運行區(qū)間預計在4600元/噸~5500元/噸

　　南方已經進入雨季，建筑鋼材需求將進一步回落，但前期因高價而延遲采購的這部分需求預計會在價格跌回4月的水平后釋放?？梢哉f，螺紋鋼市場進入博弈期，現貨價格很難再次站上6000元/噸，也很難下破4600元/噸。

　　5月，螺紋鋼價格波動劇烈。五一假期結束后，期現貨看漲情緒一致，下游補庫帶動盤面加速上行，螺紋鋼主力合約上漲14%，最高至6208元/噸。而5月12日，相關調控措施出臺，大宗商品價格開始回落。5月13日，盤面急轉直下，到5月26日已下跌23.5%，最低至4626元/噸。不過，之后再次上行，6月4日，報收于5159元/噸，距離低點已經反彈11.52%。

　　分析當前的市場，政策對價格的影響較大，不論是“控產量”下的走高，還是“保供穩(wěn)價”下的走跌，政策主導了今年上半年的行情?，F階段，政府對大宗商品市場的監(jiān)管態(tài)度明確：“平穩(wěn)”是對大宗商品價格調控的核心訴求。李克強總理反復強調，要部署做好大宗商品供給，遏制其價格不合理上漲，努力防止向居民消費價格傳導，并要求多措并舉加強供需雙向調節(jié)。另外，中鋼協(xié)也表示，價格大漲和大跌都不合適?，F實情況是：5月上旬價格大幅攀升的時候，政府為了避免上游市場持續(xù)擠壓制造業(yè)利潤，加強了對原材料市場的調節(jié)，緩解了企業(yè)成本壓力，而在價格快速下跌的時候，由于利潤的快速收斂，成本端支撐了鋼價的下限，加上需求階段性釋放以及海外價格居高不下，鋼價轉而反彈。

　　結合具體的供需數據可以看到，供需兩端共同承壓。供給端，鋼廠高爐產能利用率連續(xù)5周回升，即使分品種，產量也普遍回升，總產量逼近2020年的高點。市場傳聞唐山鋼廠將放松限產，但隨即被證偽。隨著高層密集發(fā)聲和鋼價大幅回落，市場情緒和預期發(fā)生轉變，從前期的鋼材限產轉為短期暫無限產和未來有所放松。從目前的產量來看，鋼廠產量仍處于高位。需求端，上周，全國建筑鋼材貿易商合計成交量為99.14萬噸，環(huán)比上升1.06萬噸，成交穩(wěn)中有升。與此同時，表觀需求為408.15萬噸，環(huán)比上升31.77萬噸，同比下降37.53萬噸，環(huán)比有所恢復，而同比繼續(xù)走弱。從宏觀需求層面看，地產銷售雖偏強運行，但隱憂在于新開工和拿地表現不佳。近期水泥出貨率明顯不及近年同期水平，真實需求可能偏弱，淡季建筑需求顯著承壓。

　　庫存方面，截至上周末，螺紋鋼總庫存為1042.37萬噸，環(huán)比減少35.83萬噸，已經連續(xù)12周下降，現階段的庫存水平基本與去年同期持平，處于正常水平。按照季節(jié)性規(guī)律，待建筑需求進入淡季，螺紋鋼庫存會在6月中下旬面臨累庫風險。

　　目前，南方進入雨季，建筑鋼材需求預期進一步收縮，但前期因高價而延遲采購的這部分需求預計會在價格跌回4月的水平后釋放?？梢哉f，黑色成材市場已經進入博弈期，這個時候任何的政策、事件或者數據都有可能被市場放大解讀，這既符合目前市場雙邊承壓的現實，也符合政策預期。因此，在進入消費淡季的背景下，螺紋鋼現貨價格很難再次回到6000元/噸，一是下游市場接盤的可能性不大，二是重新上漲或面臨政策上更加嚴厲的打壓。此外，碳達峰造成供給收縮預期一直存在，4600元/噸具有較強支撐?？梢灶A計，在雨季結束前，螺紋鋼價格將持續(xù)寬幅振蕩，整體波動區(qū)間在4600—5500元/噸，操作上建議低吸高拋。