李文婧
2022年末至2023年1月中旬，鐵合金價格走勢總體震蕩偏強。錳硅期貨價格于2022年10月末見底，截至2023年1月13日收盤，錳硅期貨主力合約價格上漲至7694元/噸，漲幅為14.0%。硅鐵期貨價格則在2022年7月份見底后回升，2022年第四季度震蕩偏強，截至2023年1月13日收盤，硅鐵期貨主力合約價格從低點7070元/噸漲至8544元/噸，漲幅為20.8%。從供需情況來看，鐵合金在2022年第四季度供需矛盾不大，產(chǎn)銷均有所恢復，但從庫存情況來看，2022年末鋼廠庫存可用天數(shù)增加，鋼招（鋼廠招標）時間和數(shù)量均較為利多。
筆者認為，2022年末鐵合金價格偏強上漲的主要原因在于下游鋼廠的補庫行為。雖然鐵合金生產(chǎn)得到一定恢復，供需逐漸寬松，但下游的補庫行為給鐵合金價格帶來了較強的支撐。
鋼廠補庫接近尾聲 供需略有走弱
由于2022年鐵合金價格總體下行，鋼廠生產(chǎn)利潤不佳，在2022年第四季度前，鋼廠主要采取去庫存策略，使得鋼廠內(nèi)部原料庫存處于低位。但2022年末存在物流、天氣等不確定因素，鋼廠需要提前恢復性補充一定的原料庫存，在短期內(nèi)改變了市場的供需格局。
從上海鋼聯(lián)的數(shù)據(jù)來看，鋼廠的鐵合金可用庫存在2022年末出現(xiàn)了明顯的增長，同時鐵合金廠內(nèi)庫存回落。樣本鋼廠錳硅庫存可用天數(shù)從2022年11月份的17天增至12月份的21天，硅鐵庫存可用天數(shù)則從17天增至19天。與此同時，63家錳硅生產(chǎn)企業(yè)庫存從22萬噸降至16萬噸，60家硅鐵生產(chǎn)企業(yè)庫存從6萬噸降至5萬噸。
目前來看，鐵合金下游鋼廠的補庫接近尾聲。從鋼廠庫存可用天數(shù)來看，鐵合金目前的鋼廠庫存可用天數(shù)雖然少于2021年，但與其他年份比較接近。鋼招數(shù)據(jù)同樣預示鋼廠年末補庫接近尾聲，錳硅標志性鋼廠2022年12月份鋼招量為20600噸，2021年同期為12000噸；2023年1月份鋼招量為16700噸，2022年1月份鋼招量為26600噸。由此可以看出，2023年初鋼招補庫結束的時間要早于往年。
在淡季補庫行情結束后，鐵合金市場需要面臨真實的供需情況，目前來看供需均已經(jīng)略有走弱。
錳硅供應陸續(xù)回升 需求仍然低迷
從錳硅的供給情況來看，在北方錳硅企業(yè)生產(chǎn)微利、南方錳硅企業(yè)生產(chǎn)仍然虧損的情況下，錳硅產(chǎn)量仍在增加，市場產(chǎn)能過剩問題仍然比較嚴重。據(jù)上海鋼聯(lián)調(diào)查統(tǒng)計，2022年12月份全國硅錳產(chǎn)區(qū)121家生產(chǎn)企業(yè)綜合開工率為55.37%，環(huán)比增長0.86%；產(chǎn)量為865623噸，環(huán)比增長3.84%，同比增長7.5%。雖然2022年6月份錳硅減產(chǎn)較多，但10月份以后錳硅產(chǎn)量迅速恢復。
錳硅產(chǎn)量的恢復導致了原料錳礦需求轉暖，但錳礦本身不短缺。據(jù)上海鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，1月6日錳礦港口庫存總計為575.8萬噸，環(huán)比回升8萬噸，同比增長5.9%。雖然近期錳礦巨頭康密勞（Comilog）發(fā)布消息稱，受不可抗力影響，鐵路基礎設施受損，可能影響加蓬礦的短期發(fā)運，但其影響的量待定。高企的錳礦庫存使得錳礦不太會出現(xiàn)較大短缺。
對錳硅的需求主要在鋼材生產(chǎn)，在房地產(chǎn)新開工數(shù)據(jù)較差的當下，鋼材總體需求仍然低迷。國家統(tǒng)計局最新數(shù)據(jù)顯示，2022年11月份，我國鋼筋產(chǎn)量為1978.5萬噸，同比增長8.5%。2022年1月—11月份鋼筋累計產(chǎn)量為21815.1萬噸，同比下降8.1%。據(jù)上海鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，2022年12月份全國建材鋼廠螺紋鋼產(chǎn)量均值為285萬噸，環(huán)比下降3.8%。
螺紋鋼的下游市場主要在于基建和房地產(chǎn)，雖然政策面已經(jīng)明顯見底，基建有恢復的預期，但房地產(chǎn)新開工數(shù)據(jù)仍然較為低迷，且預估在2023年中前不會有明顯的回升。
硅鐵利潤較好 產(chǎn)量迅速恢復
硅鐵2022年末利潤明顯好轉，高、低值成本均有利潤，產(chǎn)量明顯回升。據(jù)上海鋼聯(lián)調(diào)查統(tǒng)計，2022年12月份，全國硅鐵產(chǎn)區(qū)136家生產(chǎn)企業(yè)綜合開工率為60.63%，環(huán)比增長6.24%；產(chǎn)量為503205噸，環(huán)比增長6.23%，同比增長5.75%。2022年1月—12月份硅鐵累計產(chǎn)量為5968250噸，同比增長1.98%。由于利潤較好，預計2023年初硅鐵產(chǎn)量將繼續(xù)恢復。
在硅鐵的需求方面，鋼材用硅鐵的需求占大頭。國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2022年11月份，我國粗鋼產(chǎn)量為7454萬噸，同比增長7.3%；粗鋼日均產(chǎn)量為248.47萬噸，環(huán)比下降3.4%；鋼材日均產(chǎn)量為363.97萬噸，環(huán)比下降1.8%。2022年1月—11月份，我國粗鋼產(chǎn)量為93511萬噸，同比下降1.4%；鋼材產(chǎn)量為122553萬噸，同比下降0.7%。硅鐵的金屬鎂需求亦明顯回落，根據(jù)上海鋼聯(lián)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2022年12月份全國鎂錠產(chǎn)量為64500噸，環(huán)比下降11.46%。匹配硅鐵供給來看，供需也出現(xiàn)了環(huán)比的走弱。
展望2023年第一季度的宏觀面。國際方面，美聯(lián)儲加息尾聲漸近，對大宗商品的壓力減小，但海外面臨的經(jīng)濟衰退可能會導致出口需求受到影響；國內(nèi)方面，隨著我國對新型冠狀病毒感染實施“乙類乙管”，從目前各地發(fā)熱門診的情況來看，我們已經(jīng)基本度過了疫情感染峰值，疫情對經(jīng)濟的影響消退，但房地產(chǎn)低迷的局面預計在2023年上半年持續(xù)。
展望鐵合金2023年第一季度供需情況和價格走勢，1月份市場仍然處于淡季，淡季市場價格對供需的敏感度降低，對庫存的敏感度提高，補庫支撐了淡季鐵合金的價格走勢。雖然2022年末鐵合金供需從基本平衡轉為稍有過剩，但其價格仍有可能以震蕩偏強為主。對于錳硅來說，錳礦重新成為產(chǎn)業(yè)鏈焦點，應密切關注加蓬礦的發(fā)貨情況，從而評估3月份到港錳礦會不會出現(xiàn)明顯短缺，如在1月末加蓬礦可以恢復發(fā)貨，則錳硅的支撐作用可能減弱，價格轉為下行。對于硅鐵來看，隨著生產(chǎn)利潤恢復，金屬鎂的需求回落，生產(chǎn)暫無政策性限制，在淡季過后，市場行情有重新下行的可能。綜上所述，筆者認為，2023年第一季度鐵合金價格可能會由強轉弱。
《中國冶金報》（2023年01月19日 03版三版）
