近日，市場人士與期貨公司研究人員就當(dāng)前不銹鋼市場情況進(jìn)行了分析和交流。
鎳價下跌，不銹鋼原材料備貨充足
從全球來看，我國鎳資源占比較低，且主要以硫化礦為主，開采難度較大，成本也處在偏高水平。國內(nèi)的鎳礦主要儲量地在甘肅地區(qū)，占比達(dá)到62%。2019年全球原生鎳產(chǎn)量為242萬噸，國內(nèi)產(chǎn)量80.5萬噸，占比約為33.3%；2019年原生鎳消費量為246萬噸，國內(nèi)需求為130.7萬噸，同比增加11.0%。由于國內(nèi)不銹鋼產(chǎn)能的持續(xù)釋放，2020年我國原生鎳需求將出現(xiàn)攀升。另外，目前印尼鎳礦出口缺量難以由其他地區(qū)彌補，菲律賓鎳資源面臨枯竭，危地馬拉運輸至我國運費較高，沒有價格優(yōu)勢。
事實上，鎳產(chǎn)業(yè)鏈條相對較短，但由于冶煉工藝較多，下游需求品類繁雜，實際研究需要覆蓋較多產(chǎn)品。從原料端出發(fā)，鎳的生產(chǎn)原料可分為硫化鎳礦和紅土鎳礦兩種，硫化鎳礦主要用于生產(chǎn)電解鎳，紅土鎳礦加工為鎳生鐵后，用于不銹鋼冶煉。兩者在某種情況下也可以進(jìn)行相互轉(zhuǎn)化，紅土鎳礦生產(chǎn)的鎳生鐵可以轉(zhuǎn)換為高冰鎳，再進(jìn)一步冶煉為電解鎳，但通過此法冶煉而成的電解鎳相對會有更多雜質(zhì)，在高端應(yīng)用中較少使用。
對于當(dāng)前不銹鋼市場情況，國聯(lián)期貨不銹鋼研究員李志超表示，目前市場現(xiàn)貨資源尚可，300系少部分規(guī)格冷軋產(chǎn)品偶有缺貨，市場氛圍變暖。本月上旬熱軋開啟的漲勢逐漸蔓延到冷軋，但經(jīng)銷商穩(wěn)價出貨居多，有讓利促成交之意。此外，鋼廠開出的期盤價格多為平盤，市場接貨情況踴躍。近期鎳板、鎳鐵、鉻鐵及304廢料等不銹鋼原料價格均出現(xiàn)了不同程度的下跌，不銹鋼生產(chǎn)成本隨之下降，支撐減弱。
“今年的不銹鋼價格主要是由原料推動上漲，進(jìn)入9月后，隨著下游消費量連續(xù)兩個月下滑，價格上漲變得不可持續(xù)，鋼價快速回落?！庇惺袌鋈耸勘硎?。
李志超還告訴記者，10月份我國鎳礦進(jìn)口同比大幅增長，當(dāng)前鎳鐵廠備庫較為充分，根據(jù)市場反饋情況，大部分企業(yè)已備貨至明年3、4月份。與此同時，目前部分鎳鐵廠開始檢修，鎳鐵價格雖然下挫，但成交量一般。
上海鋼聯(lián)分析師謝新也認(rèn)為，目前全國大鋼廠因為鎳鐵企業(yè)的減產(chǎn)，逐漸增加鎳鐵的備貨周期。但鋼廠傾向于簽訂長單，鎖定遠(yuǎn)期價格，實際價格仍存在下移壓力。雖然國內(nèi)仍有計劃投產(chǎn)的鎳鐵生產(chǎn)線，但受制于近期的環(huán)保限產(chǎn)和企業(yè)虧損，當(dāng)前產(chǎn)量不及今年7月水平。根據(jù)統(tǒng)計，目前鎳鐵整體產(chǎn)量較今年極值預(yù)估減少2萬噸實物。
對于此前市場傳出的鋼廠減產(chǎn)消息，謝新表示，目前沒有出現(xiàn)實際意義上的減產(chǎn)行為，全市場基本滿產(chǎn)。據(jù)統(tǒng)計，2019年32家不銹鋼粗鋼產(chǎn)能3230萬噸，其中3月份產(chǎn)能利用率最高，2020年產(chǎn)能增量預(yù)計主要會出現(xiàn)在下半年。在原料方面，預(yù)計明年NPI需求將有較大增量，印尼青山的鎳鐵含量能夠達(dá)到13%，基本達(dá)到冶煉300系不銹鋼的比例。因此，一級鎳在不銹鋼產(chǎn)業(yè)內(nèi)的需求量或出現(xiàn)回落。
國內(nèi)供應(yīng)過剩壓力顯現(xiàn)
高碳鉻鐵方面，在李志超看來，出廠價自10月初開始一路下跌，目前跌幅已達(dá)600元/噸。鉻鐵的價格大幅走低與兩個因素有關(guān)：一是現(xiàn)貨供應(yīng)充足，北方地區(qū)產(chǎn)量恢復(fù)；二是寶鋼德盛、太鋼、青山集團(tuán)等幾大鋼廠近期均下調(diào)高碳鉻鐵采購價。廢不銹鋼方面，11月跌幅較大，已跌破每噸萬元關(guān)口。前期不銹鋼價格開始下跌時，廢料因資源較少，緊俏程度較高，價格一度平穩(wěn)，但后期不銹鋼現(xiàn)貨價格大幅下挫，廢料價格也隨之下調(diào)，跟跌現(xiàn)貨。
“國內(nèi)不銹鋼市場面臨較為嚴(yán)重的產(chǎn)能過剩問題，供應(yīng)累積明顯。”上述市場人士告訴期貨日報記者，同時，熱軋的原料成本占比在74%以上，但利潤率僅為1%左右，行業(yè)利潤被原料端侵蝕。相對于熱軋，冷軋產(chǎn)能過剩問題更為顯著。約40%的熱軋不需要經(jīng)過冷軋加工而直接用于工業(yè)，同時冷軋產(chǎn)能今年超過熱軋，并將繼續(xù)增加，因此冷軋供應(yīng)過剩壓力更大。但從需求端觀察，數(shù)據(jù)顯示，2019年不銹鋼表觀消費同比增速在13.5%，產(chǎn)量增速為11.8%，需求增速高于供應(yīng)。
不銹鋼市場短期需求疲軟
光大期貨分析師戴默認(rèn)為，當(dāng)前國內(nèi)市場的熱軋白皮供應(yīng)超需求現(xiàn)象較嚴(yán)重，銷售壓力比較大。由于我國消費水平的不斷提高，部分產(chǎn)品實現(xiàn)了不銹鋼對普碳鋼的替代，短期內(nèi)不銹鋼終端需求低迷，但長期看來，需求將趨于穩(wěn)定。
在永安期貨有色分析師毛兆豪看來，近期隨著鎳價的持續(xù)走低，不銹鋼價格雖然也有下跌，但下跌幅度明顯小于純鎳，不銹鋼利潤得以修復(fù)。不銹鋼基本面仍然是高產(chǎn)量和高庫存，12月份鋼廠產(chǎn)量排查有明顯下滑，同時佛山地區(qū)庫存也出現(xiàn)下滑，不銹鋼基本面有邊際改善的跡象。但不銹鋼利潤的修復(fù)有可能會使鋼廠的減產(chǎn)不及預(yù)期，春節(jié)期間的季節(jié)性累庫也會使不銹鋼基本面繼續(xù)惡化，進(jìn)而造成鋼廠和貿(mào)易商持續(xù)壓貨，資金壓力增加，甚至導(dǎo)致部分鋼廠庫存集中拋售，對不銹鋼形成更大的利空。
“目前屬于常規(guī)的淡季行情，現(xiàn)貨成交相對弱勢。特別在前期價格持續(xù)向下的情況下，各方都持謹(jǐn)慎觀望態(tài)度?！崩钪境硎荆m然市場頻繁傳出鋼廠減產(chǎn)、檢修等聲音，但目前來看，產(chǎn)量的削減并沒有使高企的庫存出現(xiàn)快速下降，說明下游需求持續(xù)疲軟，庫存去化并不樂觀，不銹鋼價格短期低迷無法避免。
從行業(yè)整體來看，毛兆豪認(rèn)為，當(dāng)前不銹鋼的產(chǎn)業(yè)整合已接近尾聲，頭部公司的產(chǎn)量集中度空前，對上下游的掌控力度有很大提高。同時，未來不銹鋼的消費增長依然可期，不銹鋼下游的多樣化也對鋼廠的產(chǎn)品提出新的挑戰(zhàn)?，F(xiàn)階段的不銹鋼企業(yè)各有側(cè)重點、各有優(yōu)勢，進(jìn)一步整合的難度較大。未來鋼廠間競爭壓力緩解之后，不銹鋼利潤勢必將恢復(fù)升勢。
在毛兆豪看來，不銹鋼產(chǎn)業(yè)整合的完成將提出新的課題，如何完善不銹鋼交割制度，加強不銹鋼和鎳之間的套利操作，都是未來需要面對的問題。只有急市場之所急，才能引導(dǎo)市場更好發(fā)展，不銹鋼期貨要走的路還很長。
