馮艷成
中秋節(jié)前一周（9月13日~9月17日），焦炭、焦煤期貨價格整體延續(xù)自9月10日開始的震蕩下跌走勢，已基本回落到9月初的價格水平。截至9月17日收盤，焦炭主力J2201合約價格收于3218元/噸，較高點3847元/噸下跌629元/噸，跌幅高達(dá)16.35%；焦煤主力JM2201合約價格收于2693元/噸，較高點3099元/噸下跌406元/噸，跌幅達(dá)13.1%。
從交易情況來看，9月份以來，焦煤、焦炭主力合約日成交量和持倉量驟降，其中焦炭日成交量從24萬手降至不足6萬手，持倉量從18萬手降至9萬手左右；焦煤日成交量從35萬手降至8萬手左右，持倉量從24萬手降至12萬手左右。雙焦交易量下降的主要原因是，為了抑制“雙焦”價格被過度炒作，防范交易風(fēng)險，交易所采取了多次提高保證金、手續(xù)費以及限制單日開倉量等手段進(jìn)行平抑，“雙焦”市場過度亢奮情緒得以降溫，當(dāng)前呈現(xiàn)量價齊跌的局面。
焦炭產(chǎn)地現(xiàn)貨價格暫未受到期貨價格下跌的影響，上周，各地區(qū)焦企再次提漲一輪并已順利落地。至此，焦炭價格已連續(xù)上漲11輪，累計漲幅1560元/噸；焦炭貿(mào)易價格與期貨價格漲跌聯(lián)動的反應(yīng)速度相對更快，自期貨價格高位回落后，焦炭貿(mào)易價格也跟隨回落。目前，日照港準(zhǔn)一級冶金焦出庫報價為4050元/噸。
從基本面來看，焦炭維持供需雙弱態(tài)勢，對比供需兩端下滑程度，供給減量略大于需求減量，因此焦炭仍表現(xiàn)為去庫存態(tài)勢。
具體來看，盈利方面，隨著焦價近期擴(kuò)大幅度的提漲，疊加原料端煉焦煤價格的逐步趨穩(wěn)，焦化即期平均噸焦盈利得以擴(kuò)張。9月17日數(shù)據(jù)顯示，全國30家獨立焦企平均噸焦盈利為441元，環(huán)比前一周增加163元，較去年同期增加127元。焦企因前期原材料大幅上漲而帶來的生產(chǎn)運營壓力已得到緩解，目前焦企盈利水平尚可，考慮到整個產(chǎn)業(yè)鏈利潤的分配，后期現(xiàn)貨價格進(jìn)一步提漲的難度增加。
供應(yīng)方面，得益于噸焦盈利的回升，焦企保持著較高的生產(chǎn)積極性，但華東地區(qū)焦化行業(yè)深受環(huán)保督察、能耗雙控等因素的影響，開工明顯受限，焦炭供應(yīng)進(jìn)一步收緊。焦化行業(yè)嚴(yán)格執(zhí)行限產(chǎn)的主要以山東省、江蘇省為主，目前第二輪第四批中央生態(tài)環(huán)境保護(hù)督察組進(jìn)駐山東省多市，當(dāng)?shù)亟够髽I(yè)限產(chǎn)力度較大，據(jù)相關(guān)機(jī)構(gòu)調(diào)研，山東省已有多家焦企已處在燜爐或半燜爐狀態(tài)，其余可以開展生產(chǎn)的焦化企業(yè)也有不同程度減產(chǎn)，限產(chǎn)幅度為50%~70%；另外，江蘇省能耗管控以及壓減粗鋼產(chǎn)能執(zhí)行較嚴(yán)，其中徐州區(qū)域涉及3家焦企總產(chǎn)能551萬噸，其中兩家焦企已影響50%開工負(fù)荷，另外一家焦企呈燜爐狀態(tài)。上周數(shù)據(jù)顯示，全樣本獨立焦企剔除淘汰產(chǎn)能利用率為74.85%，環(huán)比下降2.64個百分點，較去年同期下降12.11個百分點。其中，華東地區(qū)26家獨立焦企焦?fàn)t產(chǎn)能利用率僅為37.25%，環(huán)比大幅下降5.7個百分點，同比下降27.83個百分點。
需求方面，今年下半年以來，鋼鐵市場進(jìn)一步加快了“今年粗鋼產(chǎn)量同比不增”政策的進(jìn)程，從數(shù)據(jù)上可以看到，粗鋼、生鐵產(chǎn)量均已連續(xù)3個月（6月、7月、8月）環(huán)比下降，累計同比增幅逐步收窄，粗鋼、生鐵產(chǎn)量下降也就意味著高爐煉鐵原材料的需求下滑。近期，各地區(qū)針對粗鋼產(chǎn)量壓減任務(wù)再次加快進(jìn)度，鋼鐵市場高爐停產(chǎn)檢修計劃密集出臺，焦炭需求回落壓力明顯。高頻數(shù)據(jù)顯示，247家鋼廠高爐煉鐵產(chǎn)能利用率為83.74%，環(huán)比下降1.03個百分點，同比下降10.51個百分點；日均鐵水產(chǎn)量為222.90萬噸，環(huán)比下降2.73萬噸，同比下降27.97萬噸。
庫存方面，從焦炭及鐵水日均產(chǎn)量數(shù)據(jù)變化對比來看，焦炭供應(yīng)減量略大于鐵水減量，因此上周焦炭庫存仍表現(xiàn)為下降，也表明當(dāng)前焦炭供需緊平衡趨勢未發(fā)生明顯改善。具體數(shù)據(jù)顯示：焦炭總庫存為927.68萬噸，環(huán)比下降16.24萬噸，同比下降302.58萬噸；全樣本獨立焦化廠焦炭庫存為43.13萬噸，環(huán)比下降1.95萬噸，同比下降45.15萬噸；4個港口焦炭庫存為15.0萬噸，環(huán)比下降6.8萬噸，同比下降123.5萬噸；247家鋼廠焦炭庫存為734.55萬噸，環(huán)比下降7.49萬噸，同比下降133.93萬噸。
綜合來看，受環(huán)保督察、能耗雙控、粗鋼產(chǎn)量壓減等因素的影響，焦炭供需兩端維持雙弱格局，總體去庫存趨勢放緩，但尚未形成有效庫存累積。盤面上，煤焦期貨價格處于高位回落趨勢中，價格已回到9月初水平。雖然供需基本面仍表現(xiàn)為緊平衡狀態(tài)，但當(dāng)前“保供穩(wěn)價”思路未變，政策上不支持雙焦期貨價格短期再度大幅上漲，反而有進(jìn)一步回落壓力。盤面日內(nèi)波動較為劇烈，建議參與者謹(jǐn)慎對待。后期仍需重點關(guān)注焦化行業(yè)環(huán)保限產(chǎn)和各地粗鋼產(chǎn)量壓減政策落實情況。
《中國冶金報》（2021年9月23日 03版三版）
