吳文章向經(jīng)濟觀察報分析認為，“供需錯配”是今冬鋼價逆市躥升的主因：冬季本是鋼材需求淡季，但今冬的需求卻表現(xiàn)強勁，而庫存則是偏低的，由此帶來了供需的錯配。
10月24日，西本新干線的鋼材價格指數(shù)為3940，但到了11月21日，這一指數(shù)已經(jīng)升至4390。短短20多天內(nèi)的迅速拉漲，頗讓市場感到意外——在此之前，市場對于冬季的鋼市行情并不樂觀。吳文章向經(jīng)濟觀察報分析認為，“供需錯配”是今冬鋼價逆市躥升的主因：冬季本是鋼材需求淡季，但今冬的需求卻表現(xiàn)強勁，而庫存則是偏低的，由此帶來了供需的錯配。
距離2019年結(jié)束僅一月有余，入冬鋼價的回升，很可能讓鋼鐵行業(yè)在這一年再次圓滿收官。國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，盡管大型鋼鐵企業(yè)利潤有所下滑，但今年前三季度，國內(nèi)鋼鐵行業(yè)主營業(yè)務(wù)收入5.33萬億元，同比增長8.5%；實現(xiàn)利潤4704億元，同比增長39.3%。
根據(jù)統(tǒng)計數(shù)據(jù)測算，今年前10個月全國粗鋼的總量需求約為8.4億噸，同比增長8%左右，預(yù)計全年中國粗鋼的總量需求將會接近或達到10億噸。而世界鋼協(xié)的統(tǒng)計顯示，2019年的前9個月，全球鋼鐵增長的主要地區(qū)是亞洲地區(qū)，中國又是其中的核心動力來源。
分析師陳克新認為，中國鋼材國內(nèi)需求的強勁增長，完全對沖掉了出口減弱的拖累，故而2019年中國鋼材的總量消費依然旺盛。
不過，基于對宏觀經(jīng)濟形勢的研判，對于即將到來的新一年，鋼鐵市場的悲觀情緒依舊明顯。
鋼價又漲起來了
就冬季鋼價“反轉(zhuǎn)”之前，市場對后市的解讀還依然多持“難以樂觀”的論調(diào)，預(yù)計11月份國內(nèi)鋼鐵市場運行將震蕩趨弱。這是基于，伴隨天氣轉(zhuǎn)冷，市場進入傳統(tǒng)消費淡季，建筑鋼材需求逐漸轉(zhuǎn)弱，而制造業(yè)需求目前整體仍較為疲軟。此外，盡管取暖季已經(jīng)來臨，但取消“一刀切”后的差異化分級停限產(chǎn)管理，隨著各地鋼企超低排放改造的推進，符合標準的企業(yè)日益增多，限產(chǎn)效果將弱于前兩年，疊加新增產(chǎn)能的釋放，使得鋼鐵行業(yè)高供給壓力將繼續(xù)顯現(xiàn)。
但進入冬季依然強勁的需求讓市場感到吃驚。吳文章向經(jīng)濟觀察報表示，需求因素帶來的供需錯配之外，供應(yīng)還因今年是暖冬、限產(chǎn)較往年力度加大而減少。
2019年中國粗鋼總量消費旺盛，可以從鋼材庫存水平的變化得到驗證。監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，不僅2019年全國鋼材社會庫存峰值(178.3點)明顯低于上年峰值(191.6點)6.9個百分點。截至2019年11月15日，全國鋼材社會庫存指數(shù)為80.5點，同比下降0.32%，比較今年3月1日庫存峰值則下降了54.9%。
分析師陳克新認為，全國鋼材庫存水平并未追隨其產(chǎn)量的強勁增長而一起增加，這就表明，2019年所增產(chǎn)的粗鋼數(shù)量，都已經(jīng)進入了消費領(lǐng)域。在這種情況下，全國鋼鐵及鋼材產(chǎn)量的大幅增長，也就是總消費量的大幅增長。
陳克新認為，2019年前10個月全國固定資產(chǎn)投資同比增長5.2%，盡管其中基礎(chǔ)設(shè)施投資增長4.2%，增速回落，但依然是在增長，而房地產(chǎn)開發(fā)投資增長10.3%，繼續(xù)以較高水平運行，這保障了國內(nèi)鋼材需求的較快增長。
徐向春向經(jīng)濟觀察報表示：“華南工地需求旺盛，加之北方鋼材運輸受限，到貨不及時，導(dǎo)致庫存下降過快，尤其是廣州價格出現(xiàn)超預(yù)期上漲。出現(xiàn)了南北價差達1000元的不正常情況?！?/div>
根據(jù)上述機構(gòu)向經(jīng)濟觀察報提供的跟蹤數(shù)據(jù)，廣州地區(qū)與北京、濟南、沈陽等北方地區(qū)的鋼價價差自11月以來迅速擴大，與上海、武漢等長江沿岸地區(qū)的價格表也在拉大，最大價差——廣州和沈陽之間，相差達到1000元。
徐向春向經(jīng)濟觀察報分析：“年底工地存在趕工期的情況，引發(fā)需求旺盛。我們統(tǒng)計11月上半月，廣州貿(mào)易商成交量比去年同期增加40%?！?/div>
分析師曾節(jié)勝向經(jīng)濟觀察報分析認為，10月份以來，京津冀、長三角、汾渭平原地區(qū)采暖季大氣治理方案相繼出臺，方案將從11月15日開始實施，這使得給市場對限產(chǎn)效果帶來了期待。
從10月16日到11月6日，生態(tài)環(huán)境部先后印發(fā)《京津冀及周邊地區(qū)2019-2020年秋冬季大氣污染綜合治理攻堅行動方案》、《汾渭平原2018-2019年秋冬季大氣污染綜合治理攻堅行動方案》、《長三角地區(qū)2019-2020年秋冬季大氣污染綜合治理攻堅行動方案》。
對于鋼鐵行業(yè)來說，上述三大方案重點強調(diào)了三個方面：一是壓減產(chǎn)能，方案要求在2019年12月底前，天津、河北、山西均有鋼鐵產(chǎn)能的壓減，其中河北壓減產(chǎn)能達1400萬噸，此外，河北、陜西、山東壓減焦化產(chǎn)能共計2300萬噸以上。二是超低排放改造。方案要求，2019年12月底前，河北、江蘇、山西、陜西共計完成鋼鐵超低排放改造2.12億噸。三是實施差異化應(yīng)急管理。方案特別強調(diào)，對2018年產(chǎn)能利用率超過120%的鋼鐵企業(yè)可適當提高限產(chǎn)比例。
明年“鋼需”僅增1%？
10月16日，世界鋼鐵協(xié)會發(fā)布2019年和2020年短期鋼鐵需求預(yù)測結(jié)果。根據(jù)該組織的預(yù)測，2020年中國的鋼鐵需求預(yù)計增長1.0%，這一數(shù)字顯著低于2019年的增長水平。
根據(jù)國家統(tǒng)計局發(fā)布的10月份宏觀數(shù)據(jù)，盡管大部分數(shù)據(jù)不及預(yù)期，但與鋼材消費關(guān)聯(lián)度最大的房地產(chǎn)指標表現(xiàn)亮眼，10月份房地產(chǎn)投資增速小幅回落，但新開工面積、土地購置面積、銷售面積等多項指標出現(xiàn)改善，好于預(yù)期。
曾節(jié)勝認為，盡管近期鋼鐵市場出現(xiàn)快速拉漲，市場心態(tài)明顯好轉(zhuǎn)，但對于明年市場看好的仍然不多。從最新公布的10月份宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)來看，國內(nèi)經(jīng)濟下行壓力有增無減。預(yù)計在短期內(nèi)，政府宏觀調(diào)控政策會繼續(xù)適度放松，但在堅持長期調(diào)結(jié)構(gòu)的大基調(diào)下很難有大力度的刺激政策出臺。
曾節(jié)勝預(yù)計，房地產(chǎn)投資仍會維持高位，不會出現(xiàn)明顯下滑。在加快專項債發(fā)放及基建資本金下調(diào)的刺激下，基建投資將會出現(xiàn)回升，但回升力度有限。制造業(yè)終端需求將維持穩(wěn)中有漲的態(tài)勢，機械、造船、家電繼續(xù)增長，汽車產(chǎn)銷量降幅將有所趨緩。
世界鋼協(xié)則認為，在房地產(chǎn)市場的強勁增長推動下，2019年中國鋼鐵需求實現(xiàn)高增長，但預(yù)計2020年會有所放緩。中國政府不大可能再次出臺大規(guī)模的刺激政策，因為這會遏制經(jīng)濟放緩和推進經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整進程之間的平衡，而更有可能出臺一些溫和性的刺激政策，重點放在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)及通過減稅提高消費者的購買力。2020年，汽車行業(yè)或?qū)倪@些刺激政策中獲益。
不過，在另一些制造行業(yè)分析人士看來，2020年似乎又不必如此悲觀。中信建投機械首席分析師呂娟認為，對于今年四季度以及即將到來的2020年，她維持“對基建投資樂觀、地產(chǎn)投資不悲觀，預(yù)期制造業(yè)投資有望回升”的展望。
呂娟在近日的研報中表示，在基建投資上，一方面，預(yù)計2020年專項債額度將較2019年大幅增加，且部分可能在2019年四季度提前下發(fā)；另一方面，預(yù)計鐵路投資將高于市場認為的即將趨于平穩(wěn)的預(yù)期，包括沿江高鐵、沿海高鐵等重要線路建設(shè)是重要增量。在地產(chǎn)投資上，盡管投資增速在下行，但是降速非常緩慢，且存在降準與降息預(yù)期，預(yù)計地產(chǎn)投資在2020年保持非常強的韌性。最后，在制造業(yè)投資上，一方面，地方政府積極扶持優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)，提升企業(yè)家投資信心；另一方面，5G有助于推動工業(yè)領(lǐng)域升級改造，拉動投資，由此制造業(yè)投資有望回升。（作者：李紫宸）
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