李文婧
2022年末至2023年1月中旬，鐵合金價(jià)格走勢(shì)總體震蕩偏強(qiáng)。錳硅期貨價(jià)格于2022年10月末見底，截至2023年1月13日收盤，錳硅期貨主力合約價(jià)格上漲至7694元/噸，漲幅為14.0%。硅鐵期貨價(jià)格則在2022年7月份見底后回升，2022年第四季度震蕩偏強(qiáng)，截至2023年1月13日收盤，硅鐵期貨主力合約價(jià)格從低點(diǎn)7070元/噸漲至8544元/噸，漲幅為20.8%。從供需情況來看，鐵合金在2022年第四季度供需矛盾不大，產(chǎn)銷均有所恢復(fù)，但從庫(kù)存情況來看，2022年末鋼廠庫(kù)存可用天數(shù)增加，鋼招（鋼廠招標(biāo)）時(shí)間和數(shù)量均較為利多。
筆者認(rèn)為，2022年末鐵合金價(jià)格偏強(qiáng)上漲的主要原因在于下游鋼廠的補(bǔ)庫(kù)行為。雖然鐵合金生產(chǎn)得到一定恢復(fù)，供需逐漸寬松，但下游的補(bǔ)庫(kù)行為給鐵合金價(jià)格帶來了較強(qiáng)的支撐。
鋼廠補(bǔ)庫(kù)接近尾聲 供需略有走弱
由于2022年鐵合金價(jià)格總體下行，鋼廠生產(chǎn)利潤(rùn)不佳，在2022年第四季度前，鋼廠主要采取去庫(kù)存策略，使得鋼廠內(nèi)部原料庫(kù)存處于低位。但2022年末存在物流、天氣等不確定因素，鋼廠需要提前恢復(fù)性補(bǔ)充一定的原料庫(kù)存，在短期內(nèi)改變了市場(chǎng)的供需格局。
從上海鋼聯(lián)的數(shù)據(jù)來看，鋼廠的鐵合金可用庫(kù)存在2022年末出現(xiàn)了明顯的增長(zhǎng)，同時(shí)鐵合金廠內(nèi)庫(kù)存回落。樣本鋼廠錳硅庫(kù)存可用天數(shù)從2022年11月份的17天增至12月份的21天，硅鐵庫(kù)存可用天數(shù)則從17天增至19天。與此同時(shí)，63家錳硅生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存從22萬噸降至16萬噸，60家硅鐵生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存從6萬噸降至5萬噸。
目前來看，鐵合金下游鋼廠的補(bǔ)庫(kù)接近尾聲。從鋼廠庫(kù)存可用天數(shù)來看，鐵合金目前的鋼廠庫(kù)存可用天數(shù)雖然少于2021年，但與其他年份比較接近。鋼招數(shù)據(jù)同樣預(yù)示鋼廠年末補(bǔ)庫(kù)接近尾聲，錳硅標(biāo)志性鋼廠2022年12月份鋼招量為20600噸，2021年同期為12000噸；2023年1月份鋼招量為16700噸，2022年1月份鋼招量為26600噸。由此可以看出，2023年初鋼招補(bǔ)庫(kù)結(jié)束的時(shí)間要早于往年。
在淡季補(bǔ)庫(kù)行情結(jié)束后，鐵合金市場(chǎng)需要面臨真實(shí)的供需情況，目前來看供需均已經(jīng)略有走弱。
錳硅供應(yīng)陸續(xù)回升 需求仍然低迷
從錳硅的供給情況來看，在北方錳硅企業(yè)生產(chǎn)微利、南方錳硅企業(yè)生產(chǎn)仍然虧損的情況下，錳硅產(chǎn)量仍在增加，市場(chǎng)產(chǎn)能過剩問題仍然比較嚴(yán)重。據(jù)上海鋼聯(lián)調(diào)查統(tǒng)計(jì)，2022年12月份全國(guó)硅錳產(chǎn)區(qū)121家生產(chǎn)企業(yè)綜合開工率為55.37%，環(huán)比增長(zhǎng)0.86%；產(chǎn)量為865623噸，環(huán)比增長(zhǎng)3.84%，同比增長(zhǎng)7.5%。雖然2022年6月份錳硅減產(chǎn)較多，但10月份以后錳硅產(chǎn)量迅速恢復(fù)。
錳硅產(chǎn)量的恢復(fù)導(dǎo)致了原料錳礦需求轉(zhuǎn)暖，但錳礦本身不短缺。據(jù)上海鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，1月6日錳礦港口庫(kù)存總計(jì)為575.8萬噸，環(huán)比回升8萬噸，同比增長(zhǎng)5.9%。雖然近期錳礦巨頭康密勞（Comilog）發(fā)布消息稱，受不可抗力影響，鐵路基礎(chǔ)設(shè)施受損，可能影響加蓬礦的短期發(fā)運(yùn)，但其影響的量待定。高企的錳礦庫(kù)存使得錳礦不太會(huì)出現(xiàn)較大短缺。
對(duì)錳硅的需求主要在鋼材生產(chǎn)，在房地產(chǎn)新開工數(shù)據(jù)較差的當(dāng)下，鋼材總體需求仍然低迷。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局最新數(shù)據(jù)顯示，2022年11月份，我國(guó)鋼筋產(chǎn)量為1978.5萬噸，同比增長(zhǎng)8.5%。2022年1月—11月份鋼筋累計(jì)產(chǎn)量為21815.1萬噸，同比下降8.1%。據(jù)上海鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，2022年12月份全國(guó)建材鋼廠螺紋鋼產(chǎn)量均值為285萬噸，環(huán)比下降3.8%。
螺紋鋼的下游市場(chǎng)主要在于基建和房地產(chǎn)，雖然政策面已經(jīng)明顯見底，基建有恢復(fù)的預(yù)期，但房地產(chǎn)新開工數(shù)據(jù)仍然較為低迷，且預(yù)估在2023年中前不會(huì)有明顯的回升。
硅鐵利潤(rùn)較好 產(chǎn)量迅速恢復(fù)
硅鐵2022年末利潤(rùn)明顯好轉(zhuǎn)，高、低值成本均有利潤(rùn)，產(chǎn)量明顯回升。據(jù)上海鋼聯(lián)調(diào)查統(tǒng)計(jì)，2022年12月份，全國(guó)硅鐵產(chǎn)區(qū)136家生產(chǎn)企業(yè)綜合開工率為60.63%，環(huán)比增長(zhǎng)6.24%；產(chǎn)量為503205噸，環(huán)比增長(zhǎng)6.23%，同比增長(zhǎng)5.75%。2022年1月—12月份硅鐵累計(jì)產(chǎn)量為5968250噸，同比增長(zhǎng)1.98%。由于利潤(rùn)較好，預(yù)計(jì)2023年初硅鐵產(chǎn)量將繼續(xù)恢復(fù)。
在硅鐵的需求方面，鋼材用硅鐵的需求占大頭。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2022年11月份，我國(guó)粗鋼產(chǎn)量為7454萬噸，同比增長(zhǎng)7.3%；粗鋼日均產(chǎn)量為248.47萬噸，環(huán)比下降3.4%；鋼材日均產(chǎn)量為363.97萬噸，環(huán)比下降1.8%。2022年1月—11月份，我國(guó)粗鋼產(chǎn)量為93511萬噸，同比下降1.4%；鋼材產(chǎn)量為122553萬噸，同比下降0.7%。硅鐵的金屬鎂需求亦明顯回落，根據(jù)上海鋼聯(lián)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2022年12月份全國(guó)鎂錠產(chǎn)量為64500噸，環(huán)比下降11.46%。匹配硅鐵供給來看，供需也出現(xiàn)了環(huán)比的走弱。
展望2023年第一季度的宏觀面。國(guó)際方面，美聯(lián)儲(chǔ)加息尾聲漸近，對(duì)大宗商品的壓力減小，但海外面臨的經(jīng)濟(jì)衰退可能會(huì)導(dǎo)致出口需求受到影響；國(guó)內(nèi)方面，隨著我國(guó)對(duì)新型冠狀病毒感染實(shí)施“乙類乙管”，從目前各地發(fā)熱門診的情況來看，我們已經(jīng)基本度過了疫情感染峰值，疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響消退，但房地產(chǎn)低迷的局面預(yù)計(jì)在2023年上半年持續(xù)。
展望鐵合金2023年第一季度供需情況和價(jià)格走勢(shì)，1月份市場(chǎng)仍然處于淡季，淡季市場(chǎng)價(jià)格對(duì)供需的敏感度降低，對(duì)庫(kù)存的敏感度提高，補(bǔ)庫(kù)支撐了淡季鐵合金的價(jià)格走勢(shì)。雖然2022年末鐵合金供需從基本平衡轉(zhuǎn)為稍有過剩，但其價(jià)格仍有可能以震蕩偏強(qiáng)為主。對(duì)于錳硅來說，錳礦重新成為產(chǎn)業(yè)鏈焦點(diǎn)，應(yīng)密切關(guān)注加蓬礦的發(fā)貨情況，從而評(píng)估3月份到港錳礦會(huì)不會(huì)出現(xiàn)明顯短缺，如在1月末加蓬礦可以恢復(fù)發(fā)貨，則錳硅的支撐作用可能減弱，價(jià)格轉(zhuǎn)為下行。對(duì)于硅鐵來看，隨著生產(chǎn)利潤(rùn)恢復(fù)，金屬鎂的需求回落，生產(chǎn)暫無政策性限制，在淡季過后，市場(chǎng)行情有重新下行的可能。綜上所述，筆者認(rèn)為，2023年第一季度鐵合金價(jià)格可能會(huì)由強(qiáng)轉(zhuǎn)弱。
《中國(guó)冶金報(bào)》（2023年01月19日 03版三版）
