那么什么是熊貓債呢？

　　按照國(guó)際慣例，境外機(jī)構(gòu)在一個(gè)國(guó)家的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)發(fā)行本幣債券時(shí)，一般以該國(guó)最具特征的元素命名，例如日本 “武士債券”、美國(guó)“揚(yáng)基債券”、英國(guó) “猛犬債券”等。2005年9月，國(guó)際多邊開發(fā)機(jī)構(gòu)首次獲準(zhǔn)在中國(guó)境內(nèi)發(fā)行人民幣債券。國(guó)寶熊貓走馬上任，從此注冊(cè)地在境外的機(jī)構(gòu)，依法在中國(guó)境內(nèi)發(fā)行的、約定在一定期限內(nèi)還本付息的、以人民幣計(jì)價(jià)的債券就被命名為“熊貓債”。

　　根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2020年6月11日，銀行間市場(chǎng)和交易所市場(chǎng)累計(jì)發(fā)行熊貓債已超過(guò)4000億元。僅今年上半年發(fā)行就超過(guò)300億元。

　　熊貓債市場(chǎng)的發(fā)展伴隨著金融改革不斷深入，以及中國(guó)資本市場(chǎng)對(duì)外開放和人民幣國(guó)際化進(jìn)程而日益壯大。

　　5月27日，國(guó)務(wù)院金融委辦公室發(fā)布11條金融改革措施中提及，將發(fā)布《外國(guó)政府類機(jī)構(gòu)和國(guó)際開發(fā)機(jī)構(gòu)債券業(yè)務(wù)指引》，進(jìn)一步完善熊貓債信息披露要求，細(xì)化熊貓債發(fā)行規(guī)則，鼓勵(lì)有真實(shí)人民幣資金需求的發(fā)行人發(fā)債，穩(wěn)步推動(dòng)熊貓債市場(chǎng)發(fā)展。

　　“境外優(yōu)質(zhì)主權(quán)類機(jī)構(gòu)和地方政府、國(guó)際開發(fā)機(jī)構(gòu)，作為最早進(jìn)入境內(nèi)人民幣債券市場(chǎng)融資的境外主體，在熊貓債發(fā)展歷程中扮演著關(guān)鍵角色?！眹?guó)際金融專家趙慶明認(rèn)為，這些機(jī)構(gòu)發(fā)行熊貓債，不僅豐富了我國(guó)債券市場(chǎng)，也展現(xiàn)了對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)和中國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)展的信心。

　　專家認(rèn)為，這將進(jìn)一步提高熊貓債發(fā)行效率，降低溝通成本，增強(qiáng)市場(chǎng)對(duì)國(guó)際發(fā)行人和投資人的吸引力，提高利用熊貓債融資的示范效應(yīng)，進(jìn)一步推動(dòng)熊貓債市場(chǎng)的健康發(fā)展。

　　目前，人民銀行正在指導(dǎo)交易商協(xié)會(huì)制定《外國(guó)政府類機(jī)構(gòu)和國(guó)際開發(fā)機(jī)構(gòu)債券業(yè)務(wù)指引》。該指引將進(jìn)一步明確外國(guó)政府類機(jī)構(gòu)和國(guó)際開發(fā)機(jī)構(gòu)債券注冊(cè)發(fā)行流程、信息披露、中介機(jī)構(gòu)管理等事項(xiàng)。

　　事實(shí)上，作為跨境投融資工具之一，熊貓債已成為優(yōu)化人民幣跨境循環(huán)、穩(wěn)妥推進(jìn)人民幣國(guó)際化進(jìn)程的重要渠道。熊貓債市場(chǎng)的積極發(fā)展，既為境外發(fā)行人拓寬融資渠道、優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)提供了增量基礎(chǔ)，也給境內(nèi)外投資者多元化人民幣資產(chǎn)組合配置提供了一個(gè)重要選擇。

　　招商證券首席宏觀分析師謝亞軒認(rèn)為，一方面境外機(jī)構(gòu)對(duì)人民幣有現(xiàn)實(shí)需求，通過(guò)進(jìn)一步擴(kuò)大熊貓債規(guī)模能夠更好地滿足這些需求。另一方面，國(guó)內(nèi)投資人也有人民幣資產(chǎn)組合配置需求，熊貓債能為這些投資者提供新的配置內(nèi)容?！敖鹑陂_放是雙向開放，既要吸引國(guó)際投資者，也要為境外機(jī)構(gòu)提供融資市場(chǎng)，擴(kuò)大熊貓債市場(chǎng)可以視為人民幣國(guó)際化和金融市場(chǎng)擴(kuò)大開放的標(biāo)志之一。”

　　“盡管現(xiàn)在境內(nèi)外利差等因素對(duì)熊貓債有一定的影響，但市場(chǎng)建設(shè)本身更為重要，一旦時(shí)機(jī)成熟，將會(huì)吸引更多的境外主體來(lái)華發(fā)行熊貓債?！敝x亞軒認(rèn)為，熊貓債發(fā)行量增加對(duì)于二級(jí)市場(chǎng)交易活躍度和市場(chǎng)流動(dòng)性都有很好的助益。

　　市場(chǎng)預(yù)期，隨著我國(guó)加快推動(dòng)熊貓債市場(chǎng)改革步伐，包括“一帶一路”沿線國(guó)家在內(nèi)的外國(guó)中央政府發(fā)行熊貓債的進(jìn)程有可能顯著加快。在中國(guó)經(jīng)濟(jì)金融深度融入全球化背景下，完善熊貓債發(fā)行規(guī)則，對(duì)于豐富中國(guó)債券市場(chǎng)的境外發(fā)行人和投資人群體，形成更加開放、更加市場(chǎng)化的金融體系具有重要意義。