劉凡
近日，俄羅斯、烏克蘭兩國(guó)沖突升級(jí)引發(fā)全球金融市場(chǎng)、大宗商品市場(chǎng)震動(dòng)，多國(guó)股市遭遇重挫。由于對(duì)俄烏沖突擾亂國(guó)際大宗商品市場(chǎng)的預(yù)期較為強(qiáng)烈，資本紛紛流向避險(xiǎn)金融產(chǎn)品，期貨市場(chǎng)買(mǎi)空情緒高漲，對(duì)國(guó)內(nèi)鋼材期貨市場(chǎng)也造成了一定影響，國(guó)內(nèi)煤焦礦鋼多品種期貨價(jià)格在短暫反彈后再度出現(xiàn)不同程度的回落。不過(guò)，考慮到俄烏兩國(guó)在礦鋼產(chǎn)業(yè)鏈上的權(quán)重，筆者認(rèn)為俄烏沖突難以對(duì)我國(guó)鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈造成上游資源大規(guī)模溢價(jià)的情況，對(duì)國(guó)內(nèi)鋼市整體影響有限，更多是對(duì)情緒面的短期擾動(dòng)。
一方面，世界鋼鐵協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，俄烏兩國(guó)2020年的鐵礦石產(chǎn)量分別為11102.6萬(wàn)噸和7849.5萬(wàn)噸，在全球分別占4.75%和3.36%，占比均較小。因此，俄烏沖突并不會(huì)導(dǎo)致全球鐵礦石供應(yīng)緊缺，進(jìn)而導(dǎo)致礦價(jià)飆升。再加上俄烏兩國(guó)對(duì)我國(guó)鐵礦石的供應(yīng)量本就有限，因此，鋼市原料端并不會(huì)受到太大影響。
另一方面，國(guó)際上普遍認(rèn)為俄烏沖突持續(xù)性惡化的可能性不大。因此，其作為外部地緣風(fēng)險(xiǎn)對(duì)國(guó)際大宗商品市場(chǎng)及金融市場(chǎng)的影響更多是脈沖式的，其影響將被市場(chǎng)逐漸消化。對(duì)國(guó)內(nèi)鋼市來(lái)說(shuō)，俄烏沖突作為突發(fā)因素雖然會(huì)讓市場(chǎng)出現(xiàn)避險(xiǎn)情緒，但在市場(chǎng)基本面并未出現(xiàn)根本性改變的情況下，情緒端的影響將被迅速修復(fù)。
此外，從過(guò)去10年俄烏兩國(guó)的粗鋼產(chǎn)量數(shù)據(jù)來(lái)看，俄羅斯粗鋼產(chǎn)量始終是烏克蘭的2倍~3倍，且俄羅斯粗鋼產(chǎn)量較為穩(wěn)定，而烏克蘭粗鋼產(chǎn)量呈現(xiàn)逐年遞減態(tài)勢(shì)。2021年，俄羅斯粗鋼產(chǎn)量達(dá)到7600萬(wàn)噸，烏克蘭粗鋼產(chǎn)量達(dá)到2140萬(wàn)噸。目前，受俄烏沖突影響，烏克蘭幾家鋼廠已經(jīng)停產(chǎn)。俄烏沖突升級(jí)在拖累烏克蘭鋼鐵產(chǎn)業(yè)發(fā)展的同時(shí)，也推高了國(guó)際大宗商品價(jià)格。不過(guò)，沖突過(guò)后，烏克蘭基礎(chǔ)設(shè)施重建有利于刺激該國(guó)鋼鐵產(chǎn)業(yè)發(fā)展，進(jìn)而提升對(duì)鋼材的需求量。
可以說(shuō)，無(wú)論是從其在鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈的權(quán)重還是對(duì)情緒端擾動(dòng)的持續(xù)性來(lái)看，俄烏沖突對(duì)國(guó)內(nèi)鋼市都不具備長(zhǎng)期擾動(dòng)作用。不過(guò)，國(guó)際市場(chǎng)原油價(jià)格大幅上漲必將帶動(dòng)國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格上漲，這可能在一定程度上影響國(guó)內(nèi)鋼材物流成本，需要市場(chǎng)參與者關(guān)注。
現(xiàn)階段，國(guó)內(nèi)鋼市的驅(qū)動(dòng)邏輯依然在政策端和需求端，俄烏沖突作為外部擾動(dòng)因素更多的是“敲邊鼓”作用，不會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)鋼價(jià)走勢(shì)造成太大影響。目前，政策層面繼續(xù)對(duì)鐵礦石加碼管控，維持礦價(jià)穩(wěn)定運(yùn)行。同時(shí)，春節(jié)假期結(jié)束后至今，市場(chǎng)需求釋放不及預(yù)期，這才形成了現(xiàn)階段鋼價(jià)上漲乏力的情況。后期，在政策調(diào)控尚未松動(dòng)的情況下，原料端價(jià)格難有大幅攀升，鋼材成本平臺(tái)大幅上移的可能性不大。在此情況下，鋼市行情主要將受到“金三銀四”需求的成色決定。在需求不斷修復(fù)的過(guò)程中，不排除鋼價(jià)有試探性上行的可能。不過(guò)，考慮到俄烏局勢(shì)暫未明朗，外部地緣風(fēng)險(xiǎn)仍存，疊加國(guó)內(nèi)政策調(diào)控仍在，短期內(nèi)鋼價(jià)不具備單邊上漲條件，仍將以震蕩波動(dòng)為主。
《中國(guó)冶金報(bào)》（2022年3月1日 07版七版）
