“接下來(lái)，大商所將研究推出焦煤、焦炭品種的滾動(dòng)交割制度，以促進(jìn)倉(cāng)單流轉(zhuǎn)、擴(kuò)充交割貨源，并根據(jù)貿(mào)易流向適時(shí)調(diào)整焦炭交割地點(diǎn)?！痹?月22日舉辦的2019中國(guó)煤焦產(chǎn)業(yè)大會(huì)上，相關(guān)嘉賓介紹了近年來(lái)焦煤、焦炭期貨的運(yùn)行情況及下一步計(jì)劃。《中國(guó)冶金報(bào)》記者了解到，由于煤焦品種上市時(shí)間較長(zhǎng)、現(xiàn)貨市場(chǎng)變動(dòng)情況較大，大商所正研究?jī)?yōu)化煤焦合約制度，以提高實(shí)體企業(yè)參與期貨交易的便利性和積極性。

　　大商所資深專家陳偉表示，今年初以來(lái)，焦煤、焦炭期貨市場(chǎng)交投活躍。上半年，焦炭期貨日均成交量、持倉(cāng)量分別為24.80萬(wàn)手、18.72萬(wàn)手，同比分別增加14.76%、21.17%；焦煤、焦炭期貨換手率分別保持在1.32、0.86的合理水平。從市場(chǎng)結(jié)構(gòu)上看，上半年，焦煤、焦炭法人客戶持倉(cāng)占比分別為40%、33%，較去年同期分別增長(zhǎng)1.3%、3.9%，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)得到進(jìn)一步優(yōu)化。

　　在交割方面，焦煤、焦炭期貨的主力交割地逐漸隨著現(xiàn)貨貿(mào)易流向變化而轉(zhuǎn)移。具體來(lái)看，截至1907合約，焦煤期貨共交割40800手，折合現(xiàn)貨244.8萬(wàn)噸，總交割金額為22.28億元。2017年以來(lái)，天津港交割量占比萎縮至6%，交割逐漸向河北唐山地區(qū)傾斜，主要交割地包括京唐港、曹妃甸港等。同時(shí)，焦炭期貨交割25730手，折合現(xiàn)貨257.3萬(wàn)噸，總交割金額為39.42億元。2017年以來(lái)，焦炭交割逐漸從天津港向日照港、青島港轉(zhuǎn)移，天津港交割占比下降至33%，而日照港、青島港交割占比分別上升至22%、17%。

　　“2011年和2013年，大商所先后上市了焦炭和焦煤期貨。煤焦品種上市時(shí)間較長(zhǎng)，現(xiàn)貨市場(chǎng)變化較大，從品質(zhì)結(jié)構(gòu)、供需結(jié)構(gòu)到貿(mào)易流向均發(fā)生了變化。”陳偉介紹，為貼近現(xiàn)貨市場(chǎng)，大商所將進(jìn)一步優(yōu)化完善相關(guān)合約制度。

　　《中國(guó)冶金報(bào)》記者在會(huì)上了解到，2018年，大商所調(diào)整了焦煤期貨交割質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)，具體包括將焦煤交割標(biāo)準(zhǔn)品定位于強(qiáng)度稍低、用于降灰降硫的配合焦煤，提升試驗(yàn)焦?fàn)t生成焦炭反應(yīng)后強(qiáng)度（CSR）、降低灰分、擴(kuò)大硫分范圍、增加鏡質(zhì)體最大反射率指標(biāo)等，進(jìn)一步貼近企業(yè)生產(chǎn)需要。

　　相關(guān)市場(chǎng)人士表示，焦煤交割新標(biāo)準(zhǔn)已經(jīng)在1907合約實(shí)施并得到了市場(chǎng)檢驗(yàn)。交割焦煤CSR在60%~65%的范圍，硫分在0.6%~0.8%的范圍，交割品呈現(xiàn)低硫、中高強(qiáng)度特性，市場(chǎng)接受度明顯提升。

　　對(duì)于市場(chǎng)較為關(guān)注的滾動(dòng)交割制度，陳偉也進(jìn)行了相應(yīng)介紹。大商所正在研究推進(jìn)焦煤、焦炭滾動(dòng)交割，也就是在交割月第一個(gè)交易日至最后交易日的前一交易日期間，由持有標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單和交割月單向賣持倉(cāng)的賣方客戶主動(dòng)提出，并由交易所組織匹配雙方在規(guī)定時(shí)間完成交割。焦煤、焦炭的滾動(dòng)交割適用滾動(dòng)交割結(jié)算價(jià)、交割申請(qǐng)與配對(duì)等一般規(guī)定和做法，不對(duì)現(xiàn)有的滾動(dòng)交割制度本身進(jìn)行任何改變和調(diào)整。

　　《中國(guó)冶金報(bào)》記者了解到，實(shí)施滾動(dòng)交割可促進(jìn)倉(cāng)單流轉(zhuǎn)，擴(kuò)充交割貨源，將有效緩解焦炭、焦煤期貨交割所帶來(lái)的壓力，解決交割月面臨的庫(kù)容緊張、運(yùn)輸困難、貨源緊張等問(wèn)題。買方在提前接到倉(cāng)單后可隨之出售，使倉(cāng)單再次進(jìn)入交割環(huán)節(jié)，實(shí)現(xiàn)倉(cāng)單流轉(zhuǎn)。而賣方在進(jìn)入交割月后每日均可申請(qǐng)滾動(dòng)交割，可持續(xù)備貨并提前回收貨款，總體降低全市場(chǎng)交割成本。

　　此外，近年來(lái)，焦炭現(xiàn)貨流向的改變使期貨基準(zhǔn)價(jià)格隨之變化，新晉港口集散地也可能出現(xiàn)庫(kù)容緊張等問(wèn)題。為此，大商所已針對(duì)焦炭現(xiàn)貨市場(chǎng)的貿(mào)易流向進(jìn)行全面摸底調(diào)研，對(duì)焦炭期貨交割區(qū)域、現(xiàn)貨交割基準(zhǔn)地、非基準(zhǔn)地廠庫(kù)升貼水進(jìn)行論證研究。未來(lái)，大商所將根據(jù)現(xiàn)貨實(shí)際情況調(diào)整焦炭基準(zhǔn)交割地和地點(diǎn)升貼水，以順應(yīng)焦炭貿(mào)易流向變化，滿足實(shí)體企業(yè)參與期貨的需求。