408.31億元，比上年同期多4466億元；新增人民幣貸款1.18萬億元，較上月多增1600億元，同比多增313億元。

　　雖然受季節(jié)性等因素影響，部分金融數(shù)據(jù)略低于此前市場預(yù)期，但業(yè)內(nèi)人士表示，信貸和社融增速基本合理，市場流動性也較為充裕，考慮到當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增長面臨多重壓力，預(yù)計貨幣政策仍將在維持穩(wěn)健基調(diào)基礎(chǔ)上加大預(yù)調(diào)微調(diào)，以維持結(jié)構(gòu)性寬松。

　　從信貸結(jié)構(gòu)看，5月的信貸投放主要依靠居民貸款支撐，企業(yè)貸款需求仍維持低位。5月住戶部門貸款增加6625億元，貢獻(xiàn)了新增貸款的56.14%，占比較上月有所上升，其中居民短期貸款增加1948億元，中長期貸款增加4677億元。非金融企業(yè)及機(jī)關(guān)團(tuán)體貸款增加5224億元，其中企業(yè)短期貸款增加1209億元，中長期貸款增加2524億元。

　　中信證券研究所副所長明明指出，當(dāng)前寬信用政策效果顯現(xiàn)，融資條件出現(xiàn)初步改善，“考慮到穩(wěn)杠桿非標(biāo)融資邊際回暖以及需求弱復(fù)蘇的背景，我們認(rèn)為今年社融增速會好于去年，不過一季度社融增量相對于往前已經(jīng)達(dá)到較高水平，未來高增速的社融難以持續(xù)。”

　　對于下半年貨幣政策走勢，多機(jī)構(gòu)認(rèn)為定向降準(zhǔn)降息仍存空間。

　　中國民生銀行首席研究員溫彬預(yù)計，央行一方面會繼續(xù)使用數(shù)量型貨幣政策，通過加大公開市場操作力度、定向降準(zhǔn)等保持金融體系流動性合理充裕；另一方面，有望再次啟用價格型貨幣政策，即通過調(diào)降OMO、MLF、TMLF等政策利率的方式降息，同時逐漸建立從政策利率向市場利率傳導(dǎo)的有效機(jī)制，有效引導(dǎo)實體經(jīng)濟(jì)融資成本下行。

　　新時代證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家潘向東同樣認(rèn)為，央行可能通過利率市場化改革，下調(diào)LPR、定向降準(zhǔn)、降低TMLF操作利率等政策，甚至降準(zhǔn)、降息來維持流動性穩(wěn)定，以配合金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，降低中小微和民企融資成本。不過他同時強(qiáng)調(diào)，由于我國2018年以來已多次降低存款準(zhǔn)備金率，未來全面降準(zhǔn)的空間有所壓縮。